ОФЗ

Российский рынок ценных бумаг страдает от слабой диверсификации. Новички закатывают глаза, когда инвестиционный аналитик объясняет, почему в портфеле должны быть акции Сбера или Лукойла, почему нефтяники — это важная часть портфеля при любом риск-профиле, или в чем прикол держать вместо акций модного айти-гиганта или ритейлера с огромными мультипликаторами и стагнирующим бизнесом какой-нибудь квазикэш, вроде фондов ликвидности. Или даже отправить часть средств на накопительный счет

Более опытным розничным инвесторам такое объяснять не надо. Но даже их мутчает вопрос: а что взять ещё? Чтобы не Сбер, не дойную дивидендную корову на один сезон, а надолго и чтобы радовала доходностью?

Что ж, ниже именно для таких инвесторов представляем тренды и антитренды-2024 года — по нашей версии. Особенно они касаются тех инвесторов, которым удалось хорошо заработать в прошлом году.

1. Облигации: пора

Долговой рынок — хорошее место для того, чтобы переложить прибыль с рынка акций. 

( Читать дальше )

Активность торгов в первый рабочий день 2024 г. выросла, однако осталась ниже средних декабрьских значений – объем торгов по индексу RGBI составил 3,3 млрд руб. по сравнению с 9,5 млрд руб. в среднем за декабрь. Невысокая ликвидность рынка, которая, вероятно, сохранится до конца текущей недели будет способствовать повышенной волатильности торгов.

Так, вчера при достаточно позитивной рыночной конъюнктуре, связанной с укреплением рубля, доходности среднесрочных и длинных ОФЗ выросли на 9-22 б.п., вернувшись к уровню 12,0% годовых. Со следующей недели начинаются аукционы Минфина, что будет абсорбировать основной объем спроса на длинные бумаги. В результате, ожидаем сохранения доходности по длинным бондам вблизи текущих уровней.

В целом, стратегией на I квартал остается сохранение превалирующей доли флоатеров в портфеле (~70%). Наращивание среднесрочных и длинных бумаг с фиксированной ставкой, вероятно, станет целесообразно весной при появлении сигналов по стабилизации инфляции.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

С начала года доходность краткосрочных и среднесрочных ОФЗ скорректировалась вверх на 2-9 б.п. (12,87% по годовым госбумагам и 11,77% — по 5-летним) Одним из факторов являются опасения сохранения повышенной продуктовой инфляции в начале года. Вместе с тем, доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 15 б.п. – до 11,71% годовых, что говорит о сохранении долгосрочных ожиданий по снижению ставки.

На текущей короткой неделе ожидаем сохранения невысокой торговой активности. Однако при попытках укрепления рубля к уровню 90 руб./долл. на фоне возвращения на рынок экспортеров стоит ожидать умеренных покупок на коротком и среднесрочном участке кривой.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

На следующей неделе возобновятся аукционы Минфина по размещению ОФЗ – план на I квартал составляет 800 млрд руб. С учетом погашения выпуска серии 26233 на 340 млрд руб. объем нетто размещений относительно небольшой — 460 млрд руб. или ~42 млрд руб. за аукцион. Однако это будет сдерживать дальнейшее снижение доходностей длинных госбумаг – ожидаем консолидацию 10-летки в диапазоне 11,7%-11,9% годовых.

Определяющими факторами для российского долгового рынка будут уровень инфляции и действия Банка России. Опрошенные «Ъ» аналитики считают, что принятых Банком России мер будет достаточно для стабилизации ситуации с инфляцией в первом полугодии 2024-го.

В первом полугодии 2024 года участники рынка не ждут сильных изменений цен на долговом рынке, то есть доходности ОФЗ будут находиться в диапазоне 11,5–12% годовых.

При появлении первых признаков стабилизации инфляции и сигналов ЦБ о начале снижения ставки можно ждать снижения доходностей госбумаг, а вслед за ними — и доходности корпоративных облигаций. «К концу года кривая, скорее всего, сместится в диапазон 10–10,5% годовых»,— оценивает Дмитрий Грицкевич.

В случае снижения ключевой ставки облигации будут расти в цене, и инвесторы получат положительную переоценку. «За счет роста котировок валовая доходность среднесрочных ОФЗ при этом сценарии может составить 16–18% годовых, десятилетних облигаций — 20–23% годовых»,— оценивает Дмитрий Грицкевич.

( Читать дальше )

РБК Инвестиции представляют рейтинг финансовой доходности инструментов за 2023 год.

При активном управлении портфелем самой выгодной сделкой года с доходностью 64,58% стала покупка тенге 12 января 2023 года по ₽0,14525 и продажа казахстанской валюты 14 августа 2023 года по ₽0,23905.



t.me/selfinvestor
quote.ru/news/658dbc939a79473fce440e25

Скоро новый год… я уже несколько дней как разминаюсь перед ним… Особо писать не хочется, да и времени если честно нет… Хотя по сути упражнения на новый год не будут особо отличаться от разминки, но всё таки разминаться полезно! Это факт! Время конечно не особо подходящее для статьи которая скажем так наберет какое то количество просмотров, ну да ладно. Там вроде есть какие то люди подписанные на меня, думаю по большей части они и читают и комментируют моё творчество так называемое.

Вот, решил я значится порассуждать о фондах денежного рынка, против ОФЗ и в чем по сути их принципиальное различие… Дело в том, что я занялся разработкой стратегии, которая мне понадобится на тот период когда ключевая ставка будет низкая… Я как бы привык делать разные вещи пораньше, поэтому решил подумать чтобы я делал в те времена, и что собственно из себя представляет каждый из этого инструмента и в чём их принципиальные отличия! А они как бы есть! Кстати частично это дает ответ и на циклические компании против акций роста, там механника приципиально разная, так же как и в облигациях, точнее я не про ОФЗ имел ввиду в заголовке, а облигации, против фондов денежного рынка.

( Читать дальше )

Минфин не проводил аукцион ОФЗ в связи с выполнением программ государственных заимствований Российской Федерации на 2023 год. С учётом того, что в этом году Минфин сократил внутренние заимствования на 1₽ трлн, то ему необходимо было привлечь 2,5₽ трлн. Да, поправки в бюджетный кодекс давали регулятору право осуществить дополнительные заимствования в объёме до 1₽ трлн для замещения использования средств ФНБ, но как вы поняли он от этого отказался (возросшие доходы по НГД и нежелание давать премию в классике сподвигли регулятор отказаться от дополнительного заимствования). На сегодняшний день привлечено — 2,845₽ трлн. Регулятор выполнил намеченный план, а значит не особо заинтересован в раздаче премии инвесторам, на рынке ОФЗ для инвесторов по сути безысходность.

Если отталкиваться от предыдущего аукциона, то становится понятно, что спрос с каждой неделей снижался (спрос в ОФЗ 26243 — 24,3₽ млрд, выручка составила — 8,7₽ млрд, средневзвешенная цена —87,15%, доходность — 12%) и можно было не проводить предыдущее размещение — тоже (учитывайте, то, что регулятор на протяжении 8 недель не использовал флоутер и обходился только классикой разместив за IV квартал желаемые 500₽ млрд).

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 29 декабря: 
💵 USD — ↘️ 90,3041
💶 EUR — ↘️ 100,5506
💴 CNY — ↘️ 12,6749 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии четвергаприбавляет 0,15%, составив3 101,99 пункта.

▫️ Министерство финансов опубликовало график аукционов по размещениюОФЗ на I квартал 2024 года. Плановый объём размещения – 800 млрд руб. по номинальной стоимости, первый из одиннадцати дней размещения – 17 января. Сообщение и график можно найти по ссылке: minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction 

▫️ Банк России с 9 января начнет проведение связанных с пополнением и использованием средств ФНБ операций на внутреннем валютном рынке. Подробнее: cbr.ru/press/event/?id=18330 

▫️ Совет Федерации предлагает освободить от налогов дивиденды, полученные на ИИС, кроме того, рекомендовал несколько мер, стимулирующих рынок IPO, сообщает Frankmedia. Среди предлагаемых мер: пятилетнее освобождение дивидендов от НДФЛ для инвесторов, купивших акции в рамках IPO, SPO или в течение месяца после этих событий; освободить от НДФЛ доход от продажи акций, купленных в тех же условиях, если инвестор владеет ими более года; ввести для эмитентов налоговый вычет в двойном размере от суммы расходов на организацию IPO и др. Подробнее: frankmedia.ru/150561  

( Читать дальше )

Портфель инвестиций на 2024 год следует сформировать с учетом возможного снижения ключевой ставки. К такому выводу пришли аналитики А-Клуба. Именно это будет главной надеждой инвесторов в 2024 году, хотя смягчения политики ЦБ придется подождать несколько месяцев или кварталов, а в течение года ставка вряд ли опустится ниже 10%.

С учетом будущего снижения ставки перспективным инструментом будут облигации, особенно длинные. Сейчас качественные бумаги компаний дают 13–14% годовых, а ОФЗ — 12%. Такая доходность на долговом рынке — редкость, и ее имеет смысл зафиксировать, пока ставка не начала снижаться. В качестве наиболее интересных бумаг аналитики А-Клуба называют 10-летниеОФЗ 26244 и 3–5-летние корпоративные облигации с рейтингом А– и выше.

На рынке акций можно присмотреться к компаниям, которым выгоден слабый рубль: Роснефть, Южуралзолото, Совкомфлот. Кроме того, будут интересны компании, которые могут «переехать» в Россию — Яндекс, HeadHunter, Х5 Group. Однако инвесторам стоит помнить, что в первые месяцы после перерегистрации котировки могут просесть, как это было с ВК. Зато это может быть хорошей точкой входа, а в целом на рынке мощную волну позитива вызовут первые намеки ЦБ на снижение ставки.

( Читать дальше )