ОФЗ

Доходность по ОФЗ, кот. погашаются через 2-3 мес. упала ниже 5.5% (в рублях).

Что бы это могло значить?

Ожидается сильное укрепление рубля или деньги фонды паркуют на ближайшее время?

 В понедельник министр финансов РФ Антон Силуанов сделал ряд заявлений, касающихся либерализации локального рынка облигаций. В частности, он сказал следующее:
 итогом первого этапа либерализации станет то, что международные системы Euroclear и Clearstream смогут осуществлять расчеты не только по сделкам с ОФЗ, но и по сделкам с бумагами негосударственных российских эмитентов;
 доступ на локальный рынок для Euroclear и Clearstream будет открыт сразу после того, как заработает центральный депозитарий;
 последний может начать работу в течение ближайших двух месяцев;
 в результате второго этапа либерализации, запланированного на 2013 г., Euroclear и Clearstream получат возможность проводить расчеты по всем ценным бумагам, обращающимся на локальном рынке, включая акции.
Мы расцениваем комментарии Силуанова как еще одно свидетельство необратимости либерализации локального рынка облигаций. На наш взгляд, в течение 6–18 месяцев с момента либерализации доля нерезидентов на рынке ОФЗ должна будет постепенно увеличиться как минимум до 15–20%, дав 500-800 млрд руб. дополнительного спроса на рублевые госбумаги. Капитализация негосударственного сегмента долгового рынка на сегодняшний день составляет 3.5 трлн руб. Из них примерно 40% приходится на бумаги инвестиционной категории, которые в первую очередь должны представлять интерес для нерезидентов. Сейчас премия этих бумаг к ОФЗ составляет 100–200 бп, самые широкие премии предлагают банковские инструменты.

Вчера стало известно о подаче НРД заявления (вместе с первым комплектом документов) в ФСФР на получение статуса центрального депозитария. Хотя максимальный срок рассмотрения заявления составляет 4 месяца, с учетом лоббирования Минфином идеи либерализации рынка облигаций мы не исключаем, что центральный депозитарий будет создан раньше — уже через 2-3 месяца, т.е. в начале октября. Соответственно, к концу октября нерезиденты могут получить полноценный доступ к рынку ОФЗ через Euroclear и Clearstream (по нашим оценкам, несколько недель может потребоваться для открытия ими счетов в центральном депозитарии). Кроме того, для некоторых нерезидентов именно отсутствие центрального депозитария в России было основным барьером для инвестирования в ОФЗ. По различным оценкам, доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ вырастет с текущих 4% до 30-40% (что означает приток на рынок 750-1000 млрд руб.) в среднесрочной перспективе, в т.ч. за счет индексных фондов, а также управляющих пенсионными средствами. При прочих равных условиях (стабильных котировках нефти и стоимости бивалютной корзины) либерализация рынка ОФЗ должна привести к снижению их доходностей (в рамках сокращения избыточной премии 5-7 летних ОФЗ к Russia 18), однако ухудшение внешней конъюнктуры может внести коррективы. Поэтому для консервативных инвесторов мы рекомендуем покупать среднесрочные и длинные выпуски ОФЗ (26204, 26206, 26208, 26205, 26207), хеджируя риск с помощью коротких позиций по нефти и рублю (продажей соответствующих фьючерсов). Стоит отметить, что для локальных участников приход нерезидентов является не очень хорошей новостью в долгосрочной перспективе: сокращение спреда ОФЗ — o/n РЕПО уменьшит прибыльность стратегии carry-trade.

ГПБанк

Во вторник агентство «Интерфакс» сообщило о том, что российские
финансовые ведомства обсуждают возможность прямого доступа
иностранных центральных депозитариев (включая Euroclear и Clearstream)
не только на рынок государственного, но и корпоративного рублевого
долга. Более того, «по словам источника, знакомого с итогами совещания,
в целом было поддержано предложение о допуске Euroclear и Clearstream
к российскому рынку корпоративных облигаций одновременно с допуском
на рынок госбумаг». Согласно источникам Интерфакса, данное
предложение было инициировано Минфином и поддержано ЦБ.
Суть данного сообщения прямо противоречит опубликованному недавно
проекту ФСФР «Об утверждении Перечня иностранных организаций,
которым Центральный депозитарий открывает счета депо номинального
держателя». Напомним, согласно документу, до 1 июля 2014 года на счета
депо иностранного номинального держателя могут зачисляться только
«ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, субъекта
Российской Федерации, муниципального образования и ценные бумаги
иностранных эмитентов» (см. Обзор долговых рынков от 29 июня т.г.).
Учитывая то, как непросто в течение 2012 года шли переговоры между
участниками финансового рынка относительно перспектив открытия рынка
ОФЗ для нерезидентов и как часто происходили изменения парадигмы в
данном вопросе, такой поворот событий не стал бы для нас большим
сюрпризом. С другой стороны, мы дождались бы официальных
документов, прежде чем делать далеко идущие выводы.
Инвестирование в российский корпоративный долг в настоящее время –
задача не из простых. Кривые доходности имеют минимальный наклон –
премия за увеличение дюрации невелика. Инвесторам, которые надеются
на приход иностранных участников на рынок и параллельный сдвиг
кривых доходностей вниз, имеет смысл смотреть на длинную дюрацию
(чтобы получить наибольший прирост цены), однако ликвидность в
корпоративном долге можно найти лишь на коротком участке кривой (в
большинстве случаев, в бумагах не длиннее 1,5 лет).
Спреды качественных инструментов корпоративного долга к ОФЗ
действительно расширялись на протяжении последних месяцев – именно
рынок российского госдолга имел наибольшую ликвидность, а также
отыгрывал идею скорого прихода иностранных участников. Cужение
данных спредов было бы вполне логично – однако пока трудно найти
реальный драйвер для этого (крупное удачное размещение нового долга
с гигантским переспросом – по примеру недавних евробондов Газпрома?
официальное закрепление решения относительно допуска Euroclear и
Clearstream? улучшение ситуации с рублевой ликвидностью?).

Чувствую, что сегодня меня прямо-таки «распирает» идеями «что купить» и «что сделать» для инвестиционного и спекулятивного портфелей.

Помимо торговли валютой внутри дня (как было написано в одном из постов на smart-lab.ru и h2t.ru) сейчас можно найти время и возможности для торговли более стабильным инструментом -облигациями.

Для начала немного ОФЗ.
Рынок более-менее стабильный. Покупки в бумагах идут, при размещении новых бумаг спрос зачастую превышает предложение.
ЦБР размещает достаточно длинные бумаги — доходности 8,3-8,6% (хорошая доходность).

Цены на облигации выросли по сравнению с январем 2012 — это видно на ближних бондах, где январская доходность была 6%, а июль уже 5,5% (доходность упала — цена выросла)…
Отмечается спрос нерезидентов на стабильные бумаги.






( Читать дальше )

Индекс гос облигаций (офз) и Индекс РТС… есть только апетит к риску и бегство из риска (остальное херня).
У меня вопрос… кто-нибудь пробывал хеджировать портфель облигций фьючем РТС? как посчитать коэф хеджа?  может кто встречал наработки западных коллег?

 

Не хочу торговать месяц — в чем лучше держать средства в Офз или рублях? И вообще в сем разница между Офз и кэшем? В принципе обязательства и те и те государственные?

Объем спроса на ОФЗ-ПД 26205 на сегодняшнем аукционе составил 35,883 млрд. рублей при предложении в 17 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска составил 16,749 млрд. рублей, выручка от размещения — 16,491 млрд. рублей.
Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 96,9600% от номинала, средневзвешенная цена — 97,0039% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 8,25% годовых, по средневзвешенной цене — 8,24% годовых, говорится в материалах Минфина РФ.
Предполагаемый интервал доходности ОФЗ на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 8,25% до 8,30% годовых.
Дата погашения займа — 14 апреля 2021 года. Ставка купонного дохода установлена на весь срок обращения ценных бумаг на уровне 7,6% годовых.
Напомним, что на сегодня также запланировано проведение аукциона по размещению ОФЗ выпуска 25080 с погашением в апреле 2017 года в объеме 15 млрд. рублей.
 

ФСФР открывает для Euroclear на российский рынок. В четверг на прошлой неделе Федеральная служба по финансовым рынкам разместила на своем веб-сайте проект приказа, содержащий перечень иностранных депозитариев, которым будет разрешено открывать счета номинального держателя в российском Центральном депозитарии. В этот перечень вошли, в частности, Euroclear и Clearstream. В соответствии с комментариями ФСФР, на первом этапе Euroclear сможет держать на своих счетах лишь государственные и муниципальные бумаги, однако предоставление зарубежным депозитариям доступа к корпоративным облигациям и акциям остается в планах.
Центрального депозитария пока не существует... Euroclear и Clearstream должны будут открывать счета в организации, которая де-юре пока не создана. Очевидно, что существующий сейчас НРД в конечном счете получит функции Центрального депозитария РФ, однако на реализацию этого технического решения требуется больше времени, чем ожидалось. Недавно «Ведомости» писали, что Центральный депозитарий получит аккредитацию не ранее 2 июля, хотя изначально планировалось, что это произойдет до 1 июня.


( Читать дальше )

в 100 раз убеждаюсь, техника работает!!! ну не хотели они (офз) падать, все было к росту!!! УРА!!!