Облигации

Минфин РФ 02.04.2025 провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (283,0 млрд руб.)
• Спрос: 71,4 млрд руб.
• Размещено: 33,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 83,85% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,60%
• Дисконт к открытию дня: -6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Сегодня смотрим сибиряков — МФК Лайм-Займ (рейтинг ВВ+ от Эксперт РА).

Основные показатели:

1. Чистые процентные доходы — 8 196 млн. р. (+0,6% к 2023г.);
2. Чистые процентные доходы после создания резервов — 2 091 млн. р. (-32,8% к 2023г.);
3. Чистые операционные расходы — 1 618 млн. р. (-7,7% к 2023г.);
4. Чистая прибыль — 350 млн. р. (-67,5% к 2023г.);
5. Остаток денежных средств — 161 млн. р. (-50% к 2023г.);
6. Финансовые активы — 4 954 млн. р. (+10,9% к 2023г.);
7. Финансовые обязательства — 3 699 млн. р. (+8,6 % к 2023г.).

Отчетность очень интересная. По своему профилю бизнеса, Лайм-Займ ближе всего к МФК Мани Мен (разбирал отчетность здесь 👉 t.me/barbados_bond/211). Компания так же преимущественно выдает займы IL на срок 6 мес.+. В итоге мы и у Мани Мен, и у Лайм-Займ видим стагнацию в объемах бизнеса и снижение чистой прибыли. По сравнению с компаниями Вэббанкир и Быстроденьги, которые выдают краткосрочные займы до зарплаты (PDL) это прямо в глаза бросается.

Очевидно, что Лайм-Займ нажал на тормоз и перестал агрессивно наращивать бизнес. В итоге размер финансовых активов вырос всего на 10%, размер финансовых обязательств вырос всего на 8%, операционные расходы снизились на 7%.

ПАО «Инарктика» — российская компания, специализирующаяся на производстве и продаже лосося и форели. Компания выращивает атлантического лосося и морскую форель в Баренцевом море и радужную форель в Республике Карелия. Головной офис находится в Москве.

Так контора говорит сама о себе, а вот что на самом деле...

Финансовое состояние

ПАО «Инарктика» — средне рискованное, незакредитованное, частично ликвидное, высокоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года  составила 1 855.8 млн, чистая прибыль 1 764.7 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 0.24 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 100%. Общая задолженность компании состоит из 3 000.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 92.8 млн текущих.

Кредитоспособность предприятия высокая. ЛИСП рейтинг: rlA

ЦБ РФ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, ЕСЛИ ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ БУДЕТ ПРОИСХОДИТЬ НЕ СООТВЕТСТВУЮЩИМИ ПРОГНОЗАМ ТЕМПАМИ -  ЗАМПРЕД ЦБ ЗАБОТКИН 

— — — — — — — —

Ну конечно, не мог же Заботкин просто сказать что-то хорошее и закончить на этом 😁

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Инвестиционная Стратегия на II квартал и 2025 год предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на экономику и прогноз основных показателей.

Тренд экономики

Экономика движется по траектории мягкой посадки без резких колебаний: промышленное производство снижается, уменьшается и кредитование. Композитный индекс PMI, который отражает активность в обрабатывающих отраслях и сфере услуг РФ, упал до 50,4 пункта в феврале с 54,7 п. в январе. В марте темпы снижения производства оказались максимальными с июля 2022 года и PMI обрабатывающих отраслей скатился до 48,2.

Основные причины — резкое сокращение притока новых заказов (впервые с октября 2024 года), падение внутреннего и внешнего спроса. На рынке труда уменьшается дефицит кадров: растёт количество резюме на одну вакансию.

Прогноз

Мы ожидаем, что под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России «положительный разрыв выпуска» (ситуация, при которой спрос растёт быстрее предложения) будет постепенно сокращаться. По итогам года ВВП увеличится лишь на 1–2%. Больше остальных просядет строительный сектор.

Попалась в руки книжка на финансовую тему с интригующим вторым названием «Как обыграть Уоррена Баффета».  Первое название — «Инвестиция на миллиард». Сначала я подумал, что у автора Андрея Черных  завышенная самооценка. Открыл книгу, стал читать и увлёкся. Автор живым языком, с огоньком описывает свой путь в инвестициях, открывает перед читателем некоторые личные семейные обстоятельства, которые добавляют яркие эмоциональные краски в рассказ о такой, казалось нудной, теме, как мир финансовых инструментов. И это важно, особенно, для гуманитариев, которые опасаются вникать в проблематику инвестиций. Андрей Черных непринуждённо вовлекает в  мир инвестиций любого, кто задумывается о своём будущем, кто хочет создать прочный финансовый фундамент своего долголетия. Читая книгу, новичок откроет для себя разнообразные возможности преумножения капитала. А для опытного инвестора книга послужит  прекрасным обзором различных финансовых инструментов и способов инвестирования. Чем дальше листаешь страницы книги, тем больше наполняешься уверенностью, что на рынке и вправду можно обыграть самых опытных инвесторов (не исключая Уоррена Баффета), если правильно учитывать риски и делать в своей жизни правильные ставки.

ЦБ на своем последнем заседании 21 марта впервые за долгое время заявил, что не рассматривает вариант повышения ключевой ставки. Этот сигнал еще больше приближает нас к циклу смягчения кредитно-денежной политики. Именно поэтому я продолжаю активно изучать интересные выпуски облигаций, чтобы успеть зафиксировать высокую доходность. 

Откровенно говоря, выбирать особо нечего: новые выпуски либо короткие (1-2 года) либо с офертой, из-за чего просто купить и забыть не получится. Из привлекательного я заметил новый выпуск трехлетних облигаций ГЛОРАКС-001Р-04 с фиксированным купоном на уровне 25,5%. Но обо всем по порядку. 

💬 О GloraX я уже вам рассказывал, да, это девелопер, а как мы знаем, сектор сейчас испытывает серьезное давление с лета прошлого года после отмены льготной ипотеки. Предлагаю посмотреть, каким был для компании 2024 год.  

МСФО отчетности за полный год пока нет, посмотрим на предварительные результаты: за 2024 годвыручка увеличилась более чем вдвое и превысила 30 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 9 млрд рублей при рентабельности в 30% — один из высоких в отрасли. При всем этом долговая нагрузка в пределах нормы для сектора – ниже 3х ND/EBITDA.