Окей

Несмотря на снижение финансовых показателей, компании удалось несколько улучшить маржинальность бизнеса. Это связано с сокращением стоимости товарных запасов благодаря более выгодным закупочным условиям, а также обновлению ассортимента. В целом показатели О`Кей выглядят слабыми, отражая слабый потребительский спрос со стороны населения и высокую конкуренцию на рынке продуктового ритейла.

Общая выручка группы в прошлом году уменьшилась на 8,4% и составила 161,303 миллиарда рублей,
валовая прибыль — на 7,6%, до 37,382 миллиарда.
Показатель EBITDA группы в 2018 году сократился на 7,4% — до 8,644 миллиарда рублей,
рентабельность по EBITDA составила 5,4% против 5,3% годом ранее.

О'Кей： FY Ebitda хуже мин. прогноз
Алексей Анищук и Сервис автоматизации Блумберг
(Блумберг) —  О'Кей: Ebitda за фиск.год 8,64 млрд руб, прогноз 9,03 млрд (диапазон 8,76 млрд до 9,37 млрд) (данные Блумберг).
Маржа по Ebitda за фиск.год 5,4%
Выручка за фиск.год 161,30 млрд руб, прогноз 166,88 млрд (диапазон 160,90 млрд до 171,73 млрд) (BD)
Чистый убыток за фиск.год 599 млн руб, прогноз прибыль 1,11 млрд (диапазон 705,0 млн до 1,41 млрд) (BD)
Чистый долг за фиск.год 25,71 млрд руб

На конец 2018 года сеть дискаунтеров компании объединяла 82 магазина. Выручка сети в прошлом году выросла на 31,9%, до 13,56 млрд рублей, LfLпродажи — на 12,7% (покупательский трафик увеличился на 9,5%, размер среднего чека — на 1,2%) после роста на 52% в 2017 году. Удержать двузначные темпы роста трафика на сильноконкурентном рынке будет достаточно сложно. Мы считаем, что основной рост этого направления бизнеса компании будет связан с новыми открытиями при замедляющемся трафике.

O'Кей показывает слабую динамику операционных показателей, что является следствием ограниченного спроса со стороны населения, а также временного закрытия магазинов. В тоже время продолжает показывать хорошие темпы роста дискаунтер Да, его вклад становится все более существенным в результаты компании и его можно рассматривать как одну из точек роста ритейлера.

Группа О’КЕЙ вчера представила слабые данные по объемам продаж за 4 кв. 2018 г. Так, выручка без учета эффекта от продажи бизнеса в сегменте супермаркетов выросла на 0,7% (здесь и далее – год к году) до 45,7 млрд руб. При этом выручка в сегменте гипермаркетов сократилась на 1,3% до 41,7 млрд руб., а в сегменте дискаунтеров – выросла на 29% до 4,0 млрд руб. Сопоставимые продажи упали на 2,7% (против падения на 5,9% в предыдущем квартале) при снижении покупательского потока на 3,4% и росте среднего чека на 0,8%.

Компания по-прежнему отстает от основных конкурентов. Несмотря на некоторое улучшение, результаты продаж О’КЕЙ в 4 кв. 2018 г. существенно слабее, чем у остальных российских публичных компаний сектора продовольственной розницы. Они также подтверждают, что операционные условия в секторе остаются сложными и характеризуются низким потребительским спросом и по-прежнему высоким уровнем конкуренции.

Операционные результаты О'КЕЙ за 4К показывают улучшение кв/кв с положительной органической динамикой продаж впервые в 2018 и видимым улучшением LfL-показателей. Группа заявила, что продолжает работать над улучшением предложения для покупателей в условиях растущей конкуренции со стороны крупных ритейлеров, хотя она поддерживает стабильные уровни промо-акций (около 30%) и нарастила количество товаров собственных торговых марок (составляет 48% выручки ДА!). Несмотря на то, что улучшение операционных показателей может быть первым признаком разворота, до публикации финансовых результатов рано говорить о кардинальных переменах в инвестиционном профиле О'КЕЙ.