Офз

Председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина заявила, что потенциал для смягчения денежно-кредитной политики исчерпан. При этом политика в 2021 году останется мягкой, а возвращение к нейтральной политике в базовом сценарии будет постепенным. По её словам, о сроках этого возвращения пока говорить рано.

Такое заявление, вероятно, призвано начать готовить рынок к циклу повышения ключевой ставки. В этом случае Центробанк может в течение нескольких месяцев постепенно ужесточать политику, что будет оказывать давление на рубль, российские облигации и акции.

Наш Телеграм канал: Акции | Московская Биржа

Банк России решил оставить ставку без изменений.

☝🏻Напоминаю, что перед тем как Путин намекнул 1 февраля Банку России о том, что мягкая денежно-кредитная политика это хорошо, я был на 99.9% уверен в том, что ставку повысят, чтобы остановить рост инфляции.

Более того, весело было наблюдать как Минфин предлагал ОФЗ с повышенной премией на 13 б.п. что удивило инвесторов, так как – это вероятно может говорить о том, что ОФЗ не пользуются популярностью из-за роста инфляции, геополитики и так далее, что подтверждает индекс RGBI, который находится на апрельском уровне 2020.

Но всё же мы имеем:
▪️Ставку без изменений 4.25%
▪️Прогноз по инфляции от Банка России на 2021 год в районе 3.7-4.2% и это при инфляции по данным Росстата в 5.2%
🤔По прогнозу Банка России, в феврале—марте годовая инфляция достигнет своего максимума – и тут вступает в игру моё безумное сравнение инфляции по странам (самым попсовым), которое вероятно может подтвердить, то что действительно инфляция в РФ может замедлится (и тут всплывает и моя прошлая ошибка в прогнозирование, так как я не учёл полностью внешние факторы). В момент роста инфляции в США и ЕС, инфляция в РФ чаще всего падала и наоборот. Данная отрицательная корреляция может дать нам упор на то, что под внешним воздействием инфляция в РФ действительно ко второй половине весны может начать стремительно снижаться (конечно, если не будет чёрных лебедей). А инфляция в США как вы знаете из моего канала, к весне может значительно привысить 2% уровень. Инфляция в ЕС тоже должна сильно ускорится, правда не так как в США и если ЕС смогут наладить вакцинацию.

Индекс государственных облигаций RGBI продолжает своё падение. Можно предположить, что это связано с очередным заседанием центробанка, которое состоится уже завтра. Учитывая исторически низкое значение ключевой ставки и возросшую инфляцию, регулятор может принять решение о повышении ставки (или обозначить такую возможность в будущем) впервые с 2018 года. Это, в свою очередь, может спровоцировать выход нерезидентов из ОФЗ и дополнительно надавить на курс рубля.

Я продолжаю не понимать политику ЦБ и нашего минфина, Зачем изымать ликвидность со стороны ЦБ перед аукционами Минфина.

Минфин завтра видимо опять провалит размещение, было написано мною вчера.
www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5408374

www.rusbonds.ru (https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5408005)

ЦБ РФ разместил купонные облигации 42-го выпуска на 234,63 млрд рублей — Новости — Rusbonds


Так и вышло

Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД выпуска 26235 (дата погашения – 12 марта 2031 года) на 28,846 млрд рублей при спросе в 47,656 млрд рублей.

Цена отсечения составила 96,305% от номинала, доходность по цене отсечения – 6,5% годовых. Средневзвешенная цена – 96,5309% от номинала, доходность по средневзвешенной цене – 6,47% годовых.

Кто может объяснить.

С момента последнего обновления ещё в  октябре, пара сходила на 81 ( если точно 80.92) после чего началась коррекция всего движения с начала июня (68.05). На данный момент предполагается, что она уже закончилась, обозначена как (ii), и пара находится в самом начале мощного движения вверх. 

Этот вариант рассматривался ещё в “новогоднем обзоре” , там же более подробно можно увидеть возможные сценарии на этот год. 

Альтернатива – ещё один заход в район 70.8 , и оттуда уже пойдем вверх. Подробно эти моменты будут рассматриваться в краткосрочных обновлениях , однако долгосрочно эти нюансы не имеют никакого значения, т.к. перспективы у рубля мягко говоря не очень, как с технический, так и с фундаментальной точки зрения. 

Доходности ОФЗ на экстремумах: так 10-летние бумаги превышают ключевую ставку на 2%. Даже над инфляцией (в декабре 4,9%) это превышение вполне заметно. Причем их рост (снижение цен) – тенденция уже 8,5 месяцев. Первым стимулом к коррекции ОФЗ можно назвать не волне удачное снижение ключевой ставки до 4,25%, последним – арест А. Навального и связанные с ним беспорядки.

Из положительного рынок не учитывает рост цен на нефть и стабилизацию рубля. Последний способен на укрепление.

С учетом накопленных негативных факторов и еще не отработанных положительных, думаю, ОФЗ вблизи своих локальных ценовых минимумов и к покупке интересны. Основной риск – инфляционный, и нельзя сказать, что он преодолен. Значительный отрезок кривой доходности сегодня до актуальной инфляции не дотягивает. Поэтому покупка «длинных» бумаг в расчете на рост их котировок может представлять интерес в первую очередь в качестве спекулятивной сделки.