Офз

ОФЗ. Или рублевая ключевая ставка завышена, или завышены цены ОФЗ. Взгляните таблицу: даже пятилетние бумаги торгуются с доходностями ниже ключевого уровня 7,25%. Облигации учитывают уже не только последнее, но и предстоящие понижения ставки. Произойдут ли эти понижения, покажет будущее. Факт в том, что рынок ОФЗ очень оптимистичен. Последний раз сопоставимый оптимизм наблюдался в начале 2018 года. Тогда за ним последовала жесткая коррекция. Сейчас, возможно, ситуация не настолько тревожна. На диаграмме хорошо видно снижение доходностей в первую очередь «короткого конца». В 2018-м активнее снижались доходности длинных бумаг. И все же, когда половина ликвидных выпусков торгуется заметно ниже ключевой ставки, как минимум, о потенциале роста рынка и цен говорить уже поздно.  

Доброе утро!

• Вчера после закрытия основных торгов результаты 2 квартала опубликовали Facebook, Tesla, Ford. Акции социальной сети на постмаркете прибавляли почти 5%, так как  компания превзошла ожидания рынка и по выручке, и по прибыли на акцию ($1.99 против $1.88), сегодня это поддержит  сектор и рынок в целом.

• Запасы нефти за неделю сократились на 10.8 млн баррелей – это продолжило позитивную тенденцию последних недель и стало следствием снижения добычи в США из-за ураганов, но статистика привела лишь к временному росту.

• Чистая прибыль Новатэк по итогам 1П 2019 выросла в 6 раз и составила рекордные 451 млрд. рублей, выручка выросла на 20%. Подобная динамика показателей заложена в текущую цену бумаг, поэтому пока рано говорить о закреплении выше уровня 1330. 

• Polymetal увеличил выпуск золота на 35% в рамках стратегии руководства и по итогам года может выйти на рекордные показатели, что позитивно для его акций.

Более подробный отчет

Зарабатывайте на идеях персонального брокера

Не перестаю удивляться ставкам по вкладам в малых банках. Ставка зачастую выше ОФЗ. И это сейчас, когда ставки так сильно упали.

Конечно они выезжают за счет грабительских кредитов. Но ведь ОФЗ также покупаются банками. И это выгодно для банков, раз покупаются. А на вкладах банки несут дополнительные потери: их могут забрать в неудобный момент, их нужно страховать.

Почему это выгодно банкам?

Российский рынок акций

На рынке акций за прошедшую неделю завершилось локальное коррекционное движение, на более широком интервале по индексу виден тест сверху пробитой ранее верхней границы восходящего канала. Санкционная тема периодически возобновляется, но большого эффекта не оказывает — продажи в основном обусловлены тем, что дивидендный сезон и связанный с ним спекулятивный оптимизм остались позади, а перспектива смягчения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ РФ и ФРС уже в ценах.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,1-7,3%, USD 2,2-2,5%, по недельным — RUB 7,1-7,5%, USD 2,2-2,5%. 

Рынок облигаций

В рублевых облигациях пониженная активность, хотя наблюдается небольшое снижение доходностей. Ценовой индекс государственных облигаций RGBI достиг уровней конца апреля 2018 года. Таким образом, можно сказать, что санкционная премия в ОФЗ практически полностью исчезла, участники рынка полностью игнорируют санкционные риски и больше акцентируют внимание на предстоящем в эту пятницу заседании Банка России, на котором ожидается снижение ставки на 25 б.п. и будут даны комментарии о возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.  В этих условиях рекомендуем обратить внимание на надежные корпоративные облигации и новые размещения, где еще можно получить доходности на 80 – 100 б.п. выше доходностей ОФЗ.