Офз

Состоялось очередное размещение от Минфина.
Было предложено два выпуска ОФЗ, оба с постоянным купонным доходом. ОФЗ-ПД серии 26214 и ОФЗ-ПД серии 26222 по 20 млрд рублей каждый.

ОФЗ 26214 с погашением 27 мая 2020 года, купон 6,4% годовых
ОФЗ 26222 с погашением 16 октября 2024 года, купон 7,1% годовых

Итоги:

ОФЗ 26214

Спрос оказался меньше предложения. Итоговая доходность 7,72%. Разместили 25% выпуска.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26214 с погашением 27 мая 2020 года составила 97,2068% от номинала, что соответствует доходности 7,71% годовых, говорится в сообщении Минфина РФ, размещенном на его сайте.

Всего было продано бумаг на общую сумму 5,022 млрд рублей по номиналу при спросе 18,635 млрд рублей по номиналу и объеме предложения 20 млрд рублей по номиналу, то есть общий спрос оказался меньше предложения, и было размещено всего чуть более 25% выпуска. Выручка от аукциона составила 4,986 млрд рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 97,20% от номинала, что соответствует доходности 7,72% годовых.

( Читать дальше )

Минфин России 27.09.2017 проведет аукцион по размещению облигаций 26222RMFS и 26214RMFS на сумму 40 млрд. руб.

— облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ — ПД) выпуска № 26222RMFS (дата погашения 16 октября 2024 года) в объеме 20 000 000 000 (двадцать миллиардов) рублей по номинальной стоимости;

— облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ — ПД) выпуска № 26214RMFS (дата погашения 27 мая 2020 года) в объеме 20 000 000 000 (двадцать миллиардов) рублей по номинальной стоимости.

таблица размещений - http://constantcapital.ru/category/obligacii/



USDRUB

( Читать дальше )

Нефть марки Brent практически вплотную подошла к отметке 60$, а это 2-х летний максимум. При этом рубль не смог обновить свои максимумы даже за год. В чём слабость рубля? Усё просто, началась фиксация на рынке ОФЗ, правда текущие продажи даже фиксацией пока назвать сложно, ибо они мизерные. Основной выход начнётся с октября и усиление выхода будет в ноябре и декабре. Плюс, сам доллар на глобальном валютном рынке начал разворот. Плюс, проблемы с банками и печатный станок в РФ и возврат депозитов ЦБ в ноябре )

Чтобы оценить потенциал падения рубля при хорошей коррекции на рынке ОФЗ стоит взглянуть на графики с маленьким таймфреймом и потом оценить большой. Для наглядности три графика ниже, по возрастающему фрейму.





( Читать дальше )

После реакции на заседание ФРС котировки ОФЗ почти перестали двигаться. Даже улучшение прогноза по суверенному рейтингу России агентством Fitch до «Позитивный» и рост цен на нефть (сегодня пробила 59 долл. за баррель) не стали драйвером для рынка гособлигаций. В плане реакции на цену нефти ОФЗ схожи с рублём, который продолжает находиться в коридоре 57-58 несмотря ни на какие внешние факторы. В связи с застоем на рынке госбондов у меня вопрос к инвесторам: что в ближайшее время расшевелит рынок ОФЗ? Жду Ваши прогнозы в комментариях.

Возможно, одной из причин стабильности котировок ОФЗ стало снижение риск-аппетита инвесторов на фоне очередной эскалации конфликта между США и КНДР. Обострение ситуации снизило доходность десятилетних гособлигаций США до 2.21-2.23%. Также обращу внимание на приток капитала в сектор корпоративных облигаций, который предлагает хорошую премию к ОФЗ. При этом качество многих заёмщиков не вызывает сомнений (Альфа-банк, ГПБ), что даёт низкую степень риска для кредиторов и увеличивает привлекательность корпоративных бондов по сравнению с государственными.

( Читать дальше )

Инвесторы, знакомые с кривой доходности, отлично знают, что из неё можно узнать ожидания рынка по будущим коротким ставкам. Но Ваши ожидания могут отличаться от ожиданий рынка, не так ли? И если Ваш вью по коротким ставкам отличается от мнения других инвесторов, на этом можно заработать. Один из вариантов – купить ОФЗ или фьючерсы на ОФЗ, но как понять, какую длину нужно приобретать, и как вообще посчитать эти форвардные ставки? Прямо сейчас всё это мы и разберём.

Пример из прошлого

Представим, что сегодня 20.12.2016 и мы хотим вложить деньги в ОФЗ на 2 года. При этом на рынке нам приглянулись 2 бумаги: ОФЗ 26208 (2.25 года на тот момент) и ОФЗ 26205 (4.5 года).
ОФЗ 26208: дюрация – 2 года, YTM_2y – 8.29%
ОФЗ 26214: дюрация – 3 года, YTM_3y – 8.46%

 

Как же выбрать между ними, исходя из данных о форвардных ставках?

Важно понимать:
1. Дюрация в годах, которую мы взяли как входные данные, означает, что купонная облигация ведёт себя так же, как бескупонная со сроком до погашения, равным этой дюрации.

( Читать дальше )

Президентские выборы-2018. Куда уходит стабильность? (телефонный терроризм, банковский кризис, вброс о выдвижении Собчак, нужна ли Путину высокая явка)

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

ФРС вчера не подняла ставку, однако объявила о начале сворачивания программы количественного смягчения уже в октябре. Также американский ЦБ рассказал о намерении повысить один раз ставку в этом году: в последнее время рынок оценивал вероятность такого события в 40-45%. Риторика ФРС была для многих инвесторов неожиданно жёсткой, так как данные по инфляции почти всегда оказывались ниже прогнозов. Такие итоги заседания усилят доллар, который в последнее время наконец начал укрепляться против валют развивающихся стран, и снизят цены на US Treasuries. Влияние на ОФЗ в краткосрочной перспективе будет умеренно негативным, однако другие факторы могут поддержать госбумаги до конца года, о чём далее.

Недельная инфляция продолжает приятно удивлять: Росстат не зафиксировал рост уровня потребительских цен на прошлой неделе. Если ситуация будет оставаться такой же до следующего заседания ЦБ 27 октября, шансы на очередное снижение ставки будут высоки. Однако теперь более пристального внимания требует темп роста потребительского спроса: если потенциал его увеличения будет слишком высок, то даже низкая текущая инфляция может быть недостаточной для уменьшения ставки. Хотя стоит помнить, что ЦБ будет считать цель по инфляции достигнутой, даже если она будет только «около или вблизи 4%». Так что важным будет именно то, насколько сильно увеличение потребительского спроса поднимет рост уровня цен.

( Читать дальше )

Очередное размещение от Минфина.
Было предложено два выпуска, ОФЗ-ПД серии 26220 с постоянным купонным доходом на сумму 25 млрд рублей и ОФЗ-ПК серии 29012 на сумму 15 млрд рублей.

ОФЗ 26220 с погашением 7 декабря 2022 года, купон 7,4% годовых
ОФЗ 29012 с погашением 16 ноября 2022 года, купон переменный, определяется как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за 6 месяцев до даты определения процентной ставки + 0,4%. На данный момент определены 1 и 2 купоны — 10,74% и 10,32% соответственно.

Итоги:

ОФЗ 26220

Спрос превысил предложение в 3 раза. Итоговая доходность 7,59%. Разместили 100% выпуска.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26220 с погашением 7 декабря 2022 года составила 99,7801% от номинала, что соответствует доходности 7,59% годовых, говорится в сообщении Минфина РФ, размещенном на его сайте.

( Читать дальше )

Как и ожидал рынок, в пятницу ЦБ снизил ставку на 50 бп. Это повлияло на котировки ОФЗ, но незначительно: доходности средних бумаг упали на 2-4 бп, а остальных гособлигаций почти не изменились. Вероятность ралли на рынке ОФЗ в ближайшее время невысока, и повысится лишь при появлении дополнительной поддержки. Драйвером может выступить, например, заседание ФРС на этой неделе.

Стоит выделить важные моменты из пресс-релиза и пресс-конференции ЦБ:
1. Цель по реальной ставке в 2,5-3% (номинальной в 6,5%-7%) будет выполнена через 2-3 года, однако это не стоит воспринимать как обещание. Так что этот срок можно расценивать как примерный ориентир по длительности периода снижения ставок.
2. Важную роль в скорости выполнения цели по реальной ставке будут играть снижение инфляционных ожиданий и степень их «заякоренности» (т.е. чувствительность к изменениям в экономике). Причём Набиуллина чётко выделяла фактор «заякоренности», поэтому стоит в дальнейшем обращать внимание на амплитуду колебаний ожиданий уровня цен в ответ на шоки.
3. Прогноз ЦБ по инфляции к концу года: 3,5-3,8%.
4. Прогнозы ЦБ цены на нефть: 50 долл. к концу 2017 года и не менее 40 долл. за баррель к концу 2018 года.

Комментарии ЦБ были нейтральными, дав понять рынку, что не надо ждать дальнейшей агрессии в снижении ставки. Поэтому не стоит переоценивать потенциал длинных бондов, как я и говорил ранее. Наиболее интересной стратегией мне представляется покупка коротких и среднесрочных ОФЗ в ожидании нормализации кривой доходности.

( Читать дальше )