ПОЛЮС

Полюс представил операционные результаты за 4К21             

Общее производство золота за 4К21 составило 684 тыс. унций (-11% кв/кв) в связи с сезонным сокращением производства на Россыпях и Куранахе, а также плановыми ремонтами на Вернинском. Переработка руды снизилась на 7% кв/кв до 11 878 тыс. т вследствие сезонного сокращения производства на Куранахе и проведения плановых ремонтных работ на Олимпиаде и Вернинском, коэффициент извлечения увеличился до 83.4% с 83% в 3К21. Продажи золота за квартал составили $1 274 млн (-8% кв/кв), а чистый долг увеличился до $2 197 млн на конец 4К21 с $1 950 млн на конец 3К21. Полюс подтвердил прогноз по производству в 2022 на уровне 2.8 млн унций.

На наш взгляд, Полюс представил в целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ операционные результаты. Компания подтвердила производственный прогноз на 2022, а фактическое производство за 2021 соответствовало годовому прогнозу компании (2.7 млн унций). Публикация финансовых результатов за 2021 планируется 17 февраля. Ближайшим позитивным фактором для динамики акций мы считаем принятие окончательного инвестиционного решения по Сухому Логу. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.8x против 4.9x у Полиметалла и собственного среднего 5-летнего уровня 7.4x.

Атон

Исторически наибольшую ценность на рынке имеют компании, которые стабильно и с наименьшим риском обыгрывают индексы. На них всегда большой спрос со стороны профессиональных инвесторов. Назовем несколько примеров среди голубых фишек.

Что такое альфа

В современной портфельной теории ключевую роль играют коэффициенты бета и альфа. Первый отвечает за систематический риск: он общий для всех акций, но дает разным акциям разную премию в доходности. Чем выше бета, тем сильнее акция растет (и падает) на общих новостях и драйверах.

Второй коэффициент (альфа) добавляет (либо уменьшает) доходность актива по причинам, которые связаны только с данной компанией либо отраслью. Альфа может быть как положительной, так и отрицательной. Причем это долгосрочный показатель, который берется за годы наблюдений.

С точки зрения инвестора, чем выше альфа его акций (и всего портфеля), тем больше доходности он получает с меньшим для себя риском. И это очень важная оговорка. Заработать больше индекса можно, например, взяв кредитное плечо. Но это автоматически повышает риск, а значит, подходит не всем инвесторам.

( Читать дальше )

В 2022 г. многие российские компании активизировали обратный выкуп акций. Ключевая причина для запуска байбэков — просадка цены акций из-за геополитических рисков и панических распродаж.

Эмитенты проводят обратный выкуп акций, когда считают, что акции недооценены рынком. Байбэк создает дополнительный спрос на бумаги, тем самым толкая цену вверх, к более справедливым с точки зрения компании уровням.

При этом влияние обратного выкупа на динамику акций может быть различным по силе. Это зависит от сроков проведения, периодичности покупок, ликвидности и показателя free-float. Один из способов оценить силу байбэка — посчитать его долю в торговом обороте акций за период.

Рассмотрим, какие российские компании задумались о байбэке в 2022 г. сравним их между собой и оценим, чего ждать от бумаг в будущем.

Сбербанк

Объем: до 50 млрд руб. (около 0,9% от объема АО по текущим ценам)

Доля в торговом обороте в январе 2022 г.: —

( Читать дальше )

Стало известно, что совет директоров золотодобытчика объявил о программе обратного выкупа акций в размере $200 млн. Таким образом, Полюс планирует выкупить 1,4% от уставного капитала компании.

Запуск buyback стартовал 31 января 2022 г. и продлится до июля этого года или до выкупа всего объявленного объёма, если действие программы не будет продлено, или прекращено раньше по решению руководства Полюса.

Напомним, buyback – это обратный выкуп акций эмитентом у частных лиц. В результате которого, в свободном обращении уменьшается количество акций. Подробнее о процедуре выкупа акций и влиянии её читайте в нашей статье.

Основная цель программы – это долгосрочная мотивация менеджмента и сотрудников Полюса. Покупать акции компания планирует на открытом рынке через дочку Полюс Сервис. Выкуп будет осуществляться, как на Московской бирже, так и на Лондонской.

На фоне данных новостей, акции Полюса сначала показали рост, но по итогам основной торговой сессии закрылись в минус. Мы считаем, что программа выкупа акций не повлияет на динамику котировок. Хоть она и будет проводиться в сжатые сроки, объём программы незначительный.

( Читать дальше )

Полиметалл в 2021 превысил производственный прогноз на 5%, рост затрат

Объем производства Полиметалла в 4К21 составил 467 тыс. унций в золотом эквиваленте (+24% г/г) благодаря высвобождению запасов концентрата на Кызыле, росту содержания в руде Дуката и запуску производства на Нежданинском. Общий объем производства за 2021 составил 1.67 тыс. унций (+2% г/г), что на 5% выше производственного прогноза (1.6 млн унций). Выручка компании за 2021 составила $2.9 млрд, почти не изменившись г/г, в то время как в 4К21 выручка снизилась на 6% до $0.8 млрд, что обусловлено снижением цен на сырье. Чистый долг сократился до $1.65 млрд вследствие формирования значительного свободного денежного потока в 4К21, а соотношение ЧД/EBITDA ожидается на уровне 1.1х. Уровень денежных затрат (TCC) за полный 2021 год, как ожидается, будет соответствовать объявленному прогнозу в $700-750 на унцию золотого эквивалента, в то время как совокупные денежные затраты (AISC) должны превысить верхний порог прогнозного диапазона ($925-975 за унцию) примерно на 5%. Капзатраты за 2021, как ожидается, окажутся на 5% выше верхней границы прогнозного диапазона ($675-725 млн). Компания прогнозирует, что в 2022 денежные затраты составят $850-900 на унцию золотого эквивалента, а AISC ожидается на уровне $1 100-1 200 на унцию золотого эквивалента.

( Читать дальше )

🎗 Рассуждая о перспективности покупки акций золотодобывающих компаний (физическую покупку золота в качестве инструмента для инвестиций я предпочитаю не рассматривать по ряду причин), в первую очередь нужно обращать внимание на динамику биржевых цен на драгоценный металл и пытаться предугадать рыночную конъюнктуру в обозримом будущем.

Несмотря на то, что бумаги Полюса (#PLZL) и Polymetal (#POLY) сейчас выглядят очень аппетитно для покупок, да и Barrick Gold (#GOLD) c Newmont Mining Corporation (#NEM) кстати тоже, я продолжаю оставаться в стороне от этих инвестиционных идей и терпеливо дожидаюсь ещё более низких ценников по ним. И тому есть свои веские причины.

🤔 Давайте порассуждаем вместе. Инфляционное давление во всём мире растёт (прежде всего, фокус на США, как на ведущую финансовую систему), а значит повышение ставок нас ожидает уже в этом году (и скорее всего неоднократное), за которым скорее всего последует укрепление курса доллара.

Чисто технически у золота есть все шансы скорректироваться в район $1700, где находится сильная линия поддержки (см.график ниже), а грядущее сворачивание центральными банками целого ряда стран сверхмягкой монетарной политики в этом году может стать мощным медвежьим триггером для золота.

( Читать дальше )

Прогнозы – дело неблагодарное. Как писал Нассим Талеб, удивителен не масштаб наших неверных прогнозов, а то, что мы о нём не подозреваем.




Год назад на ютуб-канале Invest Future появилось видео под названием «Какие акции купить в 2021 году? Топ-5 дивидендных акций на Мосбирже». Топ от профессионалов рынка или тех, кто считает себя таковыми, или даже тех, кого считают, оказался не топ, вот результаты по этим ценным бумагам за 2021 год, все данные с investing.com:
— Сбер Цена открытия января: 274,67. Цена закрытия декабря: 293,49. +6,85% за год
— Норникель Открытие 23820, закрытие 22900. -3,86% за год
— Полюс Открытие 15500, закрытие 13087. -15,57% за год
— Русагро Открытие 826,4, закрытие 1173. +41,94% за год
— ИнтерРАО Открытие 5,3495, закрытие 4,26. -20,37% за год

Если мне не ударило новогоднее асти в голову, то стоимость портфеля, собранного по годовым ценам открытия равными частями из этих ценных бумаг, изменилась всего на +1,8%, вложенный рубль превратился в 1,018 рублей. Конечно, если посмотреть на дивиденды и закрыть глаза на инфляцию, то результат будет гораздо лучше. Ох, не густой годовой навар на совете от профи рынка, особенно сравнивая результат с индексом! Учитывая то, что я тоже ошибся с излишними вложениями в Энел Россия и фонды облигаций в ушедшем году, мы простим авторов инвестиционного канала за выборку топа акций, в которой три из пяти не шмогли.

( Читать дальше )

Полюс пробивает нисходящий канал, в котором находился с середины ноября. Еще может быть мощным сигнал пересечения 50 и 200 дневных средних.




телеграм: t.me/autotradering

 Полюс (PLZL)отчитался неплохо.

📊Ключевые показатели за 9м2021:

Выручка 268 млрд руб (+8,4% г/г)
Операционная прибыль 163 млрд руб (+6,2% г/г)
Чистая прибыль 130 млрд руб (+116% г/г)
Чистый долг/EBITDA = 0.5 (против 0,6 в 2кв2021)

Выручка в 3кв2021 компании выросла на 12% кв/кв по причине увеличения объемов продаж.

💵 Себестоимость добычи в 3кв2021 выросла на 9% кв/кв, капитальные затраты возросли на 30% кв/кв.

👉Компания произвела 776 тыс. унций золота в 3кв2021, на 2021 год план добычи составляет 2,7 млн унций. 2024 тыс. унций произведено и реализовано за 9мес2021 года, запасы золота находятся в стадии переработки на сумму 8 млрд рублей, поэтому их не учитываем.

👉Таким образом, при грубом подсчете, в 4кв2021 компания добудет и реализует 676 тыс. унций золота еще примерно на 88 млрд рублей. Что при средней цене реализации около $1800, среднем курсе доллара

( Читать дальше )