ПОлиметалл

Полиметалл опубликовал финансовые результаты за 2019 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 19% по сравнению с 2018 г. – до $2,2 млрд на фоне роста производственных показателей и объёма продаж.

дивиденды!" title="Полиметалл: финансовые результаты за 2019 г. по МСФО. Рекордные показатели - рекордные дивиденды!" />

Скорректированный показатель EBITDA составил $1 млрд, увеличившись на 38% по сравнению с 2018 г., рентабельность достигла 48%. При этом, компания снизила долговую нагрузку по показателю Чистый долг/EBITDA до 1,38х. Основной рост показателей пришёлся на увеличение цен цветных металлов в 2019 г., средняя цена реализации золота выросла на 13% и серебра 11% год к году.

«Поставки концентрата в Китай были отложены на две недели в первой половине февраля, но сейчас регулярные поставки концентрата в Китай возобновились, как по морю, так и по железной дороге. Сейчас мы не ожидаем никаких перебоев в цепочке поставок из-за вируса, я имею в виду ситуацию с Китаем»

Специальное подразделение компании оценивает потенциальный риск ущерба, который может нанести распространение вируса в другие страны.

«Сейчас мы не видим существенных рисков для цепочки поставок, даже если пандемия заболевания, вызванного коронавирусом, будет распространена в другие страны»

Мы оцениваем отчетность позитивно. Средняя цена на золото по итогам 1 кв. может вырасти на 6-8% по сравнению с 4 кв. прошлого года. Мы не исключаем ралли в золоте из-за спроса на защитные активы вследствие коррекции фондовых рынков. Polymetal представил ориентиры по добыче и капзатратам. Объем производства в золотом эквиваленте останется на уровне 2019 года (1,6 млн унций). Пока довольно рано делать предположения по выручке на год в связи с высокой волатильностью цены на золото. Оптимистичный вариант прогноза предполагает ее рост на 14%, до $2,56 млрд. Ослабление рубля будет способствовать увеличению рентабельности продаж. Снижение процентных ставок, на наш взгляд, окажет слабое влияние на расходы по обслуживанию долга (в пределах $8 млн). Сохраняем рекомендацию «держать», цель: 1100 руб.

Polymetal International plc 
470 230 200 акций 
Free-float 65%    
https://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/shareholder-centre/share-information/   
Капитализация на 04.03.2020г: 509,353 млрд руб = $7,767 млрд 

Общий долг на 31.12.2016г: $1,748 млрд 
Общий долг на 31.12.2017г: $1,821 млрд 
Общий долг на 31.12.2018г: $1,899 млрд 
Общий долг на 31.12.2019г: $1,732 млрд 

Выручка 2016г: $1,583 млрд 
Выручка 6 мес 2017г: $683 млн 
Выручка 2017г: $1,815 млрд 
Выручка 6 мес 2018г: $789 млн 
Выручка 2018г: $1,882 млрд 
Выручка 6 мес 2019г: $946 млн 
Выручка 2019г: $2,246 млрд 

Прибыль 2016г: $395 млн 
Прибыль 6 мес 2017г: $120 млн  
Прибыль 2017г: $354 млн 
Прибыль 6 мес 2018г: $175 млн  
Прибыль 2018г: $355 млн 
Прибыль 6 мес 2019г: $169 млн

Итоговые дивиденды за 2019г: $0,42 на акцию, ~₽27,6
Доходность выплаты: 2,6% 
Дивиденды за весь 2019г: $0,82 на акцию, +70% в годовом выражении
Закрытие реестра: 11 мая, купить под дивиденды нужно до 6 мая
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5%, ниже среднего для российского рынка акций

Дивидендная политика
50% от скорректированной чистой прибыли при коэффициенте «чистый долг/скорр EBITDA» <2,5х. Также в конце каждого финансового года совет директоров рассматривает вопрос о выплате специальных дивидендов.

Компания соблюдает политику, + выплатили $0,2 на акцию в виде спецдивидендов.

Дивидендная стратегия

После роста цен на золото, которое инвесторы воспринимают как средство защиты от неопределенности в экономике, Полиметаллу удалось значительно увеличить выплаты акционерам. Несмотря на это невысокая дивидендная доходность и средний свободный денежный поток не позволяют добавить акцию в портфель по стратегии

ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ Полиметалла за 2019 г по МСФО

• Выручка за 2019 год выросла на 19% и составила US$ 2 246 млн (US$ 1 882 млн в 2018 году). Средние цены реализации золота и серебра соответствовали динамике рынка и выросли на 13% и 11% соответственно. Объем продаж золота составил 1 366 тыс. унций, увеличившись на 14% по сравнению с предыдущим годом, объем продаж серебра снизился на 14% до 22,1 млн унций, в соответствии с динамикой производства, при этом на объем реализации оказало положительное влияние высвобождение оборотного капитала.

• Денежные затраты Группы¹ по сравнению с прошлым годом были стабильно низкими и составили US$ 655 на унцию золотого эквивалента, что на 1% превысило первоначальный прогноз затрат US$ 600-650 на унцию. Причинами стали рост внутренних цен на дизельное топливо и увеличение НДПИ. Совокупные денежные затраты

Совет директоров, в соответствии с дивидендной политикой Полиметалла, предложил выплатить итоговые дивиденды в размере US$ 0,42 (2018: US$ 0,31) на акцию или приблизительно US$ 197 млн по результатам года, закончившегося 31 декабря 2019 года. Это составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2019 года при соблюдении соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA в пределах целевого значения 1,5х и значительно ниже установленного порогового значения 2,5x.

Таким образом, суммарный размер дивиденда по результатам 2019 года находится на рекордном уровне US$ 0,82 (2018: US$ 0,48) на акцию или приблизительно US$ 385 млн (2018: US$ 223 млн). Дивидендная доходность к средней цене акции в 2019 году составит 6,5%. Средняя дивидендная доходность за 5 лет — 5%.

релиз