Прогноз по акциям

Сегодня изучил отчет Мать и дитя, мне нравится экономика компании, поэтому слежу внимательно.  

✔️ Выручка 2024 = 33,12 млрд руб. (+19,8%); во втором полугодии темпы роста выручки несколько замедлились до 17,4%. 

✔️ Чистая прибыль 2024 = 9,93 млрд руб. (в 2023 = 7,63 млрд руб.)

Больше всего мне нравится в отчетности высокая конверсия прибыли в денежный поток. При чистой прибыли 9,93 млрд руб., FCF до изменений в оборотном капитале составляет 9,82 млрд руб. Фактически вся прибыль – деньги. 

На Роснефть мы смотрим долгосрочно позитивно. У компании в процессе реализации масштабный проект Восток Ойл, который в долгосрочной перспективе позволит компании существенно нарастить свои производственные показатели. Кроме того, в прошлом году компания открыла 7 месторождений и 97 новых залежей углеводородов с запасами в 0,2 млрд т н.э. категории АВ1С1+B2С2. В результате запасы углеводородов «Роснефти» по российской классификации на конец 2024 г. составили 21,5 млрд т н.э. (категория АВ1С1+В2С2).

Отчет за 2024 год у компании вышел также достаточно крепким. Выручка подросла на 10,7% год к году, EBITDA осталась практически без изменения, а чистая прибыль снизилась на 14,4% на фоне переоценки отложенных налоговых обязательств и роста процентных расходов. При этом рентабельность остается на хорошим значениях, а долговая нагрузка достаточно низкая.

Из негатива можно отметить снижение объема переработки нефти компанией с 88,0 млн. тонн в 2023 году до 82,6 млн. тонн по итогам 2024 года, что, вероятно, говорит о том, часть у части НПЗ Роснефти есть проблемы с поддержанием объемов переработки на фоне частых атак БПЛА по энергетической инфраструктуре.

⚡️ 2024 год стал успешным для МТС Банк, который продемонстрировал уверенные финансовые результаты на фоне сложных макроэкономических условий. Основные достижения включают рост скорректированной чистой прибыли на 26,6%, до 15,8 млрд рублей, а также увеличение капитала на 47,4%, что позволило банку укрепить свои позиции в банковском секторе России.

🛍 Чистые процентные доходы банка выросли на 15,8%, достигнув 41,6 млрд рублей. Это было обеспечено увеличением розничного кредитного портфеля на 12,1%, до 336,5 млрд рублей. Особенно яркий рост наблюдался в сегменте кредитных карт (+23%) и ипотечных займов (+14,7%). Однако маржинальность снизилась до 8%, что связано с увеличением стоимости фондирования на фоне жесткой денежно-кредитной политики.

📈 Чистые комиссионные доходы увеличились на 11,1%, достигнув 31,7 млрд рублей. Рост обеспечили высокие темпы развития эквайринга, телекоммуникационных платформ и программ лояльности, что подчеркивает успешность стратегии диверсификации доходов. Банк также продемонстрировал уверенный рост операционных доходов до 73,3 млрд рублей (+13,7%).

Отчет компании Вуш за 2024 год вышел ожидаемо сильным. Выручка подросла на 33,3% год к году, EBITDA на 36%, а чистая прибыль подросла на 2,4%. При этом долговая нагрузка компании снизилась. Соотношение чистый долг/ EBITDA на 31 декабря 2024 года составило 1.7х, что очень важно в период высокой ключевой ставки.

На операционном уровне отчетность также выглядит крепкой — общее количество самокатов за отчетный период выросла на 43% год к году, количество поездок подросло на 44%, а количество зарегистрированных аккаунтов на 35%.

Из негатива можно отметить, что по итогам 2025-го года чистая прибыль компании может несколько снизиться на фоне необходимости рефинансировать в этом году 25% долга с фиксированной ставкой 13,5% под более высокую ставку. Поэтому, хотя мы и смотрим в целом на ВУШ позитивно, на фоне развития компании, в том числе в странах Латинской Америки, мы отмечаем и риски снижения чистой прибыли по итогам 2025 года, и растущую конкуренцию в сегменте, и возможность ужесточения законодательного регулирования использования средств индивидуальной мобильности, что может несколько снизить темпы роста показателей компании.

📉 В 2024 году объем российского трубного рынка снизился на 6,6% г/г. Основными причинами стали ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+, отсутствие крупных инфраструктурных проектов в нефтегазовой сфере, а также снижение деловой активности из-за высокой ставки.

✔️ На этом фоне, бизнес ТМК неплохо себя показал с операционной точки зрения. Объем реализации труб вырос на 0,2% г/г. Но есть один нюанс. Произошло частичное замещение дорогих бесшовных труб более дешевыми сварными. В результате, выручка сократилась на 2,2% г/г, а EBITDA на 29%. Опережающее снижение EBITDA связано также с ростом коммерческих расходов. Рынок труда и инфляция диктуют свои правила, которые больно бьют по маржинальности.

❌ Но главной бедой для ТМК стала высокая долговая нагрузка. Имея операционную прибыль в 36,4 млрд руб. по итогам года, ТМК заплатил 68,9 млрд руб. за обслуживание долга. Что привело к итоговому убытку в 27,6 млрд руб. Имея соотношение ND/EBITDA = 2,8х и проблемы с маржинальностью бизнеса, ТМК просто перестал справляться с обслуживанием долга. Если ситуация на трубном рынке не изменится в лучшую сторону и ключевая ставка не пойдет на снижение, бизнес может столкнуться с серьезными проблемами.

Продуктовый ретейлер отчитался по МСФО за прошлый год

Результаты:
— выручка: ₽219,4 млрд (+5,5%);
— EBITDA: ₽20,5 млрд (+20%);
— чистая прибыль: ₽2 млрд (против убытка в ₽2,9 млрд за 2023 г.).

Выручка растет за счет увеличения розничной LfL-выручки, причем как гипермаркетов, так и дискаунтеров.

Компания сумела оптимизировать свои операционные расходы и поэтому, учитывая растущую выручку, продемонстрировала хороший рост EBITDA.  Как следствие – снизилось и соотношение чистый долг/EBITDA. Также на этот показатель повлияли рост объема денежных средств и сокращение арендных обязательств.

Казалось бы: ретейлер объявил о планах по редомициляции, значит, риски снизились. Отчасти.

Компания пока не дала подробной информации по переезду, его параметры еще не определены. Сейчас не понятно, как именно это произойдет и будет ли Окей в итоге платить дивиденды.

Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Окей. Все еще считаем, что среди ретейлеров есть кандидаты поинтереснее. Например, Х5.

Компания ЦИАН выкупит у инвесторов акции на 3 млрд рублей, а после окончательного переезда в Россию заплатит специальный дивиденд.

Финансовые результаты

📍 Выручка +12% (тут и далее — год к году) = 13 млрд рублей
📍 Скорректированная EBITDA +15% = 3,2 млрд рублей
📍 Рентабельность EBITDA = 24,7% против 24% годом ранее
📍 Чистая прибыль +46% = 2,5 млрд рублей
📍 Деньги на балансе +43% = 9,2 млрд рублей
📍 Среднее количество уникальных пользователей в месяц +2% = 19,6 млн

Старт торгов. Акции МКПАО «ЦИАН» можно будет купить на Мосбирже после переезда компании в Россию — примерно 3 апреля (бумаги иностранного юрлица перестали торговаться 8 февраля).

Обратный выкуп. Компания планирует купить свои же акции на 3 млрд рублей в течение года, чтобы поддержать котировки.

Возможный спецдивиденд. Окончательно ЦИАН определится с ним после завершения реструктуризации. По оценкам Альфа-Инвестиций, акционеры могут получить по 125-130 рублей на бумагу (доходность 22-23%).

О выкупе акций и спецдивиденде мы писали (ещё в декабре 2024 года, но детали появились только сейчас.

Займер опубликовал финансовые результаты за 2024 год.

За год заработали 3,9 млрд руб. (-35%), в 4-ом квартале рост +43% до 1,2 млрд руб. 

Рентабельность капитала за год составила порядка 32%. 

Рекомендация по дивидендам будет в мае. 

Компания Диасофт — лидер в разработке ПО для финансового сектора России — оказалась в центре внимания инвесторов после публикации отчетности за III квартал 2024 года. Акции Диасофт демонстрируют волатильность: с одной стороны, бизнес сохраняет рентабельность, с другой — темпы роста отстают от прогнозов. Разбираемся, что ждет компанию и ее бумаги в ближайшие месяцы, и стоит ли включать их в портфель.  

    1. Финансовые результаты: почему Диасофт не выполнил прогнозы?  

Акции Диасофт отреагировали снижением на отчет за III квартал 2024:  

— Выручка за квартал — 4 млрд руб. (+18,4% г/г), за 9 месяцев — 8,1 млрд (+20% г/г).  

— EBITDA — 2,1 млрд (+14,7% г/г), но за 9 месяцев показатель остался на уровне прошлого года (3,1 млрд руб).  

— Чистая прибыль — 2 млрд (+16,1% г/г), однако за 9 месяцев рост почти нулевой.  

Главные причины замедления:  

— Перенос сроков крупных контрактов, что снизило выручку в ключевом квартале.  

По итогам консультаций в Эр-Рияде Москва и Вашингтон условились обеспечить реализацию Черноморской инициативы для безопасности судоходства. Одно из условий возобновления зерновой сделки — снятие санкционных ограничений с производителей и экспортеров удобрений. При этом в рамках договоренностей США будут способствовать восстановлению доступа российского экспорта сельскохозяйственной продукции и удобрений на мировой рынок.

Рынок отреагировал на новость позитивно. Однако мы считаем, что для ФосАгро ослабление санкций серьезно ситуацию не меняет. Этот фактор не являются критичным для компании и ее финансовых результатов.



Источник