Прогноз по акциям

Группа Акрон представила финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2021 года

В 1 кв. 2021 года выручка Акрона выросла на 39% г/г, до 38,95 млрд руб., EBITDA – в 2 раза г/г, до 15,7 млрд руб. Чистая прибыль составила 10,6 млрд руб. против убытка годом ранее.

Высокие цены на удобрения вкупе с неплохими операционными результатами в 1 кв. 2021 года оказали позитивное влияние на финансовый результат Группы. Ожидаем небольшую корректировку цен на удобрения к концу года. Полагаем, что бумага останется сильной дивидендной историей. Рекомендуем «держать», целевой уровень 6638 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Группа Аэрофлот в апреле увеличила пассажиропоток на 9% м/м

В апреле Группа Аэрофлот перевезла 1,37 млн пассажиров. По сравнению с докризисным 2019 годом, снижение пассажиропотока в апреле составило 35%.

Компания вновь стала лидером российского рынка по объему перевозки пассажиров. На днях авиакомпания восстановила сообщение с пятью странами, в т.ч. Мексикой, Португалией, Мальтой. Однако краткосрочный негативный эффект на операционные показатели компании окажет запрет авиаперелетов в Турцию до 30 июня. Ждем скорой активной фазы восстановления авиаперевозок, но ожидаем, что докризисный уровень может быть достигнут лишь в 2022 году. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 88 руб. за акцию

Промсвязьбанк

Торговые идеи. Mail.ru, спек. покупка, цель: 1800 руб.

Полагаем, что негатив в целом отыгран. Фундаментальные факторы не соответствуют падению котировок на 37% за восемь месяцев и на 12% за год. Бумаги снижаются на фоне отрицательной динамики высокотехнологичных компаний в США, но российские ИТ-гиганты никогда не были настолько переоценены к своей прибыли и балансовой стоимости, как их зарубежные аналоги.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

ВТБ понизил цель по акциям Petropavlovsk до 31 фунтов, рейтинг покупать.
На LSE акции компании в понедельник закрылись на уровне 25,90.
Это подразумевает потенциал 20%.

Акции Discovery получили второе дыхание после новостей о слиянии с WarnerMedia houses HBO и CNN. Компания станет совладельцем медийных активов AT&T, которые будут выделены в сторонний бизнес. Она приобретет 29% объединенной компании, которая с учетом долга может быть оценена в $150 млрд (против $40 млрд EV у самой Discovery), еще 71% останется во владении AT&T.

Потенциально сделка выгодна обоим участникам, но Discovery в моменте выглядит большим бенефициаром, поскольку из нишевого провайдера документальных фильмов она неожиданно становится  одним из лидеров стриминга в США. Совокупное число подписчиков HBO и HBO Max превышает 50 млн, это уже четвертый по аудиторию сервис платного видеоконтента. Аудитория Discovery добавит к этому еще около 16 млн собственных подписчиков.

Акции Discovery бурно реагировали на новость о сделке с AT&T днем в понедельник – когда пришло официальное подтверждение. До этого рынок довольно осторожно присматривался к бумагам обеих корпораций. Discovery сильно просела в марте, потеряв половину своей капитализации. Акции снижались на распродаже со стороны крупных институциональных инвесторов. Инсайдеры в те дни продали большой объем Discovery и ViacomCBS, которые с тех пор так и не восстановились.

Сейчас DISCA в удачной позиции, чтобы отыграть часть тогдашних потерь. Наша целевая цена по бумаге – $46, что дает потенциал прироста до 18% на горизонте до года.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

По данным Росавиации, в апреле 2021-го российские авиакомпании перевезли 7,2 млн пассажиров, что в 9,7х превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

В 2020-м авиаперевозчики оказались в тяжелейшем положении из-за пандемии, и лишь слаженные действия национальных правительств позволили компаниям отрасли удержаться на плаву. Однако в результате долговая нагрузка авиакомпаний кратно возросла и будет сдерживать инвестиционный потенциал отрасли в течение многих лет.

В 2021-м у перевозчиков появилась надежда на то, что вакцинация, проводимая во всем мире, обусловит стойкое снижение заболеваемости и уже к началу второго полугодия основная часть ограничений на трансграничные перелеты будет снята.

Российские авиакомпании постепенно восстанавливаются, несмотря на весенний рост заболеваемости COVID-19. Так, мартовский пассажиропоток (-18% г/г) продемонстрировал значительный прирост по сравнению с февралем. А показатель за четыре месяца 2021-го перевозчикам даже удалось сохранить на уровне прошлого года благодаря существенному росту авиаперевозок в апреле. Например, авиакомпания «Сибирь» в апреле 2021-го обслужила 1,35 млн пассажиров, что примерно на 30 тыс. превышает мартовский уровень. Также улучшает показатели «Победа», хотя это в большей степени связано с перераспределением рейсов внутри группы «Аэрофлот» (AFLT).

Сам флагман российских авиаперевозок обслужил в апреле 1,37 млн пассажиров, что примерно на 130 тыс. больше, чем в марте. Таким образом, «Аэрофлот» также демонстрирует восстановление показателей, несмотря на тяжелый 2020 год, когда убыток составил 123 млрд руб., а средний пассажиропоток был вдвое ниже, чем в 2019-м. Наилучшие показатели в группе демонстрируют авиакомпании «Победа» и «Россия» ввиду увеличения рейсов на внутренних направлениях и проводимой маркетинговой политики. Также в перспективе возможно IPO «Победы».

Финансовые показатели группы «Аэрофлот» в целом поддерживаются за счет расширенных кредитных линий и помощи со стороны государства. Кроме того, в 2020-м компания привлекла 80 млрд руб., проведя SPO. Однако давление на котировки «Аэрофлота» оказывают такие факторы, как отсутствие дивиденда за 2020 год и сокращение роялти, получаемого с иностранных авиакомпаний за полеты над Сибирью. Тем не менее мы рекомендуем покупать бумаги AFLT и незначительно корректируем таргет до 79 руб. за акцию на горизонте года.

Долгосрочное восстановление прибыли авиакомпаний ограничивается растущей стоимостью топлива: в апреле по отношению к марту она увеличилась на 3,73%, составив 49747 руб. за тонну (в российских аэропортах). Таким образом, с начала года рост цен составил 6,19%.

На наш взгляд, рыночная конъюнктура пока остается слабой и долгосрочный рост котировок компаний сектора может быть сильно ограничен. Мы прогнозируем, что значительное восстановление отрасли за счет международных авиаперелетов будет возможно лишь в начале 2022 года.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»
            

18 мая «АЛРОСА» представит финансовые результаты за 1-й квартал 2021 г.

По итогам 1-го квартала 2021 г. мы ожидаем рост выручки до 91,7 млрд руб. вследствие рекордных продаж и ослабления рубля. EBITDA увеличится до 34,8 млрд руб., свободный денежный поток – до 48,2 млрд руб. В конце 2020-начале 2021 г. «АЛРОСА» распродала избыточные запасы, воспользовавшись резким восстановлением спроса на неограненные алмазы в Индии и ювелирные украшения в США и Китае. Со 2-го квартала 2021 г. операционные и финансовые показатели компании вернутся к среднеисторическим значениям, однако по-прежнему будут сильными.

Несмотря на всплеск пандемии в Индии, гранильные предприятия продолжают функционировать в нормальном режиме на фоне резкого роста спроса на украшения с бриллиантами и значительного уменьшения мирового предложения алмазов. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций «АЛРОСА» с целевой ценой 127,2 руб

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Завтра, 18 мая, «Газпром нефть» представит финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2021 года.

Мы ожидаем, что выручка нефтяной компании выросла на 18,3% г/г до 608,9 млрд руб., а EBITDA (без учёта доли в СП) — на 106,4% г/г до 149,5 млрд руб. Чистая прибыль, которая год назад была отрицательной из-за курсовых разниц, станет положительной и достигнет 82,5 млрд руб.

Ключевым положительным фактором, влияющим на финансовые результаты компании, стали цены на нефть, выросшие в первом квартале на 21,4% г/г, а также курс доллара, прибавивший к рублю 12% г/г. Не позволяют полностью воспользоваться ростом цен на нефть снижение добычи в рамках соглашения ОПЕК+, а также налоговые изменения, негативно повлиявшие на Новопортовское месторождение.

В этот же день в 17:00 компания проведёт конференц-звонок. На нём в центре внимания инвесторов будут стратегия развития в условиях  нового налогового режима и ограничений ОПЕК+, актуализация прогноза по капитальных затратам на 2021 год, а также актуальные новости по развитию газовых проектов.

На данный момент мы рекомендуем держать акции «Газпром нефти» с целевой ценой 404 руб., что соответствует апсайду в 9,2%.

Кауфман Сергей
ИК «Финам»

Лукойл — покупать с текущих уровней 6043,1. Докупать от уровней 5750, 5280.

Новатэк — сейчас акции находятся на максимумах, пока вне рынка.

Сургутнефтегаз — за год акции снизились с 42,35 до 35,60, вне рынка.

Газпромнефть — покупать с текущих уровней 371,55. Докупать от уровней 363,75, 345,00.

Disney представил неоднозначные результаты за первый квартал: инвесторы ожидали более высоких показателей в стриминговом сегменте, однако направление парков развлечений продемонстрировало более быстрые темпы восстановления, чем прогнозировалось ранее.

По сравнению с прошлым годом выручка снизилась на 13%, до $15,61 млрд, что оказалось хуже консенсус-ожиданий примерно на $250 млн. Скорректированная EPS составила $0,79, значительно превзойдя прогноз в $0,26 и результат аналогичного периода прошлого года, когда на фоне начавшегося распространения COVID-19 EPS составила всего $0,60. В итоге чистая прибыль компании впервые с начала пандемии продемонстрировала прирост в годовом исчислении. Впрочем, частично это было обусловлено решением о переносе некоторых операционных расходов на будущие периоды: в прошедшем квартале компания потратила на съемочный процесс и маркетинг меньше, чем ожидали инвесторами.

Наиболее быстрорастущий сегмент Direct-to-Consumer, в который входят стриминг-сервисы Disney+, ESPN+ и Hulu, вновь продемонстрировал уверенные темпы роста, хотя инвесторы ожидали увидеть еще более сильные результаты. По итогам квартала количество подписчиков Disney+ составило 103,6 млн, что на 8,7 млн выше, чем тремя месяцами ранее. Однако результат оказался хуже консенсус-ожиданий в 108,8 млн. Выручка сегмента выросла на 59% г/г, до $4 млрд. Если учесть подписчиков Hulu и ESPN+, то совокупная аудитория сервисов компании составила 159 млн аккаунтов, что лишь немногим ниже консенсуса на уровне 161,7 млн. Сервисы ESPN+ и Hulu, в отличие от Disney+, смогли удивить аналитиков темпами роста, что во многом было обусловлено спортивными трансляциями на ESPN+. Стриминг-сегмент продолжает генерировать операционный убыток, который, однако, снижается по мере расширения бизнеса. В настоящий момент убыток составил $290 млн, что на 64% меньше $805 млн, зафиксированных в аналогичном периоде прошлого года. При этом инвесторы рассчитывали, что убыток окажется в два раза выше, в том числе из-за расходов на запуск сервиса в разных странах, особенно в Индии. Полагаем, что участники рынка негативно воспримут недостаточно сильные темпы роста Disney+, однако, учитывая насыщенный график релизов, мы ожидаем сильных результатов во второй половине 2021 года как в стриминговом сегменте, так и для компании в целом.

Выручка парков развлечений в США упала на 58% г/г, с $4,14 млрд до $1,74 млрд, а операционная прибыль в $661 млн сменилась убытком в объеме $587 млн. В других странах выручка в этом сегменте составила $262 млн (−45% г/г). Таким образом, продажи в указанном направлении достигли $2 млрд, тогда как инвесторы ожидали увидеть выручку в объеме $1,83 млрд. Совокупный операционный убыток парков развлечений составил $967 млн, что оказалось лучше прогноза в $1,29 млрд. Пандемия продолжает негативно влиять на результаты сегмента: по оценкам компании, эффект от COVID-19 обусловил снижение операционной прибыли на $1,2 млрд. В настоящее время мы оцениваем результаты сегмента позитивно, так как они отражают высокий отложенный спрос и демонстрируют более быстрые темпы восстановления, чем ожидалось ранее.

Мы корректируем целевую цену по акциям Disney на горизонте года с $220 до $210 на фоне публикации смешанных результатов. Мы по-прежнему уверены в долгосрочном успехе стриминг-направления, а также позитивно оцениваем скорость восстановления выручки и операционной прибыли наиболее пострадавшего сегмента бизнеса – парков развлечений. Считаем акции компании привлекательными. Коррекцию можно использовать для формирования долгосрочных позиций.

Денисламов Михаил
«Фридом Финанс»