РОСНЕФТЬ

Мы ожидаем роста выручки и EBITDA на фоне улучшения макроэкономической обстановки в текущий период, однако он будет частично нейтрализован сезонным ростом некоторых статей затрат, который традиционно случается в последнем квартале.

Выручка должна увеличиться на 13% кв/кв до 1 680 млрд руб. (+14% г/г). Мы ожидаем, что EBITDA достигнет 329 млрд руб. (+4% кв/кв и г/г). По нашим оценкам, компания продемонстрирует рост чистой прибыли более чем в 2.0x раза кв/кв до 97 млрд руб. после отражения в отчетности доналоговой прибыли в размере 100 млрд руб., связанной с выплатой «Системы» «Башнефти».

На телеконференции (обычно она проходит в тот же день, когда публикуются результаты) мы ждем прогноза по капзатратам и добыче на 2018, а также комментариев по планам «Башнефти» по выплате дивидендов, снижению долговой нагрузки и ситуации с предоплатами PDVSA, а также об участии в проектах в Курдистане.

Согласно нашим расчетам, выручка и EBITDA «Роснефти» вырастут на 7% кв/кв до 1 602 млрд руб. и 397 млрд руб. соответственно. Чистая прибыль составит 71 млрд руб. против 47 млрд руб. кварталом ранее. Наш прогноз EBITDA учитывает эффект от зачета предоплат в размере 50 млрд руб., который компания включает в свой расчет показателя.

Мы ожидаем, что результаты «Роснефти» будут лучше, чем в предыдущем квартале в результате роста средней цены на нефть на 19% кв/кв до 60 долл. за баррель. При этом, несмотря на рост цен, средний курс рубля к доллару практически не изменился относительно III квартала, что позволило значительно увеличить экспортную выручку, выраженную в рублях. Негативное влияние оказал более быстрый рост экспортных пошлин (+21% кв/кв), сезонно низкий объем продаж нефтепродуктов и ограничение по добыче нефти в результате соглашения ОПЕК+, которое компании начали на себе ощущать в IV квартале 2017 г.

Мы прогнозируем чистую прибыль «Роснефти» за 2017 г. в размере 193 млрд руб. Таким образом, дивиденды за 2 полугодие 2017 г. могут составить 5,28 руб. на акцию (9,11 руб. с учетом промежуточных), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 1,7%, исходя из текущих котировок.

Арбитражный суд Москвы перенес с 5 апреля на 20 марта 2018 года рассмотрение иска АФК «Система» к «Роснефти» и «Башнефти» на сумму 330,449 млрд рублей.

Перенос заседания связан с совместным ходатайством сторон об ускорении рассмотрения дела.

Ранее официальный представитель АФК «Система» Сергей Копытов сообщил, что корпорация подала в арбитражный суд Москвы ходатайство об отказе от иска к «Роснефти» и «Башнефти». Он также добавил, что стороны подали совместное ходатайство об ускорении рассмотрения дела.

РНС

В рамках системы проводится комплексный технический анализ инструмента по трем основным временным горизонтам: 15 лет, 5 лет и 1 год. Исследуемые параметры: фаза рынка (тренд, диапазон), положение и динамика цены относительно локальных трендов, положение и динамика цены относительно локальных уровней, положение и динамика цены относительно среднего значения за квартал, месяц, две недели, три дня, два дня, один день.

На основе собранных данных рассчитывается долгосрочный (Lt.index) , краткосрочный (St.index) и основной (S.Index)коэффициентдля каждого инструмента отражающий техническую картину которую наблюдает большинство участников рынка.

S.index регулирует открытие и закрытие позиций. Положительные значение (более 0,20) означают высокую вероятность роста цены инструмента, близкие к нулю значения означают высокую неопределённость рынка, отрицательные значения означают высокую вероятность снижения цены инструмента. 

Мы ожидаем роста выручки и EBITDA на фоне улучшения макроэкономической обстановки в 4К17, однако он будет частично нейтрализован сезонным ростом некоторых статей затрат, который традиционно случается в последнем квартале. Выручка должна увеличиться на 13% кв/кв до 1 680 млрд руб. (+14% г/г). Мы ожидаем, что EBITDA достигнет 329 млрд руб. (+4% кв/кв и г/г). По нашим оценкам, компания продемонстрирует рост чистой прибыли более чем в 2.0x раза кв/кв до 97 млрд руб. после отражения в отчетности доналоговой прибыли в размере 100 млрд руб., связанной с выплатой Системы Башнефти. На телеконференции (обычно она проходит в тот же день, когда публикуются результаты) мы ждем прогноза по капзатратам и добыче на 2018, а также комментариев по планам Башнефти по выплате дивидендов, снижению долговой нагрузки и ситуации с предоплатами PDVSA, а также об участии в проектах в Курдистане.

Согласно нашим расчетам, выручка и EBITDA «Роснефти» вырастут на 7% кв/кв до 1 602 млрд руб. и 397 млрд руб. соответственно. Чистая прибыль составит 71 млрд руб. против 47 млрд руб. кварталом ранее. Наш прогноз EBITDA учитывает эффект от зачета предоплат в размере 50 млрд руб., который компания включает в свой расчет показателя.

Мы ожидаем, что результаты «Роснефти» будут лучше, чем в предыдущем квартале в результате роста средней цены на нефть на 19% кв/кв до 60 долл. за баррель. При этом, несмотря на рост цен, средний курс рубля к доллару практически не изменился относительно III квартала, что позволило значительно увеличить экспортную выручку, выраженную в рублях.
Негативное влияние оказал более быстрый рост экспортных пошлин (+21% кв/кв), сезонно низкий объем продаж нефтепродуктов и ограничение по добыче нефти в результате соглашения ОПЕК+, которое компании начали на себе ощущать в IV квартале 2017 г.

Мы прогнозируем чистую прибыль «Роснефти» за 2017 г. в размере 193 млрд руб. Таким образом, дивиденды за II полугодие 2017 г. могут составить 5,28 руб. на акцию (9,11 руб. с учетом промежуточных), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 1,7%, исходя из текущих котировок.

Газпром" обогнал «Роснефть» по капитализации не столько за счет роста стоимости своих акций, сколько на фоне снижения котировок «Роснефти», которые с конца января потеряли более 10%. Что касается веса в индексах, то я не прогнозирую изменений в этом году. В индексе нефти и газа доли «Газпрома» и «Роснефти» почти одинаковы (около 14,25%). В индексе МосБиржи «Роснефть» до сих пор имеет крайне низкий вес — 3,6%, в то время как на «Газпром» приходится около 14,5%. Это историческая особенность.

К сожалению, быстро ситуацию изменить невозможно: снижение доли «Газпрома» привело бы к сокращению позиций в бумаге у индексных фондов, а это нежелательно. Одним из последствий может стать снижение интереса к рынку со стороны иностранных инвесторов. «Газпром», в отличие от других компаний, находящихся под влиянием государства, не находится под санкциями, на сделки с ценными бумагами газового гиганта нет ограничений.