РОССИЯ

Во вчерашней публикации забыли упомянуть ещё один фактор — отмена Банком России послаблений по выполнению норматива краткосрочной ликвидности для банков с 1 марта 2024 года.

«Банк России принял решение не продлевать ряд послаблений, заканчивающих свое действие в 2023 году. Кредитные организации (КО) сейчас обладают достаточной финансовой устойчивостью и высокой прибыльностью. Меры выполнили свою защитную и поддерживающую роль, и дальнейшее их использование нецелесообразно, так как снижает мотивацию банков к самостоятельному управлению рисками.
Отказ от послабления по НКЛ необходим для улучшения ситуации с управлением СЗКО краткосрочной ликвидностью, удлинения базы фондирования, выравнивания конкуренции между банками. При этом для облегчения перехода кредитных организаций на соблюдение норматива им будут открыты безотзывные кредитные линии (БКЛ).»

Как это повлияет на банки? Отмена послаблений приведет к необходимости кредитным организациям увеличить долю высоколиквидных активов и снизить темпы выдачи кредитов, так как последние имеют повышенные коэффициенты риска.

Крупнейшие производители ОПЕК+, в числе которых Саудовская Аравия, Россия, Кувейт, Казахстан и Алжир, заявили, что добровольные сокращения могут быть постепенно отменены после I квартала, если позволят рыночные условия. Что подразумевается под этими условиями, не пояснялось, но на рынок это заявление произвело негативное впечатление.

Доброе утро!

▶️ Итоги заседания ОПЕК+: решение о добровольном сокращении добычи в 1кв 2024г суммарно на 2,2 мбд

❓Рынок
В последние несколько дней на российском рынке наблюдается постепенное снижение, индекс МосБиржи приблизился к 3150 п. Цены на нефть марки Brent после решения ОПЕК поднимались до 84 долларов за баррель, но вечерняя сессия закрылась на уровне 82 долларов. Курс рубля продолжил незначительно ослабевать и  опустился до уровня 89,5 рублей за один доллар.

🟢Размещения
➖1 декабря Росгеология разместит выпуск облигаций серии 001P-02 объёмом  6 000 млн. руб. Дата погашения: 15.11.2026, купон ежемесячный. Эмитент имеет кредитный рейтинг А(ru) от Акра.  Организатор размещения выступит Альфа-Банк.
➖1 декабря Аэрофьюэлз  разместит выпуск облигаций серии 002P-02. Объёмом размещения составит 1 400 млн. руб. Дата погашения: 27.11.2026, купон ежеквартальный. Эмитент имеет кредитный рейтинг ruBBB+ от ЭкспертРА. Организатор размещения выступит Газпромбанк и ИФК Солид.

ℹ️ Обзор на отчет МКБ за 3 квартал

Неожиданно хорошо

МКБ – Московский кредитный банк, входит в 5 крупнейших банков страны по размеру активов.  

✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 83,9 млрд руб.(за весь 2022 = 62 млрд руб., за весь 2021 – 79,6 млрд руб.), есть хороший рост

❌ Чистые комиссионные доходы за 9 мес.: 12,1 млрд руб. (за весь 2022 = 14,3 млрд руб., за весь 2021 – 16,8 млрд руб.), то есть роста тут нет 

✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 17,9 млрд руб. (за 1-й кв. = 13 млрд руб., за 2-й кв. = 17,4 млрд руб.)

✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 48,3 млрд руб. 



Это уже абсолютный рекорд по чистой прибыли для МКБ. Предыдущий рекорд был в 2020 году = 30 млрд руб., в 2021 году доход мог бы быть выше, но банк получил 16,2 млрд руб. убытков от операций с ценными бумагами и валютой. В итоге прибыль в 2021 году составила 26,1 млрд руб. 

В этом году такая высокая прибыль также связана с операциями с ценными бумагами и валютой, МКБ заработал на них 21,6 млрд руб. Это нестабильный доход и в предыдущие 4 года по этой статье в отчете был минус, который съедал прибыль.

Роснефть опубликовала отчет за 3-й квартал

✔️ Прибыль за 3 кв. составила 419 млрд руб. (!), мой консервативный прогноз был 336 млрд руб. (за 1 кв. = 323 млрд руб., за 2 кв. = 329 млрд руб.)

✔️ Прибыль за 9 мес. = 1 071 млрд руб. (я прогнозировал годовую прибыль в размере 1 334 млрд руб., но, скорее всего, будет больше — повышаю прогноз до 1 400 млрд руб.)



💸 Дивиденды

419 млрд руб. прибыли за 3-й квартал— это уже 19,77 руб. дивидендами на 1 акцию при payout 50% чистой прибыли (еще 3,3%). 

Я напомню, что Роснефть выплатит 30,77 руб. в виде дивидендов по итогам 1-го полугодия 2023 года (5,2%). Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 11 января 2024 года. 

📈 Справедливая цена акций

Я пока не меняю целевую цену на следующий год — 680 руб. на 1 акцию (по P/E = 6). Да, в этом году будет высочайшая прибыль — 1 400 млрд руб., а может даже и выше, но в следующем году я ожидаю снижения прибыли, до 1 200 млрд руб. 

🔥 Башнефть опубликовала шикарный отчет за 9 месяцев 

 Я прогнозировал 42 млрд руб. за 3-й квартал, но это оказался крайне консервативный прогноз — компания заработала 75,1 млрд руб. чистой прибыли за 3-й квартал. Почти столько же, сколько за 1 и 2 кварталы вместе взятые.

 Таким образом, прибыль Башнефти = 151,8 млрд руб. за 9 месяцев (!)

 Это уже 214 руб. дивидендами при выплате 25% чистой прибыли. На привилегированную акцию такая доходность выглядит интересной (уже 12,2%). 

 Дальше будет хуже, но спекулятивно здесь есть потенциал роста около 20%. Конечно, такую прибыль широкий рынок не закладывал. 

 Очень интересно, какие цифры покажут Роснефть и Лукойл. Ждем. 

 Мою модель по Башнефти вы можете найти вот тут, за цели можно взять лучший сценарий 2024 года: t.me/Vlad_pro_dengi/580

🔄 Алроса выпустила отчет по РСБУ

Цифры неплохие

💸 Финансовые показатели компании



Чистая прибыль за 3 кв.: 43,7 млрд руб. (за 1-е полугодие = 44,1 млрд руб.)

Итого чистая прибыль за 9 мес. = 87,8 млрд руб.

На большой размер чистой прибыли за 3-й квартал повлияла графа «доходы от участия в других организациях» (17,7 млрд руб., из них 16,4 млрд руб. за 3-й квартал), поэтому корректнее смотреть на прибыль по операционной деятельности. 

И она тоже хорошая: 57,9 млрд руб. Алроса получила за 1-е полугодие, 36,4 млрд руб. за 3-й квартал. Всего 94,3 млрд руб., что ненамного меньше прошлогоднего результата — 96,2 млрд руб.  

Интересно будет взглянуть на отчет по МСФО. 

⚠️ Какие были риски у Алросы? 

1️⃣Санкции G7 (Алроса поставляла в 2021 году наибольшее кол-во алмазов в Бельгию). Риск, скорее всего, реализуется, вчера, например, СМИ сообщили, что Еврокомиссия отправила на согласование странам ЕС постепенный запрет на импорт российских алмазов, который будет введен с начала 2024 года. Как сообщают СМИ, в документе прописан также запрет на импорт алмазов из России, ограненных в 3-х странах. 

Доброе утро!

▶️ НРД получил 6.3 млрд рублей для выплаты купона по евробондам Россия-2026

❓Рынок
Рубль к основным валютам закрылся практически без изменений на фоне отсутствия значительных драйверов, в течении дня курс USD/RUB колебался в диапазоне 88,5-88,6.
Индекс МосБиржи по закрытию торговой сессии опустился ниже психологической отметки в 3200п., потеряв тем самым  0.8% к закрытию пятницы. Рынки сырьевых активов замерли в ожидании заседания ОПЕК+ (30 ноября).

🟢Размещения
➖28 ноября Sber CIB разместит выпуск облигаций серии CIB-CO-671 объёмом 1 000 млн. руб. Срок обращения — 6 месяцев, купон годовой. Ставка купона % годовых.
➖28 ноября Мани Капитал разместит выпуск облигаций серии 001P-02 объёмом 150 млн. руб. Срок обращения — 3 года. Купонный период: 30 дней.
Ставка купона: 22% годовых — 1-6 купонные периоды; 20% — 7-12 купонные периоды; 18% — 13-18 купонные периоды; 15% — 19-36 купонные периоды.  Организатор размещения: ИК Иволга Капитал

🔴События
➖28 ноября планируется погашение выпуска ВТБ банка, серии КС-4-597, объёмом 250 000 млн. руб. Эмитент имеет рейтинг ААА.ru от НКР. Выпуск был размещён 27.11.2023.