РОССИЯ

Как портфель прошел коррекцию?

Продолжаю опережать рынок

 Я запустил стратегию автоследования 5 марта 2024 года. Подвожу итоги 3-х месяцев работы стратегии. 



➡️  Мои годовые цели по стратегии

 • Целевая доходность стратегии = 25% 

• Целевое опережение индекса Мосбиржи полной доходности = на 10 пп. 

 Главная цель, как и в личном портфеле, опережать индекс полной доходности. Чтобы портфель рос быстрее рынка во время фазы роста, и снижался меньше во время падения. 

 В мае была широкая коррекция рынка, хороший стресс-тест, который портфель прошел успешно.  

 Результаты стратегии за 3 месяца

 ✔️ Динамика стратегии автоследования с 5 марта по 31 мая 2024 = +6,95% (указываю чистую динамику без комиссий за следование и результат)

 • за март = +4,2%

• за апрель = +7,86%

• за май = -5,11%

 В статистике не учитываются дивиденды Лукойла, которые придут на базовый счет стратегии 13 июня (это еще +0,3%).

( Читать дальше )

На коррекции портфель сохраняет динамику лучше рынка

 ✔️ Динамика моего портфеля за 5 мес. 2024 = +20,37%

 • за январь = +6,11%

• за февраль = +6,77%

• за март = +6,94%

• за апрель = +5,89% 

• за май = -5,34% 



Динамика индекса MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами) за 5 мес. 2024 = +7,03% 

 ✔️ Динамика моего личного портфеля относительно индекса за 5 мес. 2024 = +13,34% 

 • за январь (портфель относительно индекса) = +1,84%

• за февраль = +5,2%

• за март = +4,13%

• за апрель = +1,47%

• за май = +0,7%

 ❗️ Моя ежегодная цель — опережать индекс с дивидендами минимум на 10 пп., в 2024 году поднял цель до 15 пп. (еще на 0,7 пп. к ней приблизился) 

 🗣️ «На 15% годовых больше индекса — это сильно, со временем все, кто смог это делать долго, становятся долларовыми миллионерами» — Александр Силаев 

 Отрицательная динамика за месяц, конечно, неприятно. НО моя цель — расти быстрее, чем рынок в фазе роста, и падать медленнее – во время коррекций. И эту цель я реализую.Поэтому доволен результатами мая, цель — опережать индекс Мосбиржи полной доходности, достиг. 

( Читать дальше )

   Работников в экономике России не хватает. Причина номер один — плохая демография, низкая рождаемость. Рождаемость в РСФСР ушла ниже уровня воспроизводства примерно при Брежневе, а дальше ситуация только ухудшалась. Но так как демографические сдвиги идут медленно, реальные проблемы в виде дефицита рабочих рук догнали нас только сейчас.

Вторая причина, менее важная, Спецоперация. Многие воюют, многие работают на загруженных под завязку оборонных заводах, некоторые «релоцировались» из России или, если речь идёт о трудовых мигрантах, не приехали в Россию. Эта причина менее важна, так как она забирает из экономики значительно меньше рабочих рук, чем плохая рождаемость, и так как вечно идти Спецоперация не будет: рано или поздно она закончится, после чего рабочие руки вернутся обратно в гражданские сектора.

В быстрое выправление демографии я не верю. Власти уже обозначили демографию как проблему номер один, причём на высшем уровне, однако пока что никто не предлагает решений, которые хотя бы издали выглядят эффективными.

( Читать дальше )

   

1. В Школе Капитализма я пишу, что число обеспеченных людей в России растёт — так, во всяком случае, показывает исследование Франк РГ. Цитирую из статьи (ссылка):

<…>

Ж. Сначала возвращение Крыма, а потом и Спецоперация привели к серьёзному разочарованию русских собственников в Западе. До полного разрыва ещё очень далеко, однако всё же многие люди с деньгами уже решили, что останутся в России и на пенсии, после завершения активной фазы карьеры. Как видно хотя бы из исследования, на которое я сослался выше, богатые россияне или выводят деньги с Запада обратно в Россию, или просто не отправляют заработанное на Запад, а вкладывают здесь.

Репутация похожа на флот — строится годами, а теряется в одну секунду. Свою репутацию Запад в глазах русских инвесторов потерял, и выстроить заново в ближайшие 20-30 лет не успеет, даже если захочет. Как патриоты России, так и идейные противники всего русского перестали считать Запад тихой и безопасной гаванью, в которой защищены права собственности. Кто-то всё равно уезжает из России — в Дубай, например — но очень многие осознанно оседают здесь.

( Читать дальше )

IVA– российская IT-компания, которая ведет работу на рынках корпоративных коммуникаций и ВКС. 

 
🔖 Состав акционеров

 • Николай Ивенев – 31,58% 

• Андрей Зоткин – 26,05%

• Станислав Иодковский – 20,49% (генеральный директор)

• Евгений Терентьев – 17,94% (советник генерального директора, член СД)

• Виктор Петров – 3,95% (руководитель R&D центра)

 Хорошо, что в составе акционеров есть менеджмент компании. Деньги – лучшая мотивация. 

 ✔️ Выручка, в млрд руб.

 2021 = 0,56

2022 = 1,38

2023 = 2,45

2024 (мой прогноз) = 3,68

 Темпы роста выручки в последние 2 года = 178,3% и 77,5%. Я закладываю на ближайшие 3 года темп роста в 50%. Компания озвучивает — рынок корпоративных коммуникаций в России вырастет до 149 млрд руб. к 2028 году, у них будет доля в 13%. Тогда их доля будет 19,4 млрд руб. в 2028 году (сейчас 2,5 млрд руб.), это темпы роста чуть выше 50% ежегодно.

( Читать дальше )

Первое собрание в апреле не состоялось (не собрали кворум) и вот 31 мая утвердили дивиденды со 2-го раза.



Дивиденды: 17,35 руб.

Дивидендная доходность: 7,2%

Дата отсечки: 14 июня 2024 года

Мы с вами уже знали размер дивидендов, из новой информации – дата выплаты. Мосбиржа заплатит дивиденды менее чем через 2 недели. 

Мой прогноз по прибыли Мосбиржи в 2024 году = 78,8 млрд руб., в 2025 = 63,7 млрд руб. (из-за потенциального снижения ключевой ставки и уменьшения процентных доходов биржи).  

📈 Справедливая цена акций

Справедливая стоимость компания по прибыли 2025 года составляет 280 руб. за 1 акцию (по историческому P/E = 10). 

Мосбиржа – та компания, которая выигрывает от удержания ключевой ставки на высоком уровне. Интересно и то, что акции Мосбиржи — единственные во всем индексе, которые на коррекции не только не упали, но и даже чуть подросли.

В стратегии автоследования и в личном портфеле немного акций Мосбиржи у меня есть. 

Мой обзор отчета Мосбиржи за 1 квартал вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/955 

( Читать дальше )

   

1. Россия разработала собственное оборудование производства чипов, уже идут испытания в Зеленограде (ссылка). Пока что речь идёт об относительно устаревшей технологии, на 350 нанометров. Однако тут надо понимать следующее.

 

А. Компаний, которые могут производить собственные литографы, в мире крайне мало, а лидер-монополист, Нидерландская ASML, занимает более 90% рынка. Собственный литограф — любой — это уже огромное достижение. В наше время гораздо проще и дешевле сделать космический корабль, чем литограф.

 

Б. Пока что тестируют литограф на 350 нанометров, однако уже вовсю идёт работа над технологиями 130-65 нанометров (ссылка).

 

В. Большая часть электроники — по сути, почти всё, кроме оперативной памяти и процессоров — работает на нормах больше 65 нанометров. Особенно это относится к военной и космической технике, которая должна выдерживать серьёзные нагрузки. Таким образом, и литографы на 350 нанометров, и литографы на 65-130 нанометров будут активно покупать.

( Читать дальше )

Друзья, рынок в последние дни скорректировался на 10% (вот сейчас на вечерней сессии дошли). Это самая большая коррекция за последние 1,5 года (в декабре 2023 года было чуть меньше). 

 Красный портфель на таком рынке будет у любого, у кого есть акции (на рынке облигаций ситуация не лучше). 


У меня тоже портфель заметно покраснел. Покажу его вам в понедельник у себя в канале: t.me/Vlad_pro_dengi

 Хорошо понимаю вас, что это неприятно. К сожалению, рынок — это не только рост, но и коррекции. 

 ❗️НО — если у вас в портфеле фундаментально сильные компании, нет плеч, то долгосрочно все будет хорошо, вы пройдете любые коррекции. 

 По поводу того, выкупать ли рынок. Я большинство компаний покупал ниже текущих уровней, и в рынке на большой процент общего капитала, докупал ряд компаний около 3 300 по индексу. Сам буду докупать еще, если увижу индекс близко к 3 000 пунктам на запасы, которые отложил под X5. 

 Если нет — то буду докупать в обычном режиме, всегда пополняю счет и докупаю интересные компании на том уровне, что дает рынок. 

( Читать дальше )

Друзья, есть весомый аргумент — «зачем покупать акции, если ставка ОФЗ 14,5% и ее можно зафиксировать на 10 лет».

 Это действительно хорошая доходность, НО я остаюсь в сильных акциях. Объясню свою логику на примере Сбера, который занимает 1 место в моем личном портфеле по объему.

 Прибыль компаний ежегодно растет и дивидендная доходность вслед за ней. С 2017 по 2023 годы прибыль Сбера росла в среднем на 12,5% в год. 

 
Вот пример доходности Сбера к текущей цене (316 руб.) и ОФЗ на 10 лет. Я заложил дальнейший рост прибыли Сбера на 10% в год. С 5-го года дивиденд по Сберу становится выше, чем купон по длинным ОФЗ, в среднем он на горизонте 10 лет на 2,2 пп. выше. И это я еще не считаю рост акций Сбера. 

 Поэтому мой выбор — держать акции сильных компаний (по крайней мере до того момента, пока ставка ОФЗ не будет на уровне 17 пп., надеюсь, такого не произойдет).

 Конечно, прошлый рост компаний не гарантирует будущего, могут быть невыплаты, которые подпортят общую картину. 

( Читать дальше )

Роснефть исправилась за результаты 4-го квартала и показала шик-блеск в 1-м квартале 2024 года.



✔️ Выручка за 1 кв. 2024 года = 2 594 млрд руб. (в 4-м квартале — 2 551 млрд руб.)

✔️✔️ Прибыль за 1 кв. 2024 года = 399 млрд руб. (в 4-м квартале было 196 млрд руб. при такой же выручке — из отчета видно, что сэкономили на налогах 112 млрд руб. и прочих расходах – 83 млрд руб.) 

По итогам 4-го квартала я удивлялся небольшой прибыли: 

 «Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.»

 Цитата из моего обзора годового отчета Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/774 

 Результаты вернулись туда, где я их и ждал.  

 Цена барреля нефти в рублях в 4 кв. 2023 = 6 339

Цена барреля нефти в рублях в 1 кв. 2024 = 6 474

( Читать дальше )