РУСАЛ

Наша первая инвестиционная идея на сегодня – по американскому рынку. Достаточно негативно отчитались несколько компаний, отчеты из IT-отрасли нас не радуют, но реакция рынка нам кажется излишне эмоциональной. Например, Amazon, так скажем, достаточно консервативно отчитался по многим показателям – падают акции на 7%. Инвестиционную идею мы написали по Twitter (покупка с целью 33.25$), поскольку Amazon уже есть в портфеле. Но мне кажется можно разбить две рекомендации. Можно попробовать сработать на частичное закрытие гэпа как в первом, так и во втором случае.

По России инвестидея – покупка «РУСАЛа» с целью 32 рубля. «РУСАЛ» продолжает продавать больше чем производит. Из последней отчетности видно, что многие заводы работают в минус, цены на базовый товар находятся под давлением. Соответственно, с точки зрения компании, это рано или поздно изменится и финансовое положение улучшится.

Дубинин Иван
ГК «ФИНАМ»

РусАл в III квартале увеличил продажи на 0,8% 

РусАл в III квартале 2019 года выпустила 942 тыс. тонн алюминия, что на 0,4% выше уровня предыдущего квартала, говорится в сообщении компании. На сибирские заводы пришлось 93% от этого объема. За 9 месяцев выпуск алюминия РусАлом составил 2,809 млн тонн по сравнению с 2,810 млн тонн годом ранее. Продажи алюминия в III квартале выросли на 0,8% к уровню предыдущего периода, до 1,091 млн тонн.

«Санкционный гэп» продаж алюминия компании исчерпал и себя и его реализации растет соизмеримо спросу на металл, который остается пока подавленным. Фактор спроса оказывает влияние и на цены: средняя цена реализации алюминия РусАла в III квартале — $1896 за тонну, что на 3,8% ниже предыдущего периода. Данный фактор окажет негативное влияние на финансовые результаты компании.

Промсвязьбанк

Накапливаю Русал под идею роста на дешёвой электроэнергии.

С исторического максимума котировки падали в моменте на 55% !!!

Сегодня на падающем рынке бумага показывает рост в +0,30% — очень хороший знак.

Русал: операционные результаты за 3К19      

Производство алюминия составило 942 тыс т (+0.4% кв/кв), продажи — 1 091 тыс т (+0.8% кв/кв). Доля продукции с добавленной стоимостью достигла 40% (в предыдущем квартале — 38%). Средняя цена реализации алюминия сократилась на 3.8% кв/кв до $1 896 / т вследствие сокращения составляющей LME. Компания сообщила, что 18% алюминиевых заводов за пределами Китая работают с убытком, даже несмотря на снижение стоимости сырья. РУСАЛ ожидает, что в 4К19 цены LME останутся под давлением.

Результаты РУСАЛа показывают, что компания продолжает реализовывать складские запасы (продажи превысили производство приблизительно на 150 тыс т), а также постепенно улучшает структуру продаж (доля продукции с добавленной стоимостью повысилась до 40%). Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по акциям РУСАЛа, но отмечаем, что их цена очень чувствительна к итогам американо-китайских торговых переговоров. РУСАЛ торгуется со скорректированным по рынку коэффициентом 5.0x EV/EBITDA (с поправкой на стоимость доли в Норникеле) против 5.7x у отраслевых аналогов.

Атон

РУСАЛ объявляет результаты операционной деятельности компании в третьем квартале 2019 года

Алюминий

• Объем  производства  алюминия в  3  квартале  2019  года  составил  942  тыс.  тонн  (+0,4%  по сравнению с предыдущим кварталом). На заводы компании, расположенные в Сибири, пришлось 93% от общего объема выпуска алюминия;
• В  3  квартале  2019  года  продажи  алюминия  составили  1  091  тыс.  тонн  (+0,8%  по  сравнению  с предыдущим кварталом).  В  3  квартале  2019 года  продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС)  выросли  до  430  тыс. тонн (+3,9%  по сравнению с  предыдущим кварталом)  в результате продолжающегося  постепенного восстановления доли ПДС в общей структуре продаж до  40% в 3 квартале 2019 года по сравнению с  38% во 2 квартале  2019 года  и  29% в 1 квартале  2019 года.

( Читать дальше )

Русал: представляется привлекательным на фоне очень низких цен на электроэнергию, ожидается сильная финансовая отчетность

• цены на электроэнергию во 2П 2019 очень низкие: текущие цены на 68% ниже, чем в LTM 2п19−1п18, затраты на электроэнергию — основная статья затрат компании, составляют 21% от выручки

• компания торгуется по привлекательному прогнозному мультипликатору EV/EBITDA 3.9х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 4.8х*

• прогнозная доходность денежного потока компании составляет 23%

• ожидается постепенное восстановление продаж и повышение доли продукции с высокой добавленной стоимостью по мере заключения новых контрактов после провала, вызванного санкциями

• компания может возобновить выплату дивидендов, хотя крупнейший акционер материнской компании Русала En+ Олег Дерипаска остается под санкциями, продолжая работу над их снятием

( Читать дальше )

Бизнес попросил у Минфина налоговый режим для холдингов как в Европе

Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) направил в Минфин предложения, как улучшить налоговый режим крупных холдингов. Сейчас покупать зарубежные активы из России невыгодно, для этого приходится создавать холдинги в Европе, говорится в письме. Чтобы исправить ситуацию, РСПП предлагает смягчить условия льгот – освобождения от налогов дивидендов и доходов, полученных при выходе из капитала компаний. Бизнесу важно добиться смягчения налоговых условий работы холдингов. Бизнес давно просит снизить долю, владение которой позволяет не платить налог на дивиденды.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/10/22/814310-bolee-75-znakov

 

Компенсация за грязную нефть не будет учтена в тарифах «

( Читать дальше )

Возможно ли, что цена на алюминий вскоре развернется вверх?

Зависит ли стоимость Русала от цены на алюминий? Если да, тогда возможен выход из треугла вверх.



( Читать дальше )

Мы возобновляем освещение En+, даем рекомендацию ПОКУПАТЬ и устанавливаем целевую цену на уровне $10,97 за акцию. Мы считаем, что потенциал повышения цен на алюминий с текущих уровней ограничен ввиду слабого глобального спроса. Кроме того, отсутствуют явные стимулы для остановки производства из-за высокой себестоимости, что могло бы сократить предложение на рынке.

Оценивая En+, мы учитываем две главные составляющие. Во-первых, энергетический сегмент: он генерирует стабильные денежные потоки, которые, как мы полагаем, обеспечат в 2021-2023 годах дивидендную доходность 5,1-6,5%. Во-вторых, долю «РУСАЛа» в «Норникеле», на которую приходится приблизительно 90% нашей оценки справедливой стоимости «РУСАЛа». Мы ожидаем, что дивиденды по этому пакету акций помогут «РУСАЛу» снизить долговую нагрузку и начать выплачивать дивиденды со следующего года, что обеспечит дополнительно 3,9-4,4 п. п. дивидендной доходности для акционеров En+ после 2021 года.

Энергетический сегмент генерирует высокие свободные денежные потоки. Даже с учетом повышенных капиталовложений в 2019 году и прогноза инвестиций в модернизацию на будущие периоды мы ожидаем, что свободные денежные потоки после выплаты процентов в энергетическом сегменте в 2019-2023 годах составят $300-480 млн в год. Менеджмент заявил о намерении вернуться к утвержденной дивидендной политике, и мы полагаем, что в полной мере это будет возможно с 2021 года; в этом случае, по нашим расчетам, в 2021-2023 годах денежные потоки только от энергетического сегмента обеспечат акционерам En+ дивидендную доходность 5,1-6,5%.

( Читать дальше )

Подход к инвесторам категорически смягчили. ЦБ готов на значительные уступки в вопросе квалификации

ЦБ пошел на значительные уступки участникам фондового рынка в вопросе категоризации инвесторов. Предполагается, что категорий, как и сейчас, останется две. При этом неквалифицированные инвесторы смогут после успешного тестирования получить доступ к ликвидным иностранным ценным бумагам, срочному рынку и сделкам «с плечом». Расширяются и возможности использования механизма «последнего слова» при непрохождении тестирования. Это самые большие уступки ЦБ рынку с начала обсуждения законопроекта.

https://www.kommersant.ru/doc/4124565

 

Льготы доберутся на попутном. Минфин планирует увеличить на 30 млрд руб. компенсации нефтяникам за счет налога на ПНГ

Минфин пытается найти источники компенсации 60 млрд руб. налоговых льгот для Приобского месторождения «Роснефти

( Читать дальше )