Репо

Источник: ПСБ

Несмотря на происходящие неблагоприятные события на российском фондовом рынке в последние несколько месяцев, на отечественном денежном рынке негативных колебаний не происходит.

Вслед за ключевой ставкой, ставки на денежном рынке снижаются. Основные денежные индикаторы RUONIA, MosPrime и ставка РЕПО находятся в корридоре 4,25-4,5%. Волатильность ставок на коротком отрезке (овернайт и неделя) незначительна, а самые большие отклонения происходили в сторону резкого снижения ставок, когда игроки предлагали денежные средства с дисконтом.

Стабильное и плавное движение ставок вниз во втором полугодии — это результат не только снижения ключевой ставки, но и избыточности ликвидности в банковском секторе. Несмотря на накапливающиеся риски и негатив на финансовых рынках, у банков не возникает резкой необходимости занимать деньги на рынке средств даже в условиях резкого роста волатильности на рынке. Достаточная ликвидность влияет на характер движения ставок не только на денежном рынке, но и на тесно связанном с ним долговом.

Я не фанат торговли с плечом. В то же время плечо – это прекрасная возможность усилить эффект. Поэтому, на мой взгляд, работать с плечом или без – это такой очень личный выбор каждого.

Много лет я работала в брокере только с клиентами-юридическими лицами, и не задумывалась о нюансах, связанных с физическими лицами. Например, клиент-импортер покупает валюту, фиксирует курс при помощи свопа. По сути, его плечо 1:10 в такой сделке. Или предприятия со свободной рублевой ликвидностью размещают ее через своп или репо на Московской бирже. Все те же инструменты (своп и репо) доступны и физическим лицам.

Позицию на покупку валюты (возьмем пример EUR) можно открыть с плечом 1:10, при этом стоимость кредитования (на 26.10.2020) составляет ок 4% годовых (это ставка своп EUR_TODTOM – можно проверить на сайте мосбиржи и НКЦ), комиссии утяжелят сделку примерно на 1,3 п.п., то есть общая стоимость около 5,3% годовых. На менее ликвидных валютах цена будет выше, а плечо ниже.

Так же работает репо для акций. Например, акции Газпрома сегодня репуются по 4,5% годовых. Плечо в стандартных условиях на них будет 1:2или3, для клиентов с повышенным риском выше – ок 1:6. Если позиция на продажу, то клиент получается обратной стороной сделки репо и уже зарабатывает этот процент, за вычетом комиссий. Кстати, так же сработает и со свопами на валюте (кто продает валюту, шортит, зарабатывает процент).

Коллеги, вы работаете с плечом или без? Что думаете про использование свопов или репо вместо кредитного плеча?

БАНКИ НА ПЕРВОМ АУКЦИОНЕ ГОДОВОГО РЕПО ПРИВЛЕКЛИ ВСЕГО 5,1 МЛРД РУБ. ИЗ ПРЕДЛОЖЕННЫХ 400 МЛРД РУБ — ЦБ

Один из читателей в своем комментарии к предыдущему посту написал: «В цикле снижения ставок скорость обращения денег падает, в таких условиях инфляции быть не может».

О моем мнении насчет перспектив инфляции в США Вы знаете из моих предыдущих статей, а с автором соглашусь, и в данной статье приведу наглядно, что имеется в виду.

Итак, приступим к полному разбору ситуации на денежном рынке США, для финансовых рынков как никогда важно понимать будет ли ослаблен доллар, т.к. это запустит риск-он на финансовых рынках.

Добро пожаловать в мой канал Телеграмм:   https://teleg.one/khtrader

Начнем с обзора спроса на долларовую ликвидность со стороны финансовых институтов, пользующихся сделками РЕПО и прямым кредитованием у ФРС

Красная линия – это дневные объемы сделок РЕПО, мы наблюдаем затухание показателя, это означает, что спрос на краткосрочную ликвидность затухает.

Что вытворяет ФРС, это самое масштабное QE (смягчение кредитно-денежной политики) в истории США. На неделе объявлено новую программу во имя спасения малого бизнеса и домохозяйств через кредитование. Будут выкупать токсичные долги, давать в долг пострадавшим от безработицы, прямое кредитование малого бизнеса. Объем программы 2,3 трлн долларов. Председатель ФРС Дж. Пауэлл вчера выступил с заявлением, в котором уверял, что это необходимые меры.  Масштабы действий ФРС и Белого дома поражают, это уже выглядит эпически. В этой статье я ознакомлю Вас с базовыми показателями денежного рынка, и как выглядит программы спасения экономики США в цифрах и иллюстрациях.

За оперативной информацией приглашаю в свой канал Телеграмм: https://teleg.one/khtrader добро пожаловать.

Я не буду утомлять вас перечнем пунктов программы, а сразу посмотрим, как меняются инструменты ФРС и что это значит.

Ниже на картинке синей линией, нанесена динамика объемов сделок РЕПО, а красная линия – это прямое кредитование финансовой системы.

Стабилизация денежного рынка от ФРС продолжается. В прошлых статьях, с которыми Вы можете ознакомиться в моем канале  https://teleg.one/khtrader, я показал, что проблемы с денежным рынком в США сняты, и ФРС смогла обуздать дефицит долларовой ликвидности на финансовом рынке США. Но проблемы на мировом рынке с долларовой ликвидностью остаются, что заставляет ФРС  продолжать борьбу. Во избежание распродажи долгового рынка, особенно власти США, обеспокоены распродажей Казначейских облигаций (госдолга) ФРС продолжает работать на стабилизацию долларовой ликвидности. На текущей неделе было принято решения о расширении предоставления долларовой ликвидности нерезидентам в формате суточных РЕПО (сделки об обратном выкупе), это поддержит достаточный уровень ликвидности, и нерезиденты  не будут продавать трежерис и другие финансовые активы, номинированные в долларах. Также было принято решение изменить правило левериджа для расширения кредитования и поддержания долгового рынка, а 1-го мая будет рассмотрен вопрос об изменении правила Волкера, которое ограничивало банки инвестировать в хедж-фонды.