РоснефтЬ

Друзья,

В этом выпуске – что произошло за неделю и мысли о том, что может произойти.

Мой портфель

(в 2023г. обогнал индекс полной доходности Мосбиржи на 7%,

за полгода обогнал индекс полной доходности Мосбиржи на 16%).

Лонг ED (eur/usd) держу с 2023г.,

Почему растёт евро к доллару.

Со снижением инфляции, ED вернётся в привычный диапазон 1,15 – 1,20.

ЕЦБ начал ужесточение денежно – кредитной политики и позже закончит.

Страх перед дивидендными гэпами.

Мои портфели и почему они такие.

Желаю Вам Здоровья и Успеха !

С уважением,

Олег.

МОСКВА, 4 мая — ПРАЙМ. Нефтегазовая госкомпания Саудовской Аравии Saudi Aramco понизила июньские отпускные цены на нефть для покупателей из Азии из-за ослабления энергетического рынка, сообщает агентство Рейтер со ссылкой источники.

«Саудовская Аравия, ведущий мировой экспортер нефти, впервые за четыре месяца снизила цену на свою июньскую нефть для азиатских покупателей после резкого падения маржи нефтепереработки», — пишет агентство.

Стоимость марки Arab Light для покупателей из Азии понижена на 0,25 доллара за баррель. Таким образом, она будет на 2,55 доллара за баррель превышать цену корзины сортов Oman/Dubai. При этом рынки ожидали снижения стоимости нефти марки Arab Light на 0,4 доллара.

Для северо-западной части Европы для нефти сортов Light, Extra Light Medium цены были повышены на 1,1 доллара, а стоимость сорта Heavy — на 1,8 доллара. Для Средиземноморья динамика цен совпала с ценами для северо-западной Европы. Таким образом, Arab Light с поставкой в июне для северо-западной Европы продается на 2,1 доллара дороже ICE Brent, а для Средиземноморья — дороже на 1,9 доллара к стоимости ICE Brent. При этом цены для потребителей из США на июнь по отношению к маю изменились только на марку Arab Light — стоимость понижена на 0,5 доллара, продается с премией в 6,25 доллара по отношению к ASCI.

Коррекция — не повод унывать, а потребность переключиться на краткосрочные сделки.

Речь идет о малых таймфреймах типа 30min-1h, где мы в меньшей степени имеем потребность переносить позиции на следующую неделю, и нас интересует локальное движение с ограниченными целями.

Ниже несколько примеров таких формаций, активов, за которыми буду наблюдать в ближайшее время.

🔹АФК Система Первое восходящее движение — тройка. Значит обновление станет вопросом времени после завершения формации

🔹 ВТБ Полностью идентичная модель коррекции

Десятки обзоров российских компаний в моем ТГ-канале, подпишитесь и читайте: t.me/Vlad_pro_dengi

📍Прогнозы по выручке и прибыли компаний приведены из среднегодовой стоимости Urals в 60$ за баррель и курса доллара — 76 руб. за 1$.

Мои фавориты в секторе — Лукойл и Татнефть, на уровень ниже Роснефть, и еще на уровень ниже Башнефть. Ключевые данные отразил в таблице. 


✅ Лукойл. Операционные показатели Лукойла за 2022 год выросли — и добыча, и переработка. Лукойл стоит значительно дешевле исторических значений по потенциальной прибыли 2023 года. О том, что у компании все нормально по итогам 2022 говорят рекордные дивиденды 15,4%, и в целом дивидендная доходность за последние 5 лет выше, чем средняя по сектору. Из минусов — 2 действующих НПЗ в Европе (Болгария и Румыния), европейские и американские страны – ключевые экспортеры в 2021 году, данных по 2022 — нет.

✅ Татнефть. Единственная компания из всех нефтяников, которая опубликовала полный отчет по МСФО за 2022 год.

И то, и другое. Сейчас объясню почему.

Больше обзоров и сделок в моем ТГ-канале, подпишитесь и читайте: t.me/Vlad_pro_dengi



👉🏻Главные операционные и финансовые показатели

Башнефть не публиковала никакой отчетности за 2022 год, поэтому будем предполагать исходя из цен на нефть, курса доллара и объема переработки.

🇷🇺 Всю нефть Башнефть добывает и перерабатывает в России.

⬇️ У Башнефти падает нефтедобыча, за последние 5 лет она упала с 20,6 до 13 млн т. (сказалось решение ОПЕК+ и решение Роснефти сокращать добычу за счет Башнефти). По переработке цифры не такие плохие — есть снижение с 18,9 до 15,5 млн т., однако это не так значительно.

46% выручки компания получает от экспортной выручки не в страны СНГ. Большую часть выручки занимает доход от реализации нефтепродуктов.

📍Выручка компании за 2021 год составила 852 млрд руб. (мой прогноз в 2022 году – 927 млрд руб., в 2023 — 811 млрд руб.)
📍Прибыль компании за 2021 год составила 83 млрд руб. (мой прогноз по прибыли, если сохранится маржинальность в 9,78%, за 2022 год — 91 млрд руб., за 2023 год — 79 млрд руб.

Напоминаем, что впереди ряд интересных дивидендных отсечек: Лукойл заплатит 438 рублей, Татнефть 27,71 рубль, Сбербанк 25 рублей, БСП 21,16 рубля.

Для нефтедобытчиков наиболее негативный сценарий — это третий вариант (расчет налога на основе котировок в Козьмино). Наиболее неблагоприятен он для компаний с низкой долей экспорта по премиальным каналам («Татнефти» и “Башнефти”) и наименее — для “Газпром нефти” (с ее 72% поставок нефти через премиальные каналы) и “Роснефти” (54%). Как мы видим, сейчас большой разницы между котировками Urals на Балтике, в Новороссийске и при поставках по «Дружбе» нет, текущий дисконт Urals (CIF) близок к $24/барр. При этом сорт ESPO, поставляемый через Козьмино, продается с дисконтом к Brent в $8/барр.