Глава «Роснефти» Игорь Сечин является последовательным критиком политики Центробанка и Министерства финансов. Причем, что важно отметить, данная критика является вполне конкретной и основанной на фактах.
Вчера «Роснефть» представила отчет за первый квартал 2024 года. У компании все хорошо. Выручка выросла на 42,3% (г/г) до 2,594 трлн рублей. EBITDA увеличилась на 27,5% до 857 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост на 50% (!) до 486 млрд рублей (относящаяся к акционерам — 399 млрд). Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до показателя 1,00.
Казалось, у компании все хорошо. Даже несмотря на запредельные ставки, уверенные финансовые показатели по большей части должны нивелировать негативный эффект. Однако Игорь Сечин как настоящий государственник прекрасно понимает, что если он не прокомментирует беспредел со стороны ведомства Набиуллиной, то больше этого сделать некому.
Глава «Роснефти» прокомментировал текущую ситуацию следующим образом:
В то же время высокие процентные ставки и ограниченный объем доступной ликвидности на финансовом рынке страны оказывают давление на финансовые показатели, что вынуждает Компанию осуществлять переход к заимствованиям в альтернативных валютах.
Основные итоги I квартала 2024 года
Выручка: 2 594 млрд руб. (+42,3% год к году и +1,7% квартал к кварталу)•
EBITDA: 857 млрд руб. (+27,5% год к году и +42,4% квартал к кварталу)
Чистая прибыль на долю акционеров: 399 млрд руб. (+23,5% год к году и +103% квартал к кварталу)
Чистый долг / EBITDA ltm: 1,0х (0,9х в начале года)
Производственные показатели I квартала 2024 года
Добыча углеводородов: 66,6 млн тонн нефтяного эквивалента
Добыча жидких углеводородов: 47,1 млн тонн нефтяного эквивалента
Добыча природного газа: 23,7 млрд куб. м
После провала в IV квартале прибыль компании восстановилась. Поскольку именно она является базой под дивиденды, это можно назвать ключевым позитивным фактором. Формально за I квартал компания заработала акционерам около 18,8 руб. на акцию в виде дивидендов.
В целом финансовые показатели компании выглядят стабильными, что соответствует благоприятной конъюнктуре на нефтяном рынке. Маржинальность по EBITDA восстановилась до 33%, на уровне среднего в 2023 году. Во II квартале показатель может увеличиться на фоне роста средней цены на нефть Urals в рублях на 10,4%.
КАКИЕ СЮРПРИЗЫ ПРИГОТОВИЛА РОСНЕФТЬ?
Один из сильнейших отчетов за I квартал. Сравним результаты с прошлым кварталом (IV кв.) и дадим свою оценку.
📊Ключевые финансовые результаты
• Выручка подросла на 1,7% — до 2594 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла более чем в 2 раза — до 399 млрд руб.
• Капитальные затраты сократились на 31% — до 269 млрд руб.
• Свободный денежный поток увеличился на 17% — до 316 млрд руб.
📈 Восток Ойл — прогресс уже радует!
Закончено бурение третьей скважины. Сейчас проводят испытания двух скважин. На полную мощность проект выйдет в 2030 году и будет на 98% обеспечен отечественным оборудованием.
К 2027 году до 50 млн тонн нефти с проекта будет отгружено на экспорт по Северному морскому пути (СМП).
❗️Долги не беспокоят Роснефть
Компания работает при низком уровне долга ND/EBITDA=1. Поэтому высокая ставка не давит на операционные результаты бизнеса.
⭐️Мнение GIF
Роснефть — один из лидеров нефтяного сектора РФ, который смог быстрее всех перенаправить свои потоки на Восток. Однако сегодня акции уже оценены справедливо.
Роснефть отчиталась за 1 квартал (сам лично сильно ждал отчет) — все вышло очень неплохо. Нахожусь в отпуске, поэтому напишу кратко — через неделю-две сделаю пост апдейт модели до 27 года включая Восток Ойл.
Начинаем традиционно с операционных показателей
Добыча нефти на уровне прошлого квартала — 47 млн тонн. Во втором квартале вероятно будет снижение до 44-45 из-за требований ОПЕК+
Добыча газа выросла на 15% год к году — Роснефть продолжает замещение неэффективного Газпрома на внутреннем рынке (говорят рентабельность добычи газа у Роснефти около 30% по EBITDA).
Чистая прибыль:
Выручка:
EBITDA:
Показатель чистый долг/EBITDA:
Добыча углеводородов:
Переработка нефти:
Моя причина выйти из сделки не в том, чтобы потом зайти по более худшей цене. Стоит думать и о рисках, которые прямо сейчас реализуются в Роснефти.
Я вышла и зафиксировала минимальный убыток. Сегодня практически добрались до локального минимума, где находится отмена (далее точки С на лонг не рассчитываю).
Сочувствую всем, кто не поверил в очевидность моего действия.
#ID25
#ROSN от 30.05.2024 г.
Направление: Покупка
Тип ордера: Лимитный
Цена входа: 600
Стоп: 578.3
Цель №1: 652
Расчетный риск: 9982 руб
Прогнозная прибыль: 23920 руб
Объем сделки (лоты): 460
Расчет сделан на депозит 1 000 000 рублей
Комментарий:
Сделка на пробой треугольника. Стоп под накопление. Цель на 161.8% от размера треугольника