Русал

( Читать дальше )

Русал опубликовал операционные результаты за 4К20     

Производство алюминия составило 950 тыс т (+1.2% кв/кв), а продажи алюминия достигли 1 028 тыс т (+2% кв/кв). Объемы производства в 2020 в целом совпали с уровнями предыдущего года, составив 3.76 млн т, тогда как продажи упали до 3.93 млн т (-6% г/г). Доля продукции с добавленной стоимостью (ПДС) увеличилась до 47% (+2 пп относительно 3К20), поскольку структура продаж продолжала восстанавливаться после ограничений, связанных с пандемией Covid-19. Средняя цена реализации алюминия выросла на 10% кв/кв до $1 940/т, как за счет повышения средней цены на Лондонской бирже металлов на 10% (до $1 781/т), так и за счет роста средней реализованной премии (до $159/т). РУСАЛ представил оптимистичный прогноз по рынку, отметив восстановление производства в мире, рост премий в алюминии и снижение запасов металла на Лондонской бирже металлов.

РУСАЛ опубликовал ожидаемо сильные операционные результаты, которые, тем не менее, подтверждают, что сильное восстановление цен на алюминий найдет отражение в финансовой отчетности за 1К21. Мы сохраняем оптимизм в отношении перспектив РУСАЛа и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, однако он несколько омрачается новостями о возможном нарушении условий снятия санкций основным акционером РУСАЛа.

Атон

 

АФК «Система» наращивает долг. Совет директоров компании принял решение увеличить объём биржевых облигаций с 200 млрд руб. до 400 млрд руб. На фоне этого, акции Системы в моменте продемонстрировали снижение более чем на 2%.

Чтобы вы понимали, на сколько это существенный займ, на конец III кв. 2020 г. корпоративный долг Системы составляет 166 млрд руб. Несмотря на ожидаемый рост, цена акции немного потопталась на месте и снова пошла вверх. #AFKS

Операционные результаты Русала за 2020 г. Производство алюминия несмотря на карантинные меры, связанные с распространением коронавируса, снизилось на 0,1% по сравнению с 2019 г. – до 3,7 млн тонн. А реализация алюминиевой продукции сократилась на 6% – до 3,9 млн тонн, в основном за счёт продаж на европейских рынках.

По словам менеджмента, снижение показателей связанно с высокой базой прошлого года. При этом нужно отметить, что несмотря на сильный рост цен на алюминий в IV кв. 2020 г., цена реализации за год снизилась на 6% – до $1805 за тонну. Мы считаем, что в текущих рыночных условиях, результаты Русала вышли не плохие, снижение продаж будет компенсировано девальвацией рубля и увеличением экспорта в Азию. #RUAL

( Читать дальше )

«Русал» представил сильные операционные результаты за 4-й квартал 2020 г.

Производство. В 4-м квартале 2020 г. производство алюминия осталось на уровне прошлого года – 950 тыс. т. Производство глинозема выросло на 4% г/г. Добыча бокситов снизилась на 12% г/г вследствие неблагоприятных погодных условий. Добыча нефелиновой руды увеличилась 4% г/г.

Продажи. В 4-м квартале 2020 г. продажи алюминия сократилось на 7% г/г, что обусловлено высокой базой 2019 г., когда имела место распродажа запасов. Стоит отметить, что второй квартал подряд продажи превышают 1 млн т. Доля продукции с добавленной стоимостью выросла до 47% (одно из лучших исторических значений). Цена реализации алюминия увеличилась на 10% к/к, приблизившись к 2 000 долл. за т. вслед за ценой металла на Лондонской бирже. Географическая структура продаж возвращается к докризисному балансу: постепенно восстанавливается доля продаж в Европе на фоне снижения значимости Азии.

Состояние отрасли. В 4-м квартале 2020 г. на мировом рынке алюминия наблюдался дефицит металла в размере 0,4 млн т, что является крайне позитивным сигналом. Традиционно холодный 4-й квартал приводит к замедлению строительства, обуславливая избыток алюминия, поэтому дефицит в этом периоде наблюдается крайне редко и свидетельствует о мощном росте потребления. Если в 1-м полугодии 2020 г. Китай поддерживал спрос на алюминий, то в 4-м квартале потребление металла в остальных странах увеличивалось более быстрыми темпами, нежели в Поднебесной. Однако текущие цены на уровне 2 000 долл. за т поддерживаются исключительно за счет опережающих темпов роста потребления. В декабре 2020 г. мировое производство алюминия выросло на 4,2% г/г. Основной вклад в увеличение выплавки приходится на Китай (+7,8% г/г), в то время как в остальных странах производство металла сократилось на 0,2% г/г.

( Читать дальше )

В 4К20 алюминиевые заводы «РУСАЛа» продолжали работать почти на полную мощность: их производство выросло по сравнению с предыдущим кварталом на 1% до 950 тыс. т. Добыча глинозема увеличилась в 4К20 на 6% относительно предыдущего квартала, достигнув рекордно высокого уровня 2 142 тыс. т за счет наращивания производства на бокситно-глиноземном комплексе Friguia в Гвинее, снова запущенном в эксплуатацию в 2018 году. С другой стороны, добыча бокситов снизилась на 7,6% относительно показателя предыдущего квартала до 3,5 млн т из-за сокращения поставок с российского предприятия «Боксит Тимана» вследствие плохих погодных условий.

Совокупные продажи алюминия выросли на 2% по сравнению с предыдущим кварталом до 1 028 тыс. т в 4К20. Тем не менее в основном это было обусловлено восьмикратным увеличением реализации алюминия сторонних производителей — до 68 тыс. т. Продажи собственного первичного алюминия (без учета вклада Богучанского алюминиевого завода, БоАЗ, и сторонних производителей) сократились на 2% относительно предыдущего квартала — до 912 тыс. т. По нашим оценкам, в 4К20 товарные запасы алюминия у «РУСАЛа» увеличились умеренно — на 10 тыс. т.

( Читать дальше )

РУСАЛ опубликовал операционные результаты за 4 квартал и весь 2020 г.

РУСАЛ по итогам 2020 года произвел 3,755 млн тонн алюминия, практически сохранив данный показатель на уровне 2019 года. В минувшем году было выпущено 3,755 млн тонн алюминия по сравнению с 3,757 млн тонн в предыдущем году (минус 0,1%). Объем продаж за год понизился на 6% — до 3,926 млн тонн. Средняя цена реализации металла составила 1 805 долл./т, сократившись на 6%. В 4 квартале производство алюминия достигло 950 тыс. тонн (рост на 1,2% по сравнению с предыдущим кварталом).

Мы положительно оцениваем результаты компании, отмечая продолжение роста в квартальном выражении. Снижение же относительно 2019 г. обусловлено эффектом высокой базы. Мы отмечаем, что увеличение цены на алюминий вкупе с ростом объемов продаж товаров с высокой добавленной стоимостью привели к тому, что премия восстановилась до уровня рыночных цен. Мы ждем крепких финансовых результатов РУСАЛа по итогам прошлого года.

Промсвязьбанк

Объём  производства  алюминия  в  4 квартале  2020 года  составил  950  тыс.  тонн  (+1,2%  по сравнению с предыдущим кварталом). На заводы компании, расположенные в Сибири, пришлось 93% от общего объёма выпуска алюминия
В 4 квартале 2020 года объем продаж алюминия составил 1 028 тыс. тонн (+2,0% по сравнению с предыдущим  кварталом).  За  этот  период  объем  продаж  продукции  с  добавленной  стоимостью (ПДС) увеличился  на  6,2% по сравнению с предыдущим кварталом  –  до 483 тыс. тонн, продолжив тенденцию  по  восстановлению  доли  ПДС  в  общей  структуре  продаж  до  47%  в  4  квартале  по сравнению с  37% во  2 квартале 2020 года,  когда самый низкий  уровень продаж ПДС  за год  был обусловлен внешними рыночными факторами, связанными с пандемией COVID-19
В  4 квартале 2020 года  средняя цена реализации алюминия выросла на 10,1% по сравнению с предыдущим кварталом –  до $1940 за тонну.

( Читать дальше )

 

 

Фундаментальные показатели.

 

Сегодня мы поднимем тему о важных фундаментальных показателях.

 

На что смотреть и на что обращать внимание? И наоборот, что может ввести в заблуждение.

 

И так начнем:

 

1. Market cap Первое на что мы смотрим, это рыночная капитализация компании стоимость объекта, рассчитанная на основе текущей рыночной цены. Этот финансовый показатель используют для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков.

( Читать дальше )

Суд удовлетворил иск Росприроднадзора и обязал «Норникель» выплатить штраф в размере 146,2 млрд руб. Сумма штрафа. Первоначальный размер штрафа составлял 147,8 млрд руб.

Бумажный резерв под выплату штрафа был отражен «Норникелем» в отчетности за 1-е полугодие 2020 г. Сумма резерва составила 2 134 млн долл. и была рассчитана исходя из валютного курса 69 руб. за долл. В 1-м полугодии 2021 г. произойдет небольшое расформирование резерва в связи с уменьшением первоначального размера штрафа и валютной переоценкой резерва. Сокращение резерва в 2021 г. приведет к росту EBITDA на 187 млн долл.

Финансовое положение. Согласно нашим расчетам, «Норникель» фактически выплатит 1 947 млн долл. штрафа. На конец июня 2020 г. денежные средства на счетах компании достигли 4,8 млрд долл. Мы оцениваем объем кэша на конец 2020 г. в 5,2 млрд долл. благодаря ударному 2-му полугодию. Эти средства с избытком покроют расходы на выплату штрафа. Соотношение чистый долг/EBITDA в 2021 г. не превысит пороговое значение 1,8х.

( Читать дальше )

В прошлом году произошли довольно интересные события. Во время первой волны пандемии, общего спада, когда падало все, первичный спрос на алюминий упал на 6,5%. Причем глобально, за исключением Китая, падение было еще сильнее — более чем на 15,5%. Тем не менее во второй половине года спрос не только восстановился до докризисных уровней, но и почти полностью компенсировал снижение первой половины года…

Соответственно на этом фоне цены на алюминий выросли, причем, не просто вернулись на докризисные уровни, а фактически превысили уровни 2019 года. Это произошло несмотря на наличие большого количества избыточных мощностей в мире и профицита металла...

Калачев Алексей
    «Финам»