Русал

МКПАО «ОК РУСАЛ» / РУСАЛ – рсбу/ мсфо
15 193 014 862 обыкновенных акций
Free-float: 17,60%
rusal.ru/investors/equity-capital/
Капитализация на 17.03.2023г: 609,088 млрд руб

Общий долг на 31.12.2020г: 428,565 млрд руб/ мсфо $10,835 млрд
Общий долг на 31.12.2021г: 332,865 млрд руб/ мсфо $10,382 млрд
Общий долг на 30.06.2022г: 307,342 млрд руб/ мсфо $10,565 млрд
Общий долг на 31.12.2022г: ______ млрд руб/ мсфо $12,324 млрд

Выручка 2019г: __________ руб/ мсфо $9,711 млрд
Выручка 6 мес 2020г: ________ руб/ мсфо $4,015 млрд
Выручка 2020г: 30,065 млрд руб/ мсфо $8,566 млрд
Выручка 6 мес 2021г: 155,318 млрд руб/ мсфо $5,449 млрд
Выручка 2021г: 162,574 млрд руб/ мсфо $11,994 млрд
Выручка 1 кв 2022г: 70,332 млрд руб/ мсфо
Выручка 6 мес 2022г: 70,323 млрд руб/ мсфо $7,153 млрд
Выручка 9 мес 2022г: 71,306 млрд руб
Выручка 2022г: _______ млрд руб/ мсфо $13,974 млрд

Прибыль 6 мес 2018г: _______ руб/ Прибыль мсфо $952 млн
Прибыль 2018г: ___________ руб/ Прибыль мсфо $1,698 млрд
Прибыль 6 мес 2019г: _______ руб/ Прибыль мсфо $625 млн

( Читать дальше )

РУСАЛ опубликовал отчёт по МСФО за 2022 год. 

Прибыль компании снизилась на 44,4% до 1793 млн долларов, против 3225 млн долларов в 2021-м.

Показатель EBITDA снизился до с $2893 до $2028 млн (- 29,8%)

Выручка $13.974 млрд (+16.5% г/г)

Скорр. чистая прибыль $0.725 млрд (-52.8% г/г)

Цена алюминия +16.6% г/г (себестоимость +31.8%)

Источник: https://rusal.ru/upload/iblock/d96/q4pq26x33gnnzoh0hqe07ieo66496h57.pdf

ОК РУСАЛ: прогноз результатов за 2П22

В пятницу (17 марта) ОК РУСАЛ планирует опубликовать финансовые результаты за 2П22 по МСФО. Ожидаем, что финансовые показатели компании покажут снижение в полугодовом и годовом сопоставлении в связи с уменьшением цен на алюминий, укреплением рубля в 2П22 и ростом расходов. Выручка должна снизиться на 4% п/п до $6,8 млрд, EBITDA — на существенные 83% п/п, что предполагает рентабельность по EBITDA в 5%. FCF в 2П22 ожидается негативным в связи с ростом чистого оборотного капитала.

В основном снижение результатов обусловлено, по нашим оценкам, ростом себестоимости производства алюминия (на 15–20% п/п) до примерно $2 350–2 400/т на фоне укрепления рубля с курса USD/RUB 76 в 1П22 до 63 в 2П22. Ожидаем восстановления прибыли ОК РУСАЛ в 2023 г. при поддержке снижения курса рубля (USD/RUB 76 на спот-рынке) и стабильных цен на алюминий. Завтра мы не ожидаем объявления дивидендов за 2П22: компания, скорее всего, будет ожидать новостей о дивидендах от Норильского никеля, в котором владеет 26%-ной долей. Полагаем, что ожидаемо низкая прибыль за 2П22 уже по большей части сказалась на цене акций.

Смолин Дмитрий

( Читать дальше )

вариант выхода русала на уровень 43-40, с перебитием предыдущего хая достаточно вероятен
но при этом дальнейшее развитие событий будет подразумевать сильную коррекцию к уровню 35 рублей 

GLENCORE НЕ БУДЕТ ПРОДЛЕВАТЬ АЛЮМИНИЕВЫЙ КОНТРАКТ С РУСАЛОМ НА СУММУ $16 МЛРД — BLOOMBERG

fomag.ru/news-streem/glencore_ne_budet_prodlevat_alyuminievyy_kontrakt_s_rusalom_na_summu_16_mlrd_bloomberg/

Президент США Джозеф Байден объявил 24 февраля, в годовщину начала «спецоперации»* России на Украине, о введении заградительных пошлин на импорт из России более 100 наименований продукции, включая металлы, полезные ископаемые и продукты химической промышленности. В целом, по расчетам американской администрации, пошлины должны стоить России примерно $2,8 млрд.

«Президент повысил до 70% пошлины на большинство металлов и металлопродукцию, нанеся сильный удар по этому важнейшему сектору российской экономики, — прокомментировал решение Байдена госсекретарь США Энтони Блинкен. — Президент также повысил пошлины на ряд других российских товаров до 35%. Эти меры направлены на борьбу с ключевыми российскими товарами, приносящими доход Кремлю, и в то же время снижают зависимость США от России».

Одним из указов Байден с 10 марта 2023 года ввел пошлину в 200% на импорт алюминия и изделий из него. Кроме того, алюминий и производные алюминиевые изделия из любой страны, где какое-то количество первичного алюминия, используемого в производстве, выплавляется в России, также будут облагаться 200%-ной пошлиной с 10 апреля 2023 года, за исключением случаев, когда эта страна сама введет такую пошлину на импорт российского алюминия.

( Читать дальше )

Интересное из интервью вице-президент Русала Елена Безденежных.

— «Норникель» заложил в бюджет на 2023 год $1,5 млрд на выплату дивидендов. Как вы оцениваете этот шаг?

Компания уже дала комментарии. Остальное пока можно воспринимать как спекуляцию. Могу в целом высказаться о видении дивидендной политики.

Дивиденды — только один из сценариев использования прибыли. Не распределять ее не должно быть самоцелью. При составлении инвестпрограмм мы должны четко понимать, какие цели преследуются, когда принимается решение оставить деньги в компании: куда они будут потрачены, в каком объеме, в какие сроки и т. д. Мы хотим четко понимать, как будет улучшена система проектного менеджмента, чтобы из недоосвоения перейти в расширение инвестпрограммы. Какие будут КПЭ, что будем делать, если не получится, готов ли уважаемый менеджмент взять на себя ответственность.

Осенью прошлого года Владимир Потанин объявил об идее вернуть до 15% акций «Норникеля» его сотрудникам, в том числе в форме цифровых активов в рамках программы «Цифровой инвестор». Вы поддерживаете идею?

( Читать дальше )

Оценим, какие бумаги с начала 2023 г. показали наиболее эффективную доходность от курсового прироста с учетом риска и лучше подойдут для формирования портфеля.

Для этого из акций с первым уровнем листинга на Московской Бирже выберем 30 с наибольшими объемами. Вычислим их доходность за период с 3 января по 10 марта 2023 г. Затем рассчитаем показатель, позволяющий оценить связь между риском и доходностью – Коэффициент Трейнора.

Как считать

Коэффициент Трейнора = (Доходность актива за период – Безрисковая ставка) / Бета актива

• Для Безрисковой ставки применяем доходность ОФЗ с погашением через год – 7,8% годовых.

• Показатель риска — Бета (β) — степень изменения доходности актива в ответ на волатильность рынка. В текущем случае — на изменение индекса МосБиржи.

Зависимость:

β > 1 — колебания цен актива и вверх, и вниз сильнее общерыночных — риск актива выше рыночного,

β = 1 — цены актива движутся синхронно с рынком,

( Читать дальше )

Вчера Федеральная таможенная служба опубликовала итоги  внешней торговли за 2022 г. Это первое раскрытие таможенной статистики с февраля 2022 г., но данные не включают направления экспорта/импорта и подробную разбивку по категориям товаров.

Наше мнение

Исходя из данных по экспорту различных металлов:

🚢 У Русала не было проблем с экспортом алюминия в 2022 г. По данным ФТС, экспорт алюминия и изделий из него (в основном эта категория включает продажи Русала) увеличился на 7% г/г, а средняя цена на алюминий в 2022 г., по нашей оценке, выросла на 10% г/г. Мы продолжаем считать, что у компании не возникнет проблем с перенаправлением экспортных объемов из США после введения пошлины (~7% в 1П 22 г.).

🏢 Непроданные в 2022 г. запасы металлов Норильского Никеля, вероятно, включают в себя в основном металлы платиновой группы (платина, палладий), поскольку экспорт никеля и изделий из него в 2022 г. увеличился, в то время как экспорт драгоценных металлов из России снизился.

Взгляд

🔷 Мы считаем акции Русала среднесрочно более привлекательными по сравнению с акциями Норникеля.

( Читать дальше )

UC Rusal на этой неделе опубликует результаты за 2П22 по МСФО. Выручка компании в 2022 г. была довольно высокой на фоне высоких цен на алюминий. Однако рост издержек примерно на 30–35% оказал давление на прибыль компании, которая, тем не менее, оказалась выше исторических уровней.

— Мы ожидаем, что выручка снизилась на 4% п/п до $6.8 млрд, но выросла на 5% г/г. В то же время по итогам 2022 г. выручка увеличилась на 17% г/г до $14 млрд, в основном за счет роста цен на алюминий.

— Скорректированная EBITDA, по нашим прогнозам, упала в 5.9 раза п/п и 6.7 раза г/г до $268 млн из-за увеличения себестоимости алюминия на 18% п/п и 33% г/г до $2 400/т. В результате скорректированная. EBITDA за весь 2022 г. упала на 28% до $2 млрд.

— Таким образом, скорректированная чистая прибыль UC Rusal, по нашим оценкам, сократилась в 4 раза п/п и 3.5 раза г/г до $200 млн. По итогам 2022 г. чистая прибыль, вероятно, уменьшилась на 41% до $900 млн, но все равно оказалась выше исторических уровней.

— Мы по-прежнему считаем, что компания вышла на отрицательный свободный денежный поток — в основном из-за негативного эффекта от роста оборотного капитала.

( Читать дальше )