Русгидро

Компания увеличила производство электроэнергии, несмотря на слабую конъюнктуру рынка и снижения потребления электроэнергии. На результаты РусГидро в январе-сентябре оказали влияние приток воды в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада, Сибири и Дальнего Востока, который был выше среднемноголетних значений, а также рост электропотребления на 3,9% на Дальнем Востоке. Мы позитивно оцениваем операционные результаты компании и считаем, что они окажут поддержку финансовым показателям в 3 квартале. В целом новость отражена в котировках, рекомендуем держать акции РусГидро с целевой ценой 0,726 руб./акция.

После очень сильных результатов за 1П20 операционные результаты вернулись к норме и близки к показателям прошлого года в условиях падающего притока воды. Операционные результаты обычно не влияют на динамику акций, тем не менее, мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу. Следующий катализатор — презентация обновленной стратегии компании в декабре.

Выработка электроэнергии объектами генерации Группы РусГидро с учетом Богучанской ГЭС за 9 месяцев 2020 года составила 112,8 млрд кВт·ч, что на 13,7% выше 2019 года и является самым высоким в истории компании показателем за сопоставимый период.

Рост выработки Группы РусГидро произошел на фоне снижения за 9 месяцев 2020 года выработки электроэнергии в целом по России на 3,4% и сокращения энергопотребления на 2,8%. Доля Группы РусГидро в выработке электроэнергии в России по итогам 9 месяцев 2020 года выросла до 14,6% по сравнению с 12,4% за 9 месяцев 2019 года.

Выработка электроэнергии ГЭС и ГАЭС РусГидро за 9 месяцев 2020 года по сравнению с аналогичным показателем прошлого года выросла на 17,2%, составив 79,9 млрд кВт·ч.

Выработка тепловых станций Группы – 19,4 млрд кВт·ч, что на 2,7% выше 9 месяцев 2019 года.

Выработка ветровых, солнечных и геотермальных электростанций РусГидро увеличилась на 1,5% и составила 316 млн кВт·ч.

сообщение

Новость по поводу новой стратегии повысила интерес к акциям компании, которые на Московкой бирже прибавили 4,2%. Однако ключевым моментом является приверженность РусГидро действующей дивидендной политики, согласно которой компания выплачивает своим акционерам 50% чистой прибыли по МСФО по итогам года, но не менее чем среднее значение за предыдущие три года, что повышает предсказуемость выплат акционерам. Ожидаемая дивидендная доходность составляет 5,6%. Мы рекомендуем держать акции компании с целевой ценой 0,726 руб./акция.