Нобелевский лауреат Роберт Шиллер, потомок эмигрантов из Российской Империи — один из самых известных экономистов в мире. Он придумал коэффициент CAPE, который учитывает инфляцию в оценке акций. Применим его на практике.
Шиллер преподаёт в Йельском Университете, он один из «отцов» современной теории финансов, которая учитывает в себе психологию (поведенческие искажения). Входит в топ-100 самых влиятельных экономистов в мире.
Большинство инвесторов знает Шиллера как человека, который «улучшил» самый популярный коэффициент оценки акций: цена/прибыль (P/E). Он ввёл в него поправку на инфляцию, которая убирает номинальный рост цен.
Полное название коэффициента — Cyclically adjusted price-to-earnings ratio — CAPE или просто P/E Шиллера. Как следует из названия, он корректирует циклические колебания прибыли компании, то есть выводит её средний размер.
Ключевая идея коэффициента P/E в том, чтобы найти самые дешёвые компании и акции относительно размера их прибыли за один год. Ключевая идея P/E Шиллера в том, чтобы найти самые дешёвые компании относительно их прибыли за 10 лет.
Динамика значений по сравнению с Индексом МосБиржи:
— С начала года по открытым позициям +11.5%
— За последние шесть месяцев +8.4%
Стоит напомнить, что изначально портфель был собран в начале текущего года на 350 тыс и особых целей делать ребалансировку у меня не было. Хотелось как можно дольше продержать акции без фиксаций по ним прибыли, но когда стало понятно, что индекс пробил восходящий канал — принял решение зафиксировать прибыль в отдельных акциях, пока не будет ясности на рынке. Спустя время, я в полной мере осознал насколько это было верным решением.
Теперь к главному: На следующей неделе в пятницу нас ожидает заседание ЦБ по КС. Как всегда мы слышим огромное количество мнений и предположений какой же будет ставка. Пусть я окажусь не прав, но как по мне ставку оставять на прежний значениях 18% и дадут еще время ей проявить себя.
Мы прекрасно знаем, что существует временной лаг в несколько месяцев после которого обновленные значения по ужесточению ДКП доходят до экономики.
Вчера индекс МосБиржи достаточно технично и что не менее важно, вполне ожидаемо, не смог преодолеть уровень сопротивления 2660п и во второй половине дня в отсутствии покупателей, начал медленно сползать вниз.
На рынок сегодня будет давить эффект пятницы и без дополнительных драйверов будет не просто развернуть его в сторону роста. Многие решат воздержаться от покупок акций или сократить в них позиции, опасаясь реализации каких-либо рисков на выходных.
Уровни 2600п-2590п могут выступать значениями от которых возможен интерес со стороны покупателя, поэтому в течении торгов буду за ними наблюдать.
Стратегия у меня в данных реалиях крайне проста: разгрузив портфель от акций у 2660п и переложив свободный кэш в облигации, я продолжу как бы со стороны наблюдать за индексом и новостным фоном.
Если снова спустя время индекс пойдет тестировать уровни 2500п — закуплюсь по новой акциями, а если же пойдем ближе 2750п, скину 1/3 от депозита, увеличив долю в защитных активах до 30%.
• Лидеры: Сегежа $SGZH (+19,1%), МКБ $CBOM (+5%), ЛСР $LSRG (+4,96%), Делимобиль $DELI (+4,75%), НЛМК $NLMK (+4,48%).
Питер Линч — живая легенда финансового мира. Инвестор из поколения Уоррен Баффета и Джорджа Сороса, но со своим уникальным подходом: он ищет (и находит) акции компаний, которые способны вырасти в несколько раз.
Свои первые инвестиции, ещё в 1960-е, он приумножил с доходностью около 370% годовых. При этом Линч не занимался активным трейдингом, но очень удачно отбирал акции для покупки.
До начала 1990-х он управлял Fidelity Magellan Fund, который за это время вырос на 3000% и стал одним из крупнейших фондов в мире. После ухода в отставку Линч много писал, рассказывая о том, как ему это удалось.
Большую часть заработанных денег Линч, как и многие успешные управляющие, направляет на благотворительность. Но даже спустя 30 с лишним лет пребывания на пенсии его личное состояние превышает $300 млн.
В своей работе с деньгами он использует несколько базовых идей, которые могут звучать экзотично для российской аудитории. Тем не менее их суть понятна большинству инвесторов.
Чем же инфоцыгане, тарологи и менторы менторов так легко привлекают людей? Всё дело в том, что никто не любит решать проблемы. В детстве за нас это делали взрослые, теперь же мы ищем замену в какой-то таинственной волшебной силе или пилюле.
А вы попробуйте! Ведь так легко сделать успешным адекватного человека!
Например, идейного предпринимателя. Или юриста. Или ИТ-шника.
Индекс МосБиржи вчера снова забуксовал. Даже на сильнейшей перепроданности, сформировавшейся после панической распродажи не удалось отыграть хотя бы часть потерь.
Новым негативом для рынка акций стала дешевеющая нефть на 3,5% до минимумов января этого года.
Цены на нефть снижаются на фоне планируемого увеличения нефтедобычи в октябре со стороны стран — участников ОПЕК+.
Кроме того, влияние на рынок оказало сообщение о скором заключении соглашения по урегулированию внутриполитического спора, из-за которого добыча и экспорт в Ливии ранее были остановлены.
Многие участники рынка считают, что уровень поддержки по индексу в 2500 пунктов, не выстоит и в самое ближайшее время продолжит обновлять минимальные значения последних лет.
Спорить или же пытаться ловить дно плохая затея, как правило деньги имеют свойство заканчиваться до того, как удаться дождаться разворота по рынку.
Для разворота должны поступать сильнейшие сигналы, которых пока не видно на горизонте смутных дней.
• Лидеры: Fix Price $FIXP (+12,9%), АМЗ $AMEZ (+8,28%), Делимобиль $DELI (+3,82%), ЮГК $UGLD (+2,9%).
Тактическая заметка
Сегодня индекс IMOEX снижался на 3,7%. Почему сегодня так сильно падает рынок? Это нормально. Посмотрите окончание предыдущих глубоких коррекций, они всегда сопровождаются сильными падениями.
Я взял схожие по глубине коррекции в прошлом, вот как они заканчивались:
10 октября 2022 года.
📉IMOEX -12% за 2 дня
24 февраля 2022
📉IMOEX -34% за 1 день
оборот 250 млрд руб
18 марта 2020
📉IMOEX -5% в последний день падения
оборот 130 ярдов
4 октября 2011
📉IMOEX -5,7% в последний день коррекции
23 июня 2009
📉IMOEX -13% за 2 дня
Почти всегда такие глубокие коррекции как текущая заканчиваются сильным снижением за один-два дня. Те, кто давно держит акции с плечом получают маржин-коллы, а разумные и терпеливые инвесторы (надеюсь, вроде меня) получают вкусные цены для долгосрочных вложений.