Стоимостное инвестирование

📖 Не так давно мне попала данная книга в руки, конечно, я принялся жадно поглощать информацию. Скажу сразу, что информация легко воспринимается, всё с примерами, таблицами и объяснено простым языком. Поэтому если поднапрячься, то можно осилить за пару дней, конечно, потом разбирая некоторые моменты. Чарли Тянь — генеральный директор сайта о стоимостном инвестировании gurufocus.com, а книга является развёрнутой инструкцией к этому сайту. Если вы знакомы с постулатами Питера Линча и Уоррена Баффета, то книга вам покажется знакомой, потому что автор использует их идеи, цитаты и стратегию инвестирования. Но для меня открытием стал — Дональд Яктман, он рассказывал, что нужно инвестировать в хорошие компании, которые не зависят от экономических циклов (компании с длительным сроком жизни продукции и коротким периодом повторной покупки), его стратегию Чарли Тянь тоже использует.

💭 Правильные мысли насчёт того куда должны направлять компании свои средства в порядке убывания (компании ориентированные на акционеров):

( Читать дальше )

Бабайкин — блогер и автор книг «На пенсию в 35» и «Фак ю мани». У него есть видео про стоимостное инвестирование. Оттуда я взял показатели отбора акций на скринере. Вот они: P/E < 8, P/S < 2, P/B < 2, L/A < 70%. Воспользуемся скринером акций Финама. Для примера возьмем акции ВХЗ. P/E < 8(1.5), P/S < 2(0.2), P/B < 2(1.9). Акция нам подходит. На недельном графике видим восходящий тренд, следовательно, стоит добавить акцию в портфель. Если хотите, чтобы я собрал портфель из недооцененных акций, напишите в комментарии.

Призываю таких же как и я сам, адептов Кейнса и Баффета, Богла и Грэма порассуждать о том, актуально ли стоимостное инвестирование на российском фондовом рынке.





Про неактуальность:

Что-то не особо припоминаю, чтобы кто-либо из них упоминал в книжке такие вещи как «закрытая отчётность в связи с санкциями» или «геополитические риски» или «рост на новостях» или «квази-частные компании». Там много про недооценку, про неэффективность рынка, про мультипликаторы, дисконтированный денежный поток, внутреннюю стоимость, устойчивость и риски связанные с переоценкой.

Возьмём тот же Газпром. Недавно он выстрелил наверх практически из ничего, из приезда Си и реплики Путина «буду краток, переговоры прошли успешно», это вам напоминает больше спекуляции, Кейнсианский конкурс красоты и мнимые ожидания или тщательное изучение структуры бизнеса с подведением собственной оценки отличной от рыночной?

И это наш локомотив, лидер нашего индекса, наш эталон корпоративного управления. Что остаётся говорить про такие «Публичные» акционерные общества как СургутнефтегазП, Система АО...?

( Читать дальше )

В комментариях у весьма уважаемого мною коллеги-инвестора Сергея схлестнулся с одним визави по поводу того, нужна ли инвесторам капитализация. Изначально разговор шёл вот о чём: по мнению собеседника, инвесторы в капитализации не заинтересованы, нам лишь бы информацию о бизнесе предоставляй.

И я считаю, что это не совсем так.

Давайте представим, что капитал инвестора лишь формируется, и ежегодные внешние внесения на брокерский счёт составляют более 25% от совокупной стоимости активов. В таком случае, действительно, покупать настоящему инвестору хочется дешевле. Ведь наша задача — приобрести 100 рублей стоимости за условные 50 рублей цены, чтобы в дальнейшем денежный поток на вложенные средства был максимально хорош.
-А точно?

Вопрос номер 1. В чём смысл бесконечного упёртого удержания актива? По Грэму Мистер Рынок — маниакально-депрессивная истеричка, которая каждый день своими котировками будто предлагает тебе совершить сделку. Представьте себе, что владеете инвестиционной недвижимостью в районе города, в котором существует достаточное количество других предложений по рыночной стоимости в 100 рублей с доходностью в 10%. И тут в ваш кабинет с ноги врывается шизофреник, предлагая забрать объект за 140 рублей. Будем продавать?

( Читать дальше )

Даже самые верные последователи Баффета начали сомневаться в его мудрости в конце 1999 года. В декабре Баффета стали обвинять что он в корне не прав и отрицает очевидное. NASDAQ в этом году вырос на фантастические 86%, а акции Беркшир застыли на отметке 56 тысяч долларов. Капитализация империи Баффета составляла 85 миллиардов а капитализация Yahoo! 115 миллиардов и только за год выросла в четыре раза. Баффета стали называть “колоссом на глиняных ногах” и говорить что если бы он возглавил инвестиционный фонд сейчас то ему бы пришлось искать новую работу.

Для стоимостных инвесторов, не обладавших легендарностью Баффета это было еще более тяжелое время. Ричард Пзена вспоминал, что один из инвесторов, выведенный из себя слабыми показателями фонда, сказал ему, что его бабушка инвестирует лучше.

После взрыва пузыря доткомов репутация Баффета и стоимостного инвестирования вернулась на прежнюю высоту. Но вернулись ли прежние результаты?

( Читать дальше )

Продолжаю держать в курсе дел с портфелями, которые собрали в конце августа 2022. 

В стоимостной портфель пришли дивиденды Газпрома и Новатэка. 



Газпрома: 830 штук * 51,03 ₽/шт. * 0,87 = 36 848,76 ₽
Новатэка: 132 штуки * 45 ₽/шт. * 0,87 = 5 167,8 ₽

Итого: 42 016,56 ₽, что к текущей стоимости портфеля составляет 3,17%.

0,87 — коэффициент налога на дивиденды. 

По Правилам Стоимостного портфеля дивиденды выведены и потрачены. 
До сих пор ни одна акция не продавалась и не покупалась. 

Хотя к покупке просятся акции СПб Биржи, упавшие более, чем на 30%, но покупать не на что. 

18 июля 2022 на своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC я опубликовал прогноз по стоимости акций ПАО Магнит. И там, как я и написал в статье "Прогнозы! Что стоит знать и на что обращать внимание?!", были ожидаемые доходности от инвестиций в данную компанию на горизонт 1, 2, 3, 4 и 5 лет. В долгосрочной перспективе акции выглядели интересно, но в краткосрочной модель показывала возможность падения. На каждый год была рассчитаны вероятности получить убыток, доход до безрисковой ставки, свыше безрисковой ставки но ниже 2 безрисковых ставок, и свыше двух безрисковых ставок.



( Читать дальше )

В стоимостном портфеле, который собрали в начале прошлой недели, радостная весть — объявление дивидендов в Газпроме. 
На это позиция в Газпроме растёт на +37%, а весь портфель на +3,56%. 

В минусах СПб Биржа: -17,21%. 



Если цена акций Газпрома дойдёт до 270 и превысит её, то будет первая продажа в портфеле, согласно п. 2 Правил портфеля (см. первый пост).
И покупка СПб Биржи, если она упадёт на 30% и более, т. е. ниже 149 рублей. Покупка будет на объём не превышающий 233 акции, то есть не более 1/3 от первоначальной позиции. 

Портфель изначально собирался из акций, которые в этом году не заплатят дивидендов, но вышло несколько иначе. Новатэк объявил, Газпром объявил.