ТАТнефть

​Татнефть осталась единственной компанией в нефтегазовой отрасли, которая подробно раскрывает свои операционные и финансовые показатели. Эмитент представил финансовую отчётность за 2023 год, которую я не могу оставить без внимания.

Итак, выручка компании увеличилась на 11,3% до 1,6 трлн рублей. Доля нефтепродуктов в структуре продаж неуклонно растет и в настоящее время составляет 56,2%. Как и многие другие компании в отрасли, Татнефть связана обязательствами в рамках сделки ОПЕК+, которая ограничивает рост добычи нефти, при этом у нее высококлассный НПЗ ТАНЕКО, что позволяет наращивать производство нефтепродуктов.

Показатель EBITDA сократился на 12,4% до 391,7 млрд рублей. Операционные расходы увеличиваются быстрее, чем выручка, что стало неприятным сюрпризом. Рентабельность по EBITDA достигла 24,6%, что является одним из самых низких показателей в отрасли, уступая только Башнефти.

Чистая прибыль увеличилась на 1,2% до 288 млрд рублей. Сильный рост капитальных затрат практически в 2 раза сократил свободный денежный поток, что может создать трудности для компании в сохранении высокого уровня дивидендных выплат, а ведь именно на щедрые дивиденды надеялись инвесторы в последнее время. 

На дворе весна, компании отчитываются за 2023 год одна за другой, вместо гадания на кофейной гуще, согласно цифрам и дивидендной политике, можем рассчитать, кто и на сколько нас может обогатить. Сегодня на очереди Транснефть-ап, Татнефть, Совкомфлот, берем в руки калькулятор и гоу считать.

Транснефть-ап (тикер: TRNFP)

Выручка компании – 1,33 трлн руб (+10,5% г/г)

Чистая прибыль – 306,6 млрд руб (+21% г/г)

Чистая прибыль на акционеров – 296,51 млрд руб

Дивидендная политика предусматривает дивиденд в размере не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО.

Поправки на убыток от изменения стоимости активов в размере 4,3 млрд руб и на прибыль от курсовых разниц в размере 19,68 млрд руб, нормализованная прибыль оценивается в 276,8 млрд руб.

Расчетный дивиденд – 190,9 руб на акцию (дивдоходность 11,8%).

Тут у нас БКС (тот самый, который ждёт Мечел по 630) забубенил любопытную статью под названием «Портфель новичка».

🚀Ребята из аналитического отдела предлагают обратить внимание на пять компаний, которые, по их мнению, демонстрируют хороший потенциал роста и могут предложить как долгосрочные перспективы, так и возможность получить хорошие дивиденды уже в ближайшем летнем сезоне. Мол, для тех, кто собирает свой первый портфель — самое оно.

🎯БКС также указал свой целевой таргет для каждой акции. И что характерно, Мечела в этой подборке не будет — видимо, он для прожжённых профи😎

Эх, с ностальгией вспоминаю 2018-й и свой первый портфель… Ни одной из перечисленных акций в нем тогда не было, зато был ВТБ и куча американского шлака :) Но не буду отвлекаться.

Чтобы не пропустить свежие подборки акций и облигаций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором!

1. Сбербанк (SBER)

Друзья,

в этом видео

рассказываю своё мнение по рынку.

Сейчас на рынке – неопределённость.

Например, в нефтянке:

Растёт Лукойл, падают Роснефть, Татнефть (хотя все перечисленные компании – фундаментально сильные).

30% оборота Мосбиржи – это ТКС (он же Тинькофф).

Перед доп. эмиссией (для покупки Росбанка), ТКС то растёт, то падает.

«Реклама — двигатель торговли»,
как говорится.

У ТКС (on line банк, рентабельность 33%) и у Росбанка
(классический банк, рентабельность 12,7% по 2023г.,
ниже среднего в банковском секторе).

ТКС + Росбанк
(2 принципиально разные бизнес модели).
Новый банк по мультипликаторам, думаю, будет более чем в 2 раза дороже Сбера: пока не вижу смысла в покупке ТКС.

На российском рынке большинство участников – новички, которые

впервые открыли счёт год – два назад.

Думаю, слишком частые попытки что – то купить, что – то продать и всех обмануть, приведут к тому, что они обманут сами себя.

Татнефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Отчёт получился весьма интересным, потому что компания при благоприятной цене на нефть и стабильном курсе ₽ нарастила чистую прибыль на скромные %, а по ОП и вовсе ушла в минус по сравнению с прошлым годом. При этом Татнефть значительно вложилась в инвестиционную деятельность сократив свою «кубышку» почти вдвое, что же насчёт дивидендов за IV квартал, то 2 выплаты уже превысили FCF эмитента, но обо всём по порядку. Давайте для начала перейдём основным показателям компании:

🛢 Выручка: 1,589₽ трлн (+11,3% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 287,9₽ млрд (+1,2% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 356,6₽ млрд (-11% г/г)

Теперь давайте разбираться, что же привело к таким цифрам и какие ещё интересные факты кроются в отчёте:

💬 Как же так получилось, что при средней цене за бочку во II полугодии 2023 г. — 6500₽ (это выше, чем в I п. 2023 г. и II п. 2022 г.) чистая прибыль выросла на 1%, а операционная снизилась? Проблема в налогах и увеличившихся расходов на покупку нефти/нефтепродуктов (306,4₽ млрд потрачены в 2023 г. на покупку, в 2022 г. потрачено всего 135,2₽ млрд).

На фоне общего роста рынка Татнефть все же смогла удержаться в диапазоне 23.6-38.2 и следом обновить максимум. Все прошло по плану:

Конечно, есть вероятность, что уровень устоит и цена вернется к росту в волне (5)к основной цели на 767,9.

Тем не менее актив не дал мне нужного накопления для входа, поэтому рост прошел без меня и сделки. 

Покупать по-прежнему не планирую: очень хорошая реакция продавцов на уровень позволяет мне сохранить ожидания по коррекции. Жду бумагу области 626.6. Для этого есть все основания — дивер, уровень, снижение объемов.

 Больше идей и готовых сигналов в Телеграм 

Правительство ввело запрет на экспорт бензина на полгода с 1 марта 2024 г. Ранее запрет на экспорт бензина и дизеля действовал осенью 2023 г. (в сентябре-октябре) и был отменен в ноябре. Рассмотрим, как эта мера отразится на рынке топлива и на нефтяниках.

Запрет на экспорт должен сдержать рост цен на бензин, который усилился из-за аварий на НПЗ.

В январе 2024 года на некоторых НПЗ снизился объем переработки нефти из-за аварий, а также из-за плановых ремонтов. В частности, аварии произошли на Туапсинском НПЗ, Волгоградском НПЗ и Нижегородском НПЗ. В итоге за первый месяц 2024 года объем переработки нефти снизился на 4% г/г и на 1,4% по сравнению с декабрем.

В феврале-марте аварии на НПЗ продолжились. С начала года на конец февраля переработка нефти снизилась на 7%. Министр энергетики Н. Шульгинов заявил, что по итогам года планируется сохранить объем нефтепереработки на уровне 2023 года (275 млн т).

В марте обычно начинаются основные плановые ремонты на НПЗ. Этот период совпадает с сезонным увеличением спроса на топливо, что приводит к росту цен. С начала года цены на бензин (А-92) в России выросли на 25%, с 40,5 до 50,6 тыс. руб./т. Запрет на экспорт бензина в период с 1 марта по 31 августа должен помочь сдержать рост цен на топливо на внутреннем рынке.