Появилась информация, что распродажа в гос облигациях США связана не только с новыми опасениями по поводу инфляции, но также с сбросом американских долговых бумаг Китаем. Агентство marketnews сообщает, что в марте-апреле Китай сбросил трежерис аж на 150 млрд $. Скорее всего это не единичная акция и продажи продолжатся, а может и усилятся, в свете прочей конъюнктуры это еще один весомый факто бьющий по долговому рынку США.
Учитывая текущие тенденции, уже нет сомнений, что доходность 10y пойдет выше 5%. Ситуация развивается достаточно динамично.
#BONDS#US10Y
График можно часто увидеть на просторах интернета, но мысль действительно интересна:
Вы представьте, что 40 лет облигации двигались в одном нисходящем канале. 40 лет была определенная модель работы экономки, которая отражалась в таком характере движения. По сути, кредиты, через определённые циклы снижения и повышения (от границы до границы канала), становились только дешевле. А дешевый кредит — это катализатор роста экономики.
Сейчас же, тренд ломается. Что это значит? Изменение той системы, в которой мир существовал и функционировал уже 40 лет.
Это также отражается на фондовых рынках. Вчера перекрыли весь оптимизм, который последовал после выступления Пауэлла. Да, в моменте риторика была достаточно мягка, но понятно, что приоритет это не экономический рост, а борьба с инфляцией. И рынки начали трезветь.
#BONDS#US10Y
UPDATE:
Доходность 10-летних трежерис достигла 3%.
За последний месяц доходности бондов продемонстрировали невероятно быстрый рост. Думаем, что такое движение цены отыгрывает ужесточение риторики ФРС в отношении монетарной политики.
Сегодня будет очередное собрание, где вновь повысят ключевую ставку. Но все ждут появление конкретики в отношении сокращения баланса ФРС. Ведь что у ФРС на балансе? Американские трежерис. Сокращение баланса — это продажа трежерис, которые они покупали на баланс в рамках программы QE. Продажа трежерей — это снижение их стоимости и, соотвественно, рост доходностей.
Опять же, доходность уже 3%! Этот факт продолжает давить на фондовый рынок. Альтернатива вложений в условиях приближающейся рецессии… Выглядит заманчиво.
Пока монетарные власти выбирают между снижением инфляции и стоимостью активов, денежный рынок в США продолжает быть устойчивым, несмотря на мощнейшую распродажу рынка облигаций.
На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) продолжил свой нижний дрейф относительно прошлого года:
синяя линия – баланс ФРС от года к году;
зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой;
красная линия – годовая динамика баланса трежерис.
Баланс ФРС пока подпитывается реинвестированием платежей по облигациям, но уже с мая регулятор обещает запустить процесс сокращения баланса. При этом некоторые члены ФРС высказывают мнение о том, что ФРС надо бы оставить на балансе только трежерис; видимо, это обусловлено необходимостью контроля кривой доходности – но что тогда будет с ипотечными бумагами, когда со стороны ФРС на них сократится спрос? Очевидно, они сильно провалятся, вопрос лишь в том – насколько низко…
#BONDS#US10Y
Доходность 10-летних трежерис 2,86%!
Доходность по 10-летним трежерис пробила исторический нисходящий канал. Этот канал, в контексте десятилеток, очень сильная и крайне важная ценовая закономерность. Доходность двигалась в нем, начиная 1986-87 года!
Что провоцирует рост?
Во-первых, конечно, повышение ключевой ставки. А во-вторых, почему растет доходность облигаций? Потому что их продают. И в данном случае, ФРС (один из главных покупателей госбондов) прекращает свои покупки, и, к тому же, в обозримом будущем начинает продавать те трежеря, которые есть на балансе (чтобы его расчистить и подсушить ликвидность после обширной программы QE).
Чего ждать дальше? Я не уверен, что текущий пробой будет означать безоткатное продолжение роста. Скорее всего, мы сможем увидеть некоторую коррекцию в показателях доходности (в диапазон 2,2-2,4%) и тест пробитой границы канала. Но ситуация в экономике усугубляется и все может пойти не по плану. Если говорить о
#BONDS#US10Y #US02Y
Господа и дамы, доброго субботнего утра всем!
Хотим представить вашему вниманию, ее величество, инверсию!
Да, вчера это случилось: спред между 2-летними и 10-летними бондами зашел в отрицательную зону (доходность коротких облигаций США выше длинных).
По статистике, после каждой инверсии кривой доходности, через 6-9 месяцев начиналась рецессия. Не думаю, что в текущих реалиях эта инверсия будет исключением.
Фондовые рынки США на исторических максимумах. Возможно,это хороший момент начать фиксировать позиции, кто еще их держит.
#BONDS#US10Y
Приоритет движения: вверх
Вероятность: 90%
Доходность по 10-летним трежерис 2,5%!
Что нас ждет дальше? Ужесточение политики ФРС и рост доходностей.
Сейчас идет пробой нисходящего канала, в котором доходность 10-летних бондов ходила с начала 90х годов. Проблема в том, то раньше было определенное пространство для маневра. Но сейчас, боюсь, что его практически не осталось.
Не думаю, что пробой нисходящего канала будет легким. Наблюдаем за диапазоном 2,3-2,6%.
#BONDS#US10Y
ФРС повысил ставку на 0,25 процентных пункта.
Как отреагировал рынок акций? Преимущественно, с позитивом. Такое повышение ставки ФРС достаточно осторожное и было ожидаемо.
Доходности по 10-летним трежерис реагируют умеренным ростом. Повторюсь, такой ход был ожидаемым. Недавно показатель был на уровне 2,24%. Напомним, что наш прогноз — диапазон 2,3-2,5%.
Дальше интересней: показатель доходности двигается в рамках нисходящего канала и, с учетом того, что цикл повышения ставки только начинается, мы вполне сможем увидеть пробой канала и выход наверх. К тому же, приближается момент, когда ФРС начнет сокращать активы со своего баланса. В общем, будет весело!
#BONDS#US10Y
За последние пару недель доходность 10-летних бондов снизилась на 16%. Люди бегут от риска и больших потерь в самые надежные инструменты.
Думаю, что снижение доходности может продолжиться до уровня 1,6% — там трендовая Ганна пересекает уровень, что является сильным уровнем поддержки. Но далее ожидаю возобновление восходящего тренда.
Март наступил и, если не будет изменений в планах ФРС по повышению ключевой ставки, то мы увидим продолжение роста доходностей на рынке долга.