ТРамп

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 1 мая

Изменение ставки и новые прогнозы не ожидаются, рынки получат краткое сопроводительное заявление ФРС и пресс-конференцию Пауэлла.
Главный вопрос, который волнует инвесторов – отношение ФРС к текущему замедлению инфляции.
В крайние недели в СМИ появилось множество публикаций с размышлениями на тему возможного снижения ставки ФРС при замедлении инфляции даже при сохранении уверенного роста экономики и рынка труда США.
В статьях приводятся высказывания членов ФРС об ошибках в прогнозировании темпов роста инфляции, последствий роста рынка труда, опасности потери доверия рынков к ФРС при неисполнении цели по инфляции на устойчивой основе.
Недавняя статья Блумберг утверждает, что рынки недооценивают шансы снижения ставки ФРС, т.к. ФРС может обратиться к своему опыту снижению ставки в 1998 году, когда экономика США демонстрировала уверенный рост, фондовой рынок был близок к хаям, но мировая экономика резко замедлилась, крупный хедж-фонд обанкротился, а в России произошел дефолт.
ФРС тогда снизила ставки и тем самым ускорила рост экономики США, невзирая на замедление глобальной экономики.
Очевидно, что сейчас нет полной аналогии с 1998 годом, кроме того, традиционную политику ФРС можно разделить на две части: рост инфляции приводит к повышению ставок, к снижению ставок приводит замедление экономики, в частности рынка труда США.
Но попытки СМИ подготовить рынки к снижению ставки ФРС нельзя оставлять без внимания, т.к. их риторика напрямую перекликается с риторикой администрации Белого дома и лично Трампа.

( Читать дальше )

Фьючерсы на нефть марки WTI упали ниже 63 долларов после комментария президента Трампа, в котором он призвал ОПЕК и «цены на бензин снизиться».


( Читать дальше )

Заждались его уже.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Трампомания

Отчет специального прокурора Мюллера сообщил об отсутствии признаков сговора Трампа с РФ по оказанию влияния на президентские выборы в США в 2016 году, но отметил 10 эпизодов, которые можно трактовать как попытки Трампа воспрепятствовать осуществлению правосудия.
Мюллер заявил, что он не может с уверенностью подтвердить или опровергнуть вину Трампа в препятствовании правосудию, этот вывод должен сделать Конгресс.
Генпрокурор США Барр попытался сгладить впечатление от отчета Мюллера, проведя пресс-конференцию перед его публикацией, смешивая факты, указанные в отчете, с собственной трактовкой, оправдывающей поведение Трампа, который, по мнению Барра, находился под сильным давлением со стороны расследования, едва вступив в должность президента.
Отчет Мюллера был частично отредактирован с целью скрытия конфиденциальной информации, демократы потребовали предоставить им полный отчет для понимания объема и качества закрытой информации.
Нижняя палата Конгресса США, находящаяся под контролем демократов, потребовала повторного свидетельствования генпрокурора Барра и специального прокурора Мюллера.
Многие демократы выступают за импичмент Трампу, но лидеры демократов Пелоси и Шумер, хотя и осудили поведение Трампа в совместном заявлении, не выражают энтузиазма в отношении импичмента.
Рейтинг одобрения Трампа электоратом упал после публикации отчета Мюллера на 3 пункта, до минимального значения в 2019 году.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ

ЕЦБ не внес новых изменений в «руководство вперед».
Драги сообщил, что апрельское заседание ЕЦБ было посвящено оценке экономической ситуации и готовности ЕЦБ принять меры при необходимости.
Марио заявил, что члены ЕЦБ единогласно готовы использовать все инструменты в случае ухудшения ситуации, но конкретные инструменты на данном этапе не обсуждались, т.к. на текущий момент информации недостаточно, ситуация станет более ясной после получения новых экономических прогнозов на июньском заседании.

Ключевые моменты пресс-конференции Драги:
— Оценка экономической ситуации.
Экономика стран Еврозоны замедлилась ещё больше с мартовского заседания ЕЦБ, период замедления роста экономики продолжится дольше, чем ожидалось ранее.
Главные риски: геополитика, торговый протекционизм и уязвимости развивающихся рынков.
Баланс рисков для перспектив нисходящий.
Ухудшение экономических перспектив приводит к снижению инфляционных ожиданий, инфляция продолжит падать в ближайшие месяцы и, вероятно, достигнет дна в сентябре.
Риски наступления рецессии оцениваются как небольшие, т.к. рынок труда продолжает рост, а некоторых из специфических/одноразовых факторов, которые ранее способствовали замедлению экономики, начинают терять силу.

( Читать дальше )

Президент США Дональд Трамп раскритиковал политику американской Федеральной резервной системы (ФРС; выполняет функции центрального банка), заявив, что, если бы не она, фондовый рынок, по его прогнозам, вырос бы на 10 000 пунктов. Об этом американский лидер написал на своей странице в Twitter.

«Если бы ФРС выполняла свою работу должным образом, [сейчас] она так не делает, фондовый рынок вырос бы на 5000–10 000 дополнительных пунктов», — поделился расчетами Трамп. ВВП США в таком случае, по его мнению, составил бы более 4% вместо 3%. «Практически без инфляции», — спрогнозировал Трамп. Количественное ужесточение (или официально — нормализация баланса), которое является частью политики ФРС, «было убийственным», уверен американский лидер. «Следовало бы сделать с точностью наоборот!» — резюмировал он.

If the Fed had done its job properly, which it has not, the Stock Market would have been up 5000 to 10,000 additional points, and GDP would have been well over 4% instead of 3%...with almost no inflation. Quantitative tightening was a killer, should have done the exact opposite!

Какой бы ракурс не выбрал ЕЦБ чтобы рассмотреть положение дел в экономике, получаемый спектр оценок лежит в границах от «негативного» до «нейтрального», что практически исключает бычий сюрприз на сегодняшнем заседании. 

Трамп открыл новый фронт в торговой войне, и на этот раз под ударом оказалась Европа, с ее нечестными субсидиями Airbus. Итальянскому правительству пришлось распрощаться с надеждами на рост экономики в этом году показали правительственные прогнозы. Британский парламент застрял в противоречиях, оставляя развязку в Брексит такой же неопределенной, какой было представление о ней после референдума в 2016. К тому же во вторник МВФ в очередной раз понизил прогнозы мирового роста, что как следствие повышает риски внешнего спроса для зависящих от экспорта крупных экономик ЕС.

Как и в прошлый раз ЕЦБ вероятно охарактеризует риски как смещенные в сторону понижения. Это уже не сработает как тревожное предупреждение, однако упоминание причин позволит получить больше информации об оценке в динамике некоторых происходящих процессов экономике так и за рубежом, например изменения в корпоративных ожиданиях или тренд на снижение в товарообороте с основными партнерами, т.е. Китаем и США. К тому же важно получить реакцию ЕЦБ на недавнюю угрозу Трампа ввести новые тарифы (например, в виде формулировки «повышение внешних рисков»), так как регулятор не может осуществлять политические решения в отрыве от состояния внешней торговли. 

( Читать дальше )

Антон Силуанов выступил с новой порцией словесных интервенций, посвященных грядущему рывку в светлое экономическое будущее, выступая на Апрельских чтениях в ВШЭ.

По словам министра, средства, изъятые в бюджет через повышение НДС до 20% — около 600 млрд рублей в год — «должны поступить в экономику ближе ко второй половине года» в виде инвестиций и национальных проектов. «Мы, к сожалению, достаточно раскачиваемся, запрягаем долго, но, уверен, что потом быстро поедем»

«Темпы роста ВВП по итогам года могут превысить официальный прогноз, составляющий 1,3%, подчеркнул глава Минфина: динамика в первые месяцы оказалась лучше ожиданий. Согласно Росстату, экономика прибавила 0,7% в январе, а в феврале — 1,5%».  Учитывая, что Антон Германович по сути Росстатом и руководит, он хвалит сам себя.

Безусловно вишенкой на торте будет еще одно высказывание лидера экономического блока Правительства, достойное «отлития в граните»:

"К ускорению экономического роста должны подключиться правоохранительные органы. Они будут «участвовать непосредственно в реализации общенациональных целей и задач, поставленных президентом, и создавать необходимые условия, комфорт работы наших предпринимателей». 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за март вышел скучным, однонаправленным на рост аппетита к риску и падение доллара.
Но доллар не сумел развить нисходящее движение, т.к. неопределенность по Брексит привела к фиксированию прибыли на закрытии недели с уходом в доллар.

Основные компоненты мартовского отчета по рынку труда США:
— Количество новых рабочих мест 196K против 175К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +14К: январь пересмотрен до 312К против 311К ранее, февраль до 33К против 20К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,8% против 3,8% ранее;
— Уровень безработицы U6 7,3% против 7,3% ранее;
— Участие в рабочей силе 63,0% против 63,2% ранее;
— Рост зарплат 0,1%мм 3,2%гг против 0,4%мм 3,4%гг ранее;
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,4 ранее.

Главный плюс нонфармов — рост количества новых рабочих мест, что нивелировало опасения участников рынка по приближению экономики США к рецессии.
Отсутствие роста зарплат на фоне неизменных уровней безработицы не дает оснований для пересмотра политики ФРС, члены ФРС продолжат чувствовать себя комфортно в режиме паузы.
Главным минусом отчета стало падение участие в рабочей силе:

( Читать дальше )

04 апреля 2019
23:40 *Президент США Трамп: Мы близки к торговому соглашению с Китаем

23:42 *Трамп: В следующие четыре недели или около того может произойти нечто «монументальное» 

23:44 *Трамп провел встречу с вице-премьером КНР Лю Хэ в Овальном кабинете Белого дома

23:45 *Трамп отметил «стремительный прогресс» в торговых переговорах с Китаем  

23:48 *Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер: Вице-премьер Лю является «замечательным партнером», но некоторые крайне важные вопросы еще не решены

23:55 *Трамп: В случае достижения торгового соглашения с КНР будет проведен саммит  

23:56 *Трамп сообщил, что итоги переговоров станут известны в ближайшие четыре недели