Транснефть

Для среднесрока 1-3 года Транснефть выглядит здравой идеей, ведь на носу два ультра-позитивных фактора: сплит акций и рекордные дивиденды под 21 тыс рублей. Все эти факторы спокойно могут увести цену акций до 160 тыс рублей, а в будущем даже до 200 тыс.

Но если вы хотите держать акции 5,10, а то и дольше лет, то Транснефть достаточно сомнительный вариант. В этом легко убедиться, подсчитав темпы роста бизнеса.

Транснефть наращивает выручку в среднем на 3% в год. Прибыль на акцию растет в среднем на 4,5% в год. Средняя чистая маржа за 10 лет — 19%. А ROE за 10 лет — 9,4%

⛽️ Сравним показатели с Лукойлом: Выручка в среднем растет на 7%, прибыль на акцию растет на 16%. Средняя чистая маржа 8%, а ROE 13%.

Почти по всем показателям, Лукойл более эффективная компания, чем Транснефть. И это доказывается динамикой акций за последние 10 лет: Лукойл в среднем дает 15,5% годовых, а Транснефть всего 8,6%.

Именно поэтому для долгосрока я однозначно выбираю Лукойл. А Транснефть хорошо подойдет под быструю переоценку на фоне позитивных новостей. Лукойл уже с лихвой отыграл большинство своего потенциала, пока Транснефти еще предстоит рост на десятки процентов вверх.

( Читать дальше )

Российские нефтекомпании резко наращивают экспорт нефти сорта ВСТО через порт Козьмино, откуда та доставляется танкерами в основном в Китай. Отгрузки нефти из этого дальневосточного порта вновь обновили исторический максимум в декабре, составив 925 тыс. б/с. Эксперты связывают рост отгрузок с более активными перевозками по железной дороге.

Экспорт нефти сорта ВСТО из порта Козьмино вырос в декабре до рекордных 925 тыс. баррелей в сутки, следует из данных Kpler, которые есть у “Ъ”. 85% от этого объема пришлось на поставки в Китай. В ноябре экспорт российской нефти из Козьмино составлял 910 тыс. б/с (около 3,69 млн тонн).

При сохранении текущего уровня поставок объем экспорта из Козьмино в декабре может составить около 3,88 млн тонн.

В «Транснефти» отказались от комментариев.

Проектная мощность нефтепровода ВСТО составляет 80 млн тонн нефти в год, 30 млн тонн из которых поставляется по трубе в Китай по ответвлению из Сковородино в Амурской области. 

( Читать дальше )

Проведение заседания СД и его повестка дня

2.2023

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров эмитента: 12 декабря 2023 г.
2.2. Дата проведения: 18 декабря 2023 г.

2.3. Повестка совета директоров эмитента:
1. О совмещении Президентом и членами Правления ПАО «Транснефть» должностей в органах управления других организаций.
2. О результатах инвентаризации нефти и нефтепродуктов в организациях системы «Транснефть».
3. Об итогах закупочной деятельности ПАО «Транснефть» за 9 месяцев 2023 года.
4. Об одобрении сделок на сумму свыше 100 миллиардов рублей, совершаемых ПАО «Транснефть».

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров эмитента: 12 декабря 2023 г....

( Читать дальше )

Транснефть — Дружба построила и ввела в эксплуатацию в Брянской области два новых резервуара для нефти на 100 тыс. куб. м. Об этом говорится в сообщении компании.

Рублевые цены на нефть сорта Urals продолжают держаться на уровне, превышающем средние исторические значения (по данным Минфина, около 5900 руб./барр. по дисконту). При этом аномально высокие значения, наблюдавшиеся в октябре 2023 года (более 8000 руб./барр.), были неустойчивыми, рынок не закладывал их сохранение в оценку российских нефтяных компаний.

Сегодня на российском рынке, на наш взгляд, интерес представляют акции «Татнефти», целевая цена по ним составляет 798,9 руб. По итогам III квартала 2023 года компания неожиданно решила перевести 102% прибыли по РСБУ на выплату дивидендов. До пандемии коронавируса «Татнефть» регулярно выплачивала дивиденды, переводя на них 100% прибыли, но в последние годы компания снизила выплаты.

При этом сейчас у «Татнефти» отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по росту инвестиций, а бюджету Татарстана нужны денежные средства. Мы полагаем, что «Татнефть» может окончательно вернуться к прежней практике и выплачивать 100% прибыли по РСБУ. При таком сценарии дивиденды за 2024 год, по нашим оценкам, могут составить 120-130 руб. на акцию, что соответствует 19,2-20,8% доходности на обыкновенную акцию.

( Читать дальше )

Умные люди подсказали.
Транснефть будет падать ещё ниже. 
Вот посмотрите дневной график, красной стрелкой показано направление движения:


Видно, что цена прямо просится дойти до «палки», то есть до наклонной линии сопротивления. Это случится где-то в районе цены 132 500.
Поэтому только оттуда можно ожидать какого-либо отскока. Но и то не факт, может вообще пробить эту палку и тогда уйдёт на горизонтальный уровень поддержки в район 115 000.

Цена привилегированных акций Транснефти пробила вниз уровень 140 000 руб. Но напомню, уже в 1 квартале следующего года пройдет сплит 100 к 1, что снизит цену акции до 1 400 руб. Это сделает компанию более доступной для покупки со стороны частных инвесторов.

❓ Главный вопрос в том, насколько интересен бизнес в принципе по такой оценке. Есть ли у него драйверы роста и как удалось завершить 9 месяцев текущего года? Попробуем сегодня разобраться.

📈 Начнем традиционно с выручки, которая по итогам 9 месяцев выросла на 7,8% г/г, что не так много. В 3 квартале динамика выглядит получше, +17% г/г. Транснефть никогда не была историей роста и основное увеличение доходов было связано с индексацией тарифов на прокачку нефти.

📉 Издержки растут опережающими темпами по сравнению с выручкой. Операционные расходы (без учета амортизации) увеличились на 8,4% при росте выручки на 7,8%. Это негативно повлияло на рентабельность EBITDA, которая в 3 квартале опустилась ниже 40%.

❗️ Главными драйверами увеличения расходов стал рост оплаты труда и увеличение себестоимости нефти и нефтепродуктов.

( Читать дальше )

Увеличения налоговой нагрузки, которого мы ожидали, не произошло. Мы повысили оценки для Лукойла и Транснефти с «Держать» на «Покупать». По Газпрому оценка также улучшена — с «Продавать» до «Держать».

Наши опасения в части возможного повышения налогов для сектора не оправдались. Несмотря на то что Минфин вернул демпфер в полном размере, повышения НДПИ на нефть для компенсации расходов бюджета не последовало. Поэтому мы снизили наши оценки налоговой нагрузки на нефтяную отрасль в ближайшие годы.

Нашим фаворитом в секторе остается Лукойл. Рынок пока не учитывает большой объем денежных средств на балансе компании (около 20% рыночной капитализации). Любое использование этих денег – для выкупа акций, выплат спецдивиденда, приобретения активов — может послужить дополнительным катализатором для котировок.

Суханов Геннадий
СберИнвестиции

Второй наш фаворит — привилегированные акции Транснефти. Нам нравится относительно высокая дивидендная доходность (14-15% за 2023 год), которая не зависит от курса рубля и цены на нефть. Дробление акций компании, намеченное на февраль 2024 года, сделает их более доступными для частных инвесторов.

( Читать дальше )

🛢 Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2023 года (III квартал). Учитывая недавний отчёт по РСБУ, то, конечно, есть некоторые расхождения по финансовым результатам (дочерние организации не учитываются, поэтому может быть существенное расхождение в фин. результатах). Тогда многократный рост по чистой прибыли был связан с курсовыми разницами и переоценкой финансовых вложений компании (НМТП). Сейчас всё встало на свои места и можно будет посчитать примерный дивиденд, изучить операционную деятельность компании. Если рассматривать отдельно III квартал, то компания снизила свои финансовые показатели относительно прошлых кварталов этого года и на это есть свои веские причины, об этом будет ниже, а пока давайте перейдём к основным цифрам в отчёте:

▪️ Выручка: 980,1₽ млрд (+7,8% г/г), за III квартала — 343,4₽ млрд (+17,1% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 245,3₽ млрд (+46,6% г/г), за III квартала — 63,8₽ млрд (+32,4% г/г)

▪️ Операционная прибыль: 253,9₽ млрд (+5% г/г), за III квартала — 67,9₽ млрд (+3% г/г)

( Читать дальше )