ФИнам

Обзор российского рынка

Долларовые кривые крупнейших развивающихся стран провели прошлую неделю нейтрально на фоне пытающейся стабилизироваться около отметки 1,6% американской 10-летки. Россия разместила 15-летние еврооблигации на 1 млрд евро под 2,65% и доразместила еврооблигации-2027 на 500 млн евро по цене 98,5% от номинала.

Глобальные ETF, ориентированные на hard currency облигации EM, по-прежнему пока не могут определиться с динамикой.

НЛМК объявил тендер по выкупу выпусков с погашением в 2023 и 2024 гг. на общую сумму до $500 млн. Бонды 2023 года выкупаются по цене 107,3% от номинала, бонды 2024 года – по цене 108,3%. Одновременно НЛМК выдал банкам мандат на организацию звонков с инвесторами, по итогам которых компания может разместить 5-летние евробонды в евро. Во вторичном сегменте лидером по ценовому приросту вторую неделю подряд оказался бессрочник Home Credit, подорожавший до своего годового максимума. 

Российский Минфин, разместив на прошлой неделе 15-летние евробонды, расширил линейку своих евровыпусков до четырех. В целом, появление еще одного инвестинструмента, доход по которому не подпадает под налогообложение по валютной переоценке, можно только приветствовать.

Проект «ФИНАМ Эксклюзив» приглашает вас на онлайн-встречу с Андреем Мовчаном — одним из самых известных российских экономистов, профессиональным финансистом и управляющим активами. Вы узнаете, как пандемия коронавируса изменила многолетний уклад на финансовых рынках и какие нефинансовые факторы стали особенно критичны при формировании эффективной инвестиционной стратегии.

О том, как взаимоотношения с поставщиакми и покупателями, отношения с госструктурами и регуляторами, конкурентная среда и отношение бизнеса к социально важным темам влияют на стоимость и, порой, даже существование компаний, Андрей Мовчан разберет на конкретных примерах катастроф, случившихся в 2020–2021 годах. Слушатели мероприятия научатся определять проблемный бизнес и избегать излишне рискованных вложений.

Встреча состоится 24 мая в 18:00 мск и будет транслироваться на YouTube-канале «ФИНАМа». Принять участие в ней можно бесплатно по предварительной

Обзор российского рынка

Потребительские цены (индекс CPI) в США в апреле подскочили на 4,2% (г/г) (по сравнению с 2,6% в марте), достигнув максимальных темпов за более чем двенадцать лет. На этом фоне произошло определенное оживление доходности базового актива, что негативно отразилось на долларовых суверенных кривых ЕМ на прошлой неделе.

Данные по американской инфляции привели к нулевому притоку средств в крупнейшие глобальные ETF, ориентированные на hard currency долг развивающихся стран, на прошлой неделе.

Самые дальние бумаги восприняли рост инфляционного давления вполне серьезно: так, выпуски «Газпрома» с погашением в 2034 и 2037 гг. подешевели на две фигуры каждый.

Санкционный фактор несколько отошел на второй план, и характер конъюнктуры на рынке российских евробондов снова стал в основном определяться динамикой трежерис.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

Уважаемые смартлабовцы!

14 мая 2021 г. состоится вторичное публичное размещение (SPO) акций ПАО «Московский кредитный банк» – одного из крупнейших негосударственных банков с высокими темпами роста бизнеса и привлекательной дивидендной политикой. Инвесторам будет предложено до 3,6 млрд акций (12,1% уставного капитала) по цене 6,30-6,45 руб.

Клиенты ГК «ФИНАМ» могут принять участие в SPO МКБ. Заявки на покупку акций кредитной организации будут приниматься через личный кабинет до 17:00 мск 13 мая 2021 года. Минимальный объем покупки ценных бумаг составляет 300 000 руб., верхний порог инвестиций не ограничен. Размер брокерской комиссии — 0,118% от суммы сделки (но не менее 1 450 руб.). Интерактивная инструкция по подаче заявки.

Факторы инвестиционной привлекательности Московского кредитного банка:

• МКБ – один из крупнейших системно значимых российских банков, занимающий шестое место по размеру активов среди всех российских кредиторов.
• С 2017 года МКБ входит в перечень системно значимых организаций ЦБ РФ.
• Чистая прибыль МКБ в 2020 г.  выросла в 2,5 раза до рекордных 30 млрд руб., рентабельность собственного капитала составила высокие для сектора 16,9%.
• Стратегия развития МКБ до 2023 года предусматривает увеличение числа активных розничных клиентов до 3 млн, повышение до 30% доли комиссионных доходов. Темпы роста корпоративного кредитного портфеля составят 10-12% в год, розничного портфеля – на 20-25% в год.
• Новая дивидендная политика МКБ предусматривает выплату в виде дивидендов не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Аргументируя это заботой о клиентах.

«Ограничение обусловлено тем, что для депозитария ничем не отличается поступление денежных средств по купонному доходу от денежных средств от погашения и есть риск, что в случае, если у клиента есть подписанное соглашение о получении дохода по ценным бумагам на другой брокерский счет, сотрудник депозитария отправит деньги с погашения облигаций клиенту на обычный счет, что приведет к нарушению условий действия договора ИИС. Чтобы избежать данного риска мы ограничили возможность получения дохода с ИИС на обычный брокерский счет только дивидендами.»

Видать со своим депозитарием не в ладах.

А какова практика у других брокеров? Я знаю что некоторые даже погашение тела выводят с ИИСа и никаких проблем с налоговой не имеют, насколько это видится со стороны.