ФОНДОВЫЙ РЫНОК

• Разместил(а) AF Markets, Ноябрь 1, 2013
  
• Просмотр блога

По словам хедж-менеджера Дэвида Ейнхорна (предсказал коллапс Lehman Brothers в 2008 году), профессиональным инвесторам приходится быть более консервативными, осторожными по мере роста индекса S&P500 – по материалам AForex.
Длинные позиции (ставки на рост рисковых активов) были больше коротких на 35 п.п., по данным на 30 сентября. 3 месяца назад аналогичная разница составляла 42 п.п. Это говорит о том, что инвесторы становятся заметно осторожнее. По словам Ейнхорна, большая часть квартальной прибыли его личного портфеля образовалась за счет роста акций крупнейших по капитализации компаний, таких как Apple.
В настоящее время Ейнхорн держит преимущественно короткие позиции по компаниям, чья капитализация имеет условный характер (т. е. искусственно накрученный — в отрыве от фундаментальных показателей). Собственно, Ейнхорн — один из тех, кто уже довольно давно говорит о том, что рынок акций перекуплен. Тем не менее, фондовые индексы продолжают расти, и никто не знает точно момент обвала, несмотря на то, что все понимают, что этот день непременно настанет.

После решения ФРС не менять денежно-кредитную политику, на рынке появились новые ожидания того, что уже в декабре FED примет решение о сокращении программ количественного смягчения. И если на фондовых и сырьевых рынках реакция была однозначной, игроки действительно начали распродавать и без того сильно выросшие активы, то на валютном рынке картина оказалась не однозначной.
 
Доллар получил поддержку, но основной причиной его укрепления была все-таки не новость от ФРС, а местная статистика и техническая его перепроданность на фоне сентябрьского политического кризиса. Так единая валюта значительно просела по причине сильного замедления инфляции и возникновения опасений, что ЕЦБ может пойти на новое понижение ключевой процентной ставки. В то же время британский фунт устоял, а иена и канадский доллар наоборот выросли против доллара. Австралийский доллар также прекратил свое снижение против доллара США вызванное ранее технической перекупленностью и заявлением главы РБА о том, что в перспективе он ожидает более низкий курс национальной валюты.


( Читать дальше )

На вчерашних торгах рынок показал нисходящую динамику. Развивающиеся рынки на этой неделе у инвесторов не в фаворе — индекс MSCI Emerging Markets (EEM) снизился на 1,04% (минимум дня). Если же говорить о развитых рынках, то формула «чем лучше экономике, тем хуже фондовому рынку»,  по-прежнему актуальна. Уровень безработицы в еврозоне в сентябре достиг рекордной отметки 12,2%, и это может подтолкнуть экономические власти к решительным действиям — фондовые рынки Европы вчера выросли. А вот Америке не повезло — индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго вырос до 65,9 (лучший результат с 2011 года) и, естественно, фондовые рынки упали. Вероятность того, что ФРС США может начать обсуждать свертывание покупки облигации уже в декабре, увеличилась.
 
Отечественные «быки» на этой неделе пересели из автомобиля с турбодвигателем в автомобиль с «атмосферником». На хороших новостях, таких как новые рекорды американского рынка, их автомобиль слабо реагировал на нажатие педали газа. Сочувствую. Налоговый период привел к ухудшению ситуации на денежном рынке, ситуация с денежными ставками нормализуется только во вторник. Нефтяные цены сейчас не очень устойчивы из-за профицита нефти (выросли поставки из стран, не входящих в ОПЕК). На валютном рынке наметилось укрепление доллара. Сильное влияние на котировки окажет Третий пленум Центрального комитета Коммунистической партии Китая, который  будет проведен в Пекине с 9 по 12 ноября, на котором будет обсуждаться углубление реформ. Официальный индекс Менеджеров по снабжению Index ( PMI) в октябре вырос до 51,4 (с сентябрьских 51,1), но китайский рынок на него не отреагировал.
 


( Читать дальше )

Кто бы сомневался — банк Тинькова на лондонской бирже рухнул ниже цены размещения

В четверг на Лондонской бирже цена GDR ТCS Group Holding Plc (материнская структура ТКС-банка) подешевели с закрытия торгов предыдущего дня на 5,73% до $17,04 (данные на 12.41 по Лондону). Индекс FTSE 100 в это же время упал на 0,37%. Бумаги ТКС сейчас торгуются ниже цены размещения компании — $17,5, размещение прошло по верхней границе диапазона. Объем торгов, по данным Bloomberg, сейчас составляет $61,2 млн, превышая более чем в два раза вчерашние объемы ($29,2 млн).
Торги GDR ТКС начались на прошлой неделе. За первый день (22 октября) бумаги подорожали на 6,7% до $18,68, в ходе торгов цена поднималась до максимальных $20. Индекс FTSE 100 тогда вырос на 0,62%. Объем торгов бумагами ТКС составил $0,97 млрд.

По данным источников в банке, накануне торгов книга заявок была переподписана  в 13 раз. Объем размещения составил 1,087 млрд долларов без учета 15-процентного  опциона. Таким образом, банк был оценен почти в пять своих капиталов.  Практически весь объем размещаемых ГДР был выкуплен иностранными инвесторами,  российские инвесторы не проявили большого интереса. В результате IPO в свободном  обращении находится 34,3% акций банка, исключая доразмещение.

( Читать дальше )

Примерно так же нелепо выглядит фондовый рынок, раздутый монетарным стимулированием… Но кто-то же съест из этого финансового «кролика» котлетки, отбивные или что-то еще?! Наверно, это будут крупные банки и и те, у кого есть инсайд — те, кто точно знает, когда вся эта история схлопнется...

Результатом заседания ФРС была констатация факта неизменности денежно-кредитной политики и только новые разговоры о том, что уже, скорее всего, в марте начнется сокращение объемов выкупа государственных облигаций, заставила игроков закрывать часть коротких позиций по американскому доллару. Можно также предположить, что теперь рынок будет еще внимательнее следить за статистикой из США, динамика которой будет прямо влиять на решение о сокращении стимулов.
 
После заседания Федрезерва по монетарной политике опять возродились разговоры о том, что уже в декабре он может пойти на сокращение стимулов, но как нам представляется это вряд ли будет сделано, так как проблему в экономике США остаются, склонность голосующих членов ФРС не рисковать в такой ситуации была подтверждена голосованием — 9 за продолжение стимулов, 1 против.
 
Уже данные по заявкам на пособие по безработице в купе с чикагским индексом деловой активности сегодня способны подтолкнуть доллар вверх или вниз. Если они окажутся негативными, это нарушит образовавшееся равновесие на рынке и будет способствовать локальному снижению доллара США.


( Читать дальше )

Перед публикацией решения FOMC по монетарной политике доллар США довольно заметно укрепился к корзине валют достигнув в индексе уровня 79.73 пункта. Такой рост в первую очередь обусловливался фиксацией ранее полученной прибыли на продажах доллара из-за событий в США связанных с разгоревшимся в сентябре политическом кризисе. Но сейчас, несмотря на всеобщее ожидание неизменности денежно-кредитной политики ФРС, участники рынка отличаются осторожностью, так как некоторая непредсказуемость Федрезерва настораживает.
 
Так что же все-таки следует ожидать от ФРС. Скорее всего, учитывая ухудшение экономических показателей на фоне политического противостояния между республиканцами и демократами в Сенате, в заявлении Федерального комитета по операциям на открытом рынке прозвучат прежние нотки озабоченности ситуацией на рынке труда, слабости экономического восстановления. Это будет основной причиной продолжения взятого ранее курса накачки экономики деньгами посредством пресловутой программы количественного смягчения – QE 3.


( Читать дальше )

Участники рынка все больше и больше настраиваются на результаты двух дневного заседания комитета по открытому рынку ФРС США. С одной стороны рынок практически не сомневается в том, что стимулы в объеме 85 млрд. долларов будут продолжены до середины следующего года, а слабая статистика последнего времени в купе с последствиями политического кризиса подтверждает это. Но с другой рынок уже учел это и игроки пока не рискуют проявлять активность, так как предсказуемость в действиях Федрезерва в последнее время значительно снизилась.
 
Сегодня рынок ожидает помимо начала заседания FOMC важную статистику – индекс цен производителей, розничные продажи и данные по доверию потребителей. Цифры по всем этим показателям прогнозируются хуже предыдущих значений и если это подтвердится можно будет ожидать новую волну ослабления американского доллара.
 
Что касается возможной сегодняшней динамики, то скорее всего она будет характеризоваться низкой активностью на фоне которой доллар США может несколько подрасти, но в целом мы не ожидаем продолжения его укрепления. Локальное укрепление доллара, похоже, остается временным.  
 
Данный комментарий подготовлен специально для Grand Capital

Циклы и их влияние на человечество

Европе предрекают крупную войну



Эксперты всерьез задумываются о последствиях возможного распада Евросоюза. По словам экс-главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера происходящие в ЕС столкновения интересов крупных держав напоминают ситуацию в Старом Свете за год до начала Первой мировой войны.
Юнкер уверен, что угрозу новой войны в Европе не следует сбрасывать со счетов. «Для моего поколения единая валюта всегда означала политику мира. Сегодня я вижу, что слишком многие в Европе снова теряются в узконациональных идеях», – сообщил он.
Признаки разлада экс-главы Еврогруппы, в частности, видит в избирательных кампаниях в Греции и Италии. По признанию Юнкера, он был «шокирован» плакатами в Афинах, изображающими канцлера Меркель в нацистской форме. Последняя итальянская избирательная кампания, по его словам, также была чрезмерно враждебной к Германии и, следовательно, «антиевропейской», пишет газета «Взгляд». Юнкер прямо сравнил существующую ситуацию с 1913 годом, когда, несмотря на нарастающие противоречия, большинство европейцев твердо верили, что мир в Европе – это навсегда: «Есть удивительные параллели с 1913 годом в отношении беспечности. Многие в Европе еще тогда думали, что война никогда не может вспыхнуть вновь. Крупные державы на континенте были так тесно переплетены экономически, что считалось, они просто не могут себе позволить такую роскошь, как военный конфликт. Особенно были в этом уверены страны Северной и Западной Европы».

( Читать дальше )