ФОСАГРО

только что: «Путин подтвердил президенту ЦАР готовность РФ внести вклад в обеспечение Африки продукцией АПК и удобрениями.» — Интерфакс.

за последние 20 лет, доля РФ в импорте ЦАР не превышала 1% в стоимостном выражении.
Основные потоки продовольствия шли в Центральную Африканскую республику из Франции и США.

+ ещё когда-то подумал об интересе наших бизнесменов в доступе к фосфатным удобрениям Сирии. и вот сейчас об этом уже конкретно говорят независимые СМИ. 

Экономика рулит?


( Читать дальше )

🤔 Складывается впечатление, что по многим аспектам к настоящему моменту времени найдена некая точка равновесия, вокруг которой мы так или иначе будем находиться, по крайней мере до весны. Попытаюсь объяснить почему мне так кажется:

✔️ Курс USD/RUB в течение последних недель безыдейно дрейфует в узком диапазоне 61-62 руб., а с учётом того, что введение бюджетного правила ожидается только в 2025 году (хотя в июле мы рассчитывали на него уже в этом году), надежды российских экспортёров на ослабление рубля теперь могут значительно растянуться по времени. Как мы с вами недавно рассуждали, доллар может окрепнуть например до 70 руб. в следующем году, но но из-за валютного контроля резкого падения курса рубля не ожидается.



✔️ История с отступлением из Херсона российских войск также намекает на возможную временную заморозку военного конфликта. Возможно, двум сторонам так или иначе требуется передышка (хоть никто и не признаётся в этом во всеуслышанье) и время на зимнюю паузу. А вот что будет весной — это большой вопрос. Так или иначе, заморозка конфликта для российского фондового рынка — это осторожный оптимизм (и снижение рисков второй волны частичной мобилизации), однако в военно-стратегическом плане всё представляется не столь однозначно.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: решение председателя совета директоров ПАО «ФосАгро» о проведении заочного голосования членов совета директоров от 09 ноября 2022 г....

( Читать дальше )

Модельный портфель акций

С учетом последних новостей и динамики акций мы пересмотрели структуру «Модельного портфеля акций», заменив бумаги Детского мира, заявившего о намерении стать частной компанией, на высокодоходные акции ФосАгро. Кроме того, мы уменьшили вес Роснефти, показавшей в октябре лучшую динамику, перераспределив «квоту» в пользу ЛУКОЙЛа, возобновившего выплату дивидендов, и компании Yandex, чьи финансовые результаты за 3К22 превзошли прогнозы. После ребалансировки совокупная доходность портфеля на годичном горизонте составляет 77%.

Катализаторы: реинвестирование промежуточных дивидендов; приток денег «возвращающихся» инвесторов; девальвация рубля; рост цен на сырье.

Риски: новые санкции; геополитическая эскалация; глобальная рецессия.


( Читать дальше )

Прошлый раз разбирал супер-позитивный МСФО по итогам 1п'22

( Читать дальше )

Цены на удобрения заметно снизились по сравнению с пиковых значений весны 2022 года и стабилизируются на уровнях начала года. Так, цены на DAP (диаммонийфосфат) сейчас опустились чуть ниже $700 за тонну, в то время как в начале апреля поднимались к $1000.Тем не менее средние цены на DAP в 3 квартале 2022 г. все же оставались примерно на 20% выше, чем в среднем в 2021 году и в два с лишним раза выше, чем в среднем в 2020 году. Тем самым обеспечивая сильные результаты российским производителям.

Цены на азотные удобрения более волатильны, поскольку сильно зависят от стоимости природного газа и от динамики производства в странах, зависящих от поставок газа и цен на электроэнергию. Цены на карбамид также ниже пиковых значений года, но гораздо выше средних цен в предыдущие годы.


( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Вид, категория (тип), серия (при наличии) и иные идентификационные признаки ценных бумаг эмитента, указанные в решении о выпуске таких ценных бумаг, в отношении которых устанавливается дата, на которую определяются (фиксируются) лица, имеющие право на осуществление прав по ним: акции обыкновенные именные бездокументарные, регистрационный номер выпуска 1-02-06556-А от 14....

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Вид общего собрания участников (акционеров) эмитента (годовое (очередное), внеочередное): внеочередное.
2.2. Форма проведения общего собрания участников (акционеров) эмитента (собрание (совместное присутствие) или заочное голосование): заочное голосование....

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Сведения о кворуме заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента и результатах голосования по вопросам о принятии решений, предусмотренных пунктом 15.1 Положения Банка России от 27.03.2020 N 714-П "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг": в заседании участвовали все члены совета директоров Публичного акционерного общества «ФосАгро» (далее – ПАО «ФосАгро» или Общество)....

( Читать дальше )

После закрытия рынка в четверг (3 ноября) были опубликованы результаты ФосАгро за 3К22 и 9M22 по МСФО, которые превысили наши и среднерыночные ожидания в части чистой прибыли и FCF и которые мы оцениваем как сильные.

— За счет увеличения объема реализации выручка в 3К22 выросла на 6% г/г до 124 млрд руб. (на уровне наших расчетов и консенсус-прогноза).

— Показатель EBITDA, составивший 57 млрд руб., почти не изменился по сравнению с 3К21 из-за роста денежных затрат (-7% к нашей оценке и на уровне консенсус-прогноза).

— Скорректированная чистая прибыль за отчетный квартал составила 42 млрд руб., на 5% выше результата годичной давности (+20% и +5% к нашей и среднерыночной оценке соответственно).

— Скорректированный свободный денежный поток вырос сразу на 96% г/г до 41 млрд руб. (+11% и +22%).

Чистый долг ФосАгро уменьшился на существенные 72% г/г, составив 34 млрд руб., что предполагает его отношение к EBITDA всего в 0,1. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 318 руб. на акцию (мы прогнозировали 212 руб.), что соответствует выплате 100% суммы FCF. Дивидендная доходность по текущим котировкам — 4,8%, список лиц для получения дивидендов составляется по состоянию реестра на 19 декабря 2022 г. Кроме того, компания пересмотрела производственный план на 2022 г. в сторону его увеличения до 10,9 млн т (ранее 10,7 млн т). Публикация результатов и объявление более высоких, чем ожидалось, дивидендов могут, по нашему мнению, на ближайшее время стать катализатором роста котировок эмитента.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ