ФРс

После того, как в июне текущего года Федеральная Резервная Система США (Центральный Банк) завершила программу выкупа с рынка казначейских облигаций (QE2), индекс S&P потерял уже 17% от своих локальных максимумов, и на рынках все более остро встает вопрос: а будет ли вообще рост без государственного стимулирования?

Статистика по Соединенным штатам уже давно выходит негативная, даже с учетом числовых махинаций в этой области. По факту экономика практически не росла, а лишь надувался очередной пузырь на рынке акций и сырья. И если уж столь масштабное стимулирование (почти $1 трлн ликвидности с учетом реинвестирования было «выдано» рынку менее чем за 1 год) не смогло запустить экономику, то откуда же взяться восстановлению без дополнительных стимулирующих мер? Именно эти опасения вызывают текущий спад на мировых рынках и подстегивают ожидания спекулянтов по началу QE3.

Отличным поводом для объявления новой программы стимулирования будет являться выступление главы ФРС США Бена Бернанке на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоул, ведь именно на этом мероприятии в прошлом году руководитель регулятора дал понять о намерениях запустить QE2.

( Читать дальше )

Нью-Йорк. 16 августа. ИНТЕРФАКС-АФИ — Федеральная резервная система (ФРС) не станет объявлять об очередном раунде стимулирования экономики США, который заранее был назван QE3  на конференции в Джексон-Хоуле, которая запланирована на конец августа, утверждают аналитики Barclays Capital. Свой вывод эксперты инвестбанка, который является одним из 20 первичных дилеров, уполномоченных вести операции напрямую с Федеральным резервом, основывают на данных опроса инвесторов, сообщает агентство Bloomberg. Инфляционные ожидания в США достаточно высоки, и это помешает главе ФРС Бену Бернанке возобновить стимулирование экономики, считают игроки на рынке. «Бернанке, вероятно, не решится объявлять о дальнейших действиях, включая изменение объема и состава активов на балансе ФРС», — отмечается в докладе аналитиков Barclays во главе с Аншулом Прадханом.
В этом году выступление Б.Бернанке в Джексон-Хоуле запланировано на 18:00

За всю историю существования биржи США за прошлые пару недель был самый зловейший и мощный выход из длинных позиций, если смотреть по объемам торгов, даже немного превзошли худшую неделю в 2008. Кстати, если смотреть по волатильности, то за 100 лет было лишь 3 аналога. Это 30-е годы во времена Великой Депрессии, это 87 во время известного биржевого краха и разумеется 2008 год, а по частоте внутридневных колебаний только 2008 год может сравниться. Вот так! )) По силе и быстроте падения вновь 87 год лидер, несколько дней в 2002 и 2008 и сейчас август 2011. За пару недель было смыто не менее 7 трлн долларов мировой капитализации фондовых рынков, многие рынки обновили рекорды по быстроте падения и достигли низших показателей с 2009 года – тот же CAC40. Поэтому август 2011 – это историческое событие и запомните это время надолго. По сути, август 2011 это самое знаменательное биржевой событие за 50 лет! Что заставляет инвесторов, которые не обременены маржинальными обязательствами, сбрасывать акции?

( Читать дальше )

Я НЕ ХАЛЯВЩИК Я ПАРТНЕР! Или куда осели 600 млрд$ QE2.


август: 



июнь: Видим разницу?


M1 (MULT)-коэффициент, показывающий степень роста денежной массы за счёт  банковских операций(синяя линия левая шкала)
 Excess Reserves of Depository Institutions «XRCB»-банки держат в депозитарии ФРС  избыточные резервы(красная линия правая шкала)
 Снижение избыточных резервов«XRCB»(красная линия правая шкала) ведет к повышению ставки по федеральным фондам -американский межбанк, а за ней и учетной ставки и наоборот, увеличение избыточных резервов«XRCB», предшествует снижению ставки по федеральным фондам.(избыточные резервы банков появляются  когда остаются деньги от обязательных резервов. Банки обязаны хранить в Центральном Банке обязательные резервы — определенный процент от общей суммы депозитных обязательств банка)


( Читать дальше )

Оценки экономики, понятно, стали хуже, несколько мягче оценки инфляции, но фактически единственным существенным изменением стало заявление о том, что ставки будут исключительно низкими до середины 2013 года. Трое были против такой постановки вопроса. На данный момент ФРС решила сделать только «предупредительный выстрел». Никакой дополнительной денежной накачки не будет, по крайней мере пока. И даже это решение столкнулось с оппозицией.

Источник:  ugfx.livejournal.com/848920.html

Вкратце случилось следующее, фрс ухудшила оценку экономики, однако оценки инфляции сделали мягче. Изменили фразу про сохранение низких ставок, теперь она звучит так: Процентные ставки останутся исключительно низкими по-крайней мере до середины 2013 г. Сделали предупредительный звоночек относительно QE3: ФРС обсудила имеющиеся инструменты для стимулирования восстановления. Готовы задействовать инструменты денежно-кредитной политики согласно необходимости. Рынки ожидали услышать чего-то большего и более конкретного, но все равно формулировка с более длинными ставками и потенциальная готовность действовать должны поддержать.  Очень интересна динамика в казначейских облигаций, доходность по 10y упала до 2.17% (см.график) самого низкого уровня с января 2009 года.
 
UPDATE продолжается мегаралле трежерис, доходности в моменте коснулись 2.04%.

Короче они ничего не предприняли. Просто обсуждали меры, но не предприняли. Сказали только, что ставки будут нулевыми по меньшей мере до 2013 года.

Реакция рынков:


Information received since the Federal Open Market Committee met in June indicates that economic growth so far this year has been considerably slower than the Committee had expected. Indicators suggest a deterioration in overall labor market conditions in recent months, and the unemployment rate has moved up. Household spending has flattened out, investment in nonresidential structures is still weak, and the housing sector remains depressed. However, business investment in equipment and software continues to expand. Temporary factors, including the damping effect of higher food and energy prices on consumer purchasing power and spending as well as supply chain disruptions associated with the tragic events in Japan, appear to account for only some of the recent weakness in economic activity. Inflation picked up earlier in the year, mainly reflecting higher prices for some commodities and imported goods, as well as the supply chain disruptions. More recently, inflation has moderated as prices of energy and some commodities have declined from their earlier peaks. Longer-term inflation expectations have remained stable.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee now expects a somewhat slower pace of recovery over coming quarters than it did at the time of the previous meeting and anticipates that the unemployment rate will decline only gradually toward levels that the Committee judges to be consistent with its dual mandate. Moreover, downside risks to the economic outlook have increased. The Committee also anticipates that inflation will settle, over coming quarters, at levels at or below those consistent with the Committee's dual mandate as the effects of past energy and other commodity price increases dissipate further. However, the Committee will continue to pay close attention to the evolution of inflation and inflation expectations.

To promote the ongoing economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. The Committee currently anticipates that economic conditions--including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run--are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through mid-2013. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. The Committee will regularly review the size and composition of its securities holdings and is prepared to adjust those holdings as appropriate.

The Committee discussed the range of policy tools available to promote a stronger economic recovery in a context of price stability. It will continue to assess the economic outlook in light of incoming information and is prepared to employ these tools as appropriate.

Есть шанс, что вечерку успеют починить.

UPD: Торги возобновят в 21:25

С перевесом 52%/48% опрос Bloomberg  за то что FED далее
в этом году смягчит денежную политику при помощи монетарных инструментов или «вербальных интервенций»

Последнее — особенно умиляет.


Ставки неизменны! 
0% — 0.25%  вплоть до середины 2013

Всех поразило что они на такой длинный период времени прогнозируют восстановление. Т.е. по их мнению экономика останется слабой еще очень продолжительный период времени. Похоже многие действительно ожидали намеков на QE3 — их не последовало.



( Читать дальше )

Все ждут чуда от Бернанке и нового QE3? Полагаю, он оглушит всех совсем другим. По-моему, он повысит ставку на 0.5%.

Почему? Потому что снижение рейтинга США означает «де факто» повышение ставки дисконтирования в DCF-моделях (WACC) по всем без исключения акциям в Америке и других странах, где используется спред суверенных облигаций к облигациям США. Снижение рейтинга на одну ступень — это повышение WACC на 0.5% как минимум. Вчерашние панические продажи в США были банальным пересмотром таргетов по акциям. Таким образом, повышение ставки ФРС на 0.5% лишь восстановит статус-кво «де юре». Кроме того, появится определённость относительно того, что деньги реально стали дороже. И это будет, безусловно, позитивно для рынков.