Финансы

Мы актуализировали финансовую модель по Северстали на базе отчетности за 3й квартал 2019. На наш взгляд, несмотря на негативную конъюнктуру, у компании может быть потенциал роста в связи с недооценкой по мультипликаторам и неплохой дивидендной доходностью (де факто номинированной в долларах)

 

Компания торгуется по мультипликатору EV/прогнозная EBITDA 4.7х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 4.3х* (что ниже исторического мультипликатора 5.6x)

• прогнозная аннуализированная доходность денежного потока компании в текущей конъюнктуре составляет 8%. LTM доходность денежного потока компании 11%.

• компания наращивает эффективность и заявляет о планах увеличения EBITDA, не связанной с изменением конъюнктуры на 10−15% ежегодно

• компания выплачивает дивиденды в размере 127% от денежного потока

• чистый долг снизился за 9м19 изменился менее чем на 1% от текущей капитализации

• потенциал роста составляет 28% (при этом потенциал роста до персональных исторических значений мультипликатора 22%)

Мы проанализировали отчетность за 3кв19, отчетность оказалась лучше наших ожиданий.

( Читать дальше )

Итоги торгов текущей недели и анализ рекомендаций, предоставленных в понедельник 25 ноября.

Главная тема итогов недели — Рост экономики США

Ведущий Александр Янюк

На финансовых рынках очень много аномалий, к этому почти все уже привыкли, однако они все же приковывают внимание и заставляют экспертов искать разгадки.

Например, сейчас активно обсуждается тот факт, что фондовый индекс S&P 500 находится на исторических максимумах, в тот момент когда из фондов акций наблюдается рекордный отток капитала.

Конечно, внимание уделяется и другим парадоксам, и в рамках своего прогноза на 2020 г. эксперты SocGen отдельно отмечают, как центральные банки коррумпировали рынки, а именно то, что мир изменился и акции ведут себя, как облигации, и покупаются за текущий доход (дивиденды), в то время как облигации сейчас выглядят, как акции, и покупаются за прирост капитала (удвоение стоимости 100-летних облигаций Австрии ранее в этом году).

В обзоре отмечается, что объем облигаций с отрицательной доходностью в настоящее время составляет $12 трлн – уровень, которого никто никогда не видел на этой стадии экономического цикла. Текущая ситуация подталкивает инвесторов к поиску доходности, что приводит к изменению характера активов.

( Читать дальше )

ЛСР торгуется по стоимости чистых активов и всего по 3.7x EV/EBITDA, демонстрирует отличное сокращение долга.
Компания демонстрирует небольшое снижение EBITDA и существенное снижение контрактации, но на наш взгляд, обладает существенным потенциалом роста.

Недооценка по мультипликаторам

Компания стоит дешево:

• Мультипликатор EV/EBITDA LTM 3.7x при 75% перцентиле 6.3x, медианном 4.8x.

• Мультипликатор MCap/Book Value (соотношение капитализации и стоимочти чистых активов) 101% при 75% перцентиле 129%, медианном 111%. То есть компания оценивается как если бы распродала все свои активы по себестоимости (без наценки) и остановила будущую деятельность

• Справочный мультипликатор EV/MV (соотношение стоимости бизнеса и оценки активов независимым оценщиком) 54%, при 75% перцентиле 72%, медиане 62% (мультипликатор является справочным, т.к. сложно анализировать разницу в подходах к оценке на разные даты)

( Читать дальше )

Всем привет.
Ребят вопрос по криптовалюте. Есть кто то вообще ней занимаются и тд ?
Мне вот интересно: 
1. Зачем вы меняете крипту, как на этом зарабатывать ?
2. Вам удобнее менять её с телефона или все же с ПК ?
3. Как относитесь к регистрации (Ну если на сервисе есть регистрация, для вас это норм или все же, лучше когда её нету? )
4. С какими проблемами сталкиваетесь при обмене?

За девять месяцев 2019 года этот рынок сократился более чем на 40%, подсчитали в Центробанке. Суммарный объем сделок за этот период немногим превысил 5 млрд руб. В прошлом году показатель приближался к 9 млрд. Сам регулятор такое падение объясняет уходом с рынка некоего крупного недобросовестного игрока. О ком конкретно идет речь, в Банке России не уточнили.

В то же время игроки рынка краудфандинга говорят, что причина в доступных кредитах —получить деньги в банке якобы стало легче, чем убедить множество небольших инвесторов. В российских реалиях у краудфандинга действительно немного перспектив, подтверждает управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов.

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Когда у какого-то игрока заканчиваются деньги на развитие, и без того не очень большой сегмент сильно проседает. На самом деле, в российских реалиях краудфандинг — это аналог долевого финансирования. В экономике, где происходит стагнация, совершенно неудивительно, что отрасли, которые агрессивно зависят от роста или падения ВВП, двигаются в ту же сторону, куда двигается корректно посчитанный ВВП. Люди не вкладывают, потому что не зарабатывают, они не покупают на краудфандинге товары, доли, компании — все это вместе происходит, потому что нет спроса. Экономика сжимается. Центральный банк сказал, что краудфандинг так же, как и российский малый предприниматель, — такое вымирающее, редкое существо, исчезновение которого будет хуже, но совокупно российская экономика от этого много не потеряет, потому что много и не было».

( Читать дальше )

Полезные графики для понимания происходящего на финансовых рынках

Макро

1. Ставки по ипотеке а России. 17 из топ-20 банков смягчили условия кредитования после того, как ЦБ 25 октября снизил ключевую ставку на 0,5% до 6,5% годовых. Средневзвешенная ставка по ипотеке сейчас находится на уровне около 9,6%, уже к концу года показатель должен обновить исторический минимум и достичь 9,2%-9,3%.



2. ВВП и инфляция в странах в 2020 году. 



( Читать дальше )

Расходам нет конца, а наши доходы ограничены — очевидный факт, который многим так трудно признать. Причем аппетит к тратам, как правило, приходит во время появления денег в вашем кармане. Разумное потребление — то, что беспокоит не только активистов Greenpeace, но и специалистов по личным финансам. Пока человек совершает импульсивные покупки, он не может принимать стратегические решения о своем финансовом будущем: его бюджетом распоряжаются жена, дети и агрессивный маркетинг новой модели кроссовера или строящегося жилого квартала в Подмосковье.

Если не хватает ни на кроссовер, ни на Подмосковье, первое решение, которое принимает типичный россиянин: взять кредит. И здесь как в сказке: «Направо пойдешь — коня потеряешь, прямо — голову потеряешь, а пойдешь налево — и коня, и голову». В общем, финал у этой сказки часто оказывается несчастливым. По данным Национального бюро кредитных историй (НКБИ) за три квартала 2019 года, жители нашей страны взяли на 3,9% кредитов больше, чем годом ранее: заключено 14 млн таких сделок. То есть примерно каждый 5-й россиянин, если учитывать только взрослое население, подписал новый долговой контракт.

( Читать дальше )

Российский рынок акций

На рынке акций предпочтительно сокращение длинных позиций в большинстве бумаг. Защитными идеями выступают дивидендные акции, однако многие из них также пришли на максимумы и покупка их нецелесообразна. Характерная особенность последних сессий — рост тех акций, которые ранее оставались вне поля зрения игроков, в то время как прошлые лидеры рынка остаются на месте или корректируются. В целом российский рынок снижался на этом фоне, при том, что зарубежные площадки всё ещё оставались в зелёной зоне. Всё вместе это является сочетанием признаков возможной близкой коррекции.

 

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи существенных изменений вновь не случилось, немного снизились ставки по USD. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 6,2-6,4%, USD 1,25-1,50%, по недельным — RUB 6,2-6,5%, USD 1,2-1,5%

 

Рынок облигаций

На рынке рублевых облигаций развивается коррекция на фоне отсутствия дополнительных драйверов для роста. Ожидания по дальнейшему снижению инфляции и ключевой ставки уже были в ценах, поэтому фиксация длинных позиций выглядит логичной, доходность 10-летних ОФЗ выросла до 6,5% годовых. Мы рекомендуем продолжать закрывать позиции в длинных рублевых облигациях. Сегодня Минфин проведет два безлимитных аукциона по размещению ОФЗ 26229 (погашение ноябрь 2025) и ОФЗ 52002 (с индексируемым номиналом, погашение февраль 2028).

( Читать дальше )

Управляющий партнер DTI Algorithmic Александр Бутманов в эфире Euronews «Биржи» от 11.11.2019 рассуждает о проблемах фондового рынка, актуальных стратегиях инвестирования, функциях хедж-фондов и развитии криптовселенной:

«Считаю, что новогоднее ралли будет — и будет очень сильным. Вплоть до 5-10% от текущих значений. Это много для S&P, учитывая, что среднегодовая доходность индекса — примерно 6%.»

На видео:

• 0:20 — Споры вокруг проекта бюджета ЕС
• 3:00 — Рынки сошли с ума?
• 5:40 — О чем говорит огромное количество buyout-ов
• 6:38 — Среднего сценария не будет: либо «пила», либо «армагеддон»
• 7:19 — Почему пассивное инвестирование сейчас побеждает
• 9:22 — Какие стратегии инвестирования сейчас в принципе актуальны на рынке
• 9:54 — За что на самом деле платят хедж-фондам
• 11:22 — Коррекция не за горами
• 11:40 — Будет ли новогоднее ралли на этот раз?
• 13:16 — Чего ждать от биткоина и других криптовалют
• 14:56 — Почему не выстрелил Bakkt
• 17:04 — О конфликте Telegram и SEC: «такое ощущение, что 100-страничный документ SEC писал стажер, и это отличный подарок»
• 19:23 — Об инвестиционных идеях на американском фондовом рынке

( Читать дальше )