ФрС

By Paul Kiernan 

ВАШИНГТОН. Высокопоставленный чиновник Федеральной резервной системы сказал, что он ожидает начать обсуждение сокращения масштабных покупок активов центральным банком на предстоящем заседании по вопросам политики, подчеркнув при этом необходимость тщательного мониторинга экономических данных.

«Наступит время на предстоящих встречах, мы подойдем к тому моменту, когда сможем начать обсуждение снижения темпов покупки активов», — сказал заместитель председателя ФРС Ричард Кларида в интервью Yahoo Finance. 

На рынках сегодня абсолютно спокойный день. Из главного могу отметить скачки в риторики ФРС:
Представители ФРС продолжают попытки убедить рынки в том, что рост инфляции не страшен.

🤔И тут я заметил то, что ФРС прям активизировалась, особенно на этой неделе успокаивать рынки, что может означать: либо ФРС готовит нас к данным по инфляции за май (которые будут очень высокими), либо ФРС может оставить всю ДКП без изменений (то есть даже QE), что было бы волшебно для инвесторов. И до этого дня, я был уверен в том, что ФРС снизит скупку активов на 10-20 млрд, то теперь у меня появились вот ещё какие мысли:

▪️Данные по инфляции за май будут высокими и это напугает инвесторов, но данные по безработице могут показать силу и по моим прогнозам безработица в США может снизится к 5.9%, что воодушевит рынки и кроме, ФРС может оставить QE без изменений и это ещё сильнее воодушевит рынки. Если мы будем двигаться по этому сценарию, то есть вероятность, что восходящая тенденция на рынках может продолжится уже в ИЮНЕ.

Зампред ФРС Лейл Брейнард заявил:

Существует риск того, что широкое использование частных валют для потребительских платежей приведет к фрагментации американской платежной системы, увеличив нагрузку на потребителей и бизнес, а также увеличив расходы.

А на прошлой неделе Джером Пауэлл всполошился:

ФРС планирует ускорить изучение вопроса о возможном запуске цифровой версии доллара и хочет играть ведущую роль в развитии международных стандартов для цифровых валют центробанков.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС удивил наличием ястребиных ноток, было указано, что «ряд членов ФРС предположили, что если экономика продолжит быстро приближаться к целям мандата, то может быть уместным начать дискуссию по плану корректировки темпов покупок активов на предстоящих заседаниях».
Удивило не только включение в протокол данного мнения, ибо Пауэлл в ходе пресс-конференции уверял, что члены ФРС и не помышляют пока об уменьшении размера программы QE, но и слово «продолжит», которое означает, что прогресс в направлении целей мандата был более существенным, нежели ожидали члены ФРС.
Члены ФРС сделали акцент на временном росте инфляции, подчеркнув преходящий характер её роста выносом обсуждения в выводы, что крайне нехарактерно для структуры протокола.
Также члены ФРС обсудили возможность повышения ставок обратного репо и избыточных резервов, отметив, что были ожидания такого повышения на апрельском заседании ФРС, но основная часть респондентов ожидала такого шага на июньском заседании.
ФРС активно обсуждает возможность постоянного репо, т.к. это позволит быстрее реагировать на стрессовые ситуации на рынках.

На неделе баланс ФРС вырос на 92 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.

Зеленая линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – динамика баланса трежерис.

Как видим, продолжается массированная скупка ценных бумаг обеспеченной ипотекой.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Вчера состоялось очередное заседание ФРС. Члены комитета сделали ряд уже привычных заявлений: отметили, что инфляция — это временное явление, экономика далека от своих таргетов, и требуется время до прогресса по восстановлению экономики.

Самая важная информация с заседания — упоминание о начале дискуссии по ужесточению денежно-кредитной политики. Как известно, любое упоминание о смене политики ФРС оказывает сильнейшее влияние на рынки. В протоколе отмечено, что обсуждение вопроса снижения темпов покупки активов будет уместным «в какой-то момент», если восстановление экономики США продолжит набирать обороты.

Следующие данные по безработице в США должны выйти 3 июня. Если статистика будет хорошей, то рынки начнут готовиться к тому, что ФРС сделает конкретное заявление о сворачивании программы QE уже на своём заседании в следующем месяце. Такое развитие событий — негативный сценарий для как для фондовых рынков, так и для курса рубля.

Наш Телеграм канал: MOEX Stocks

Согласно данным Министерства труда, за неделю, закончившуюся 15 мая, заявки на пособия по безработице в США снизились на 34000 до 444000 человек, что является самым низким показателем с середины марта 2020 года.

🤔В ближайшие недели число заявок, вероятно, сократится еще больше, поскольку более 20 штатов недавно объявили о планах выхода из федеральных программ пособий по безработице, а компании заявили, что прием на работу новых сотрудников затрудняется, поскольку пособия по безработице выше, чем большинство рабочих мест с минимальной заработной платой. Напоминаю, что уровень числа заявок на пособия до пандемии был на уровне 220 тысяч в неделю.

☝🏻На данный момент, учитывая тенденцию в пособиях, то пока можно сделать вывод, что экономика США с выходом из программы пособий некоторых штатов, добавит в апреле более 600 тысяч рабочих мест и таким образом безработица снизится ниже 6% примерно до 5.9%, что даст ФРС пространство для снижения скупки активов с 120 млрд в месяц, до 110-100 млрд в месяц. Правда предварительно ФРС и правительству США придётся разогреть ожидания от прогнозов экономического роста экономики.
🤨 С другой стороны снижать программу скупки активов в преддверии соглашения по пакету стимулов, тоже странно, так как доходность из-за новых стимулов может критически скакануть вверх, что может стать проблемой.

❗️Июнь будет для рынков очень забавный и волатильный.

P.S. Ставь лайк в поддержку автора и заходи в ТеЛеГу — ТУТ

Federal Reserve System
(Combined Federal Reserve Banks)
Общий долг на 31.12.2018г: $4,018.72 трлн
Общий долг на 31.12.2019г: $4,135.12 трлн
Общий долг на 30.09.2020г: $6,904.40 трлн
Общий долг на 31.12.2020г: $7,208.55 трлн

Общий процентный доход 2018г: $112,260 млрд
Общий процентный доход 9 мес 2019г: $77,692 млрд
Общий процентный доход 2019г: $102,738 млрд
Общий процентный доход 9 мес 2020г: $77,310 млрд
Общий процентный доход 2020г: $101,542 млрд

Прибыль 2016г: $92,361 млрд 
Прибыль 9 мес 2017г: $62,083 млрд
Прибыль 2017г: $80,692 млрд (-12,7% г/г)
Прибыль 9 мес 2018г: $49,047 млрд
Прибыль 2018г: $63,101 млрд (-21,8% г/г)
Прибыль 9 мес 2019г: $39,819 млрд
Прибыль 2019г: $55,458 млрд (-12,1% г/г)
Прибыль 1 кв 2020г: $17,739 млрд
Прибыль 6 мес 2020г: $39,887 млрд
Прибыль 9 мес 2020г: $66,045 млрд
Прибыль 2020г: $88,483 млрд (+59,5% г/г)
www.federalreserve.gov/aboutthefed/audited-annual-financial-statements.htm

На мировых финансовых площадках наблюдается смешанная динамика. Риск высокой инфляции беспокоит рынки, однако постепенно внимание инвесторов переключается на другие данные. 14 мая был представлен апрельский релиз касательно розничных продаж в США, который оказался хуже ожиданий. Прогнозировался рост по сравнению с предыдущим месяцем, но данные показали небольшое снижение.

Снижение было зафиксировано в таких сегментах, как: универмаги, одежда, товары для спорта, мебель, а также онлайн-ретейл. В марте по ним наблюдался высокий рост.

Оборот вырос в сфере ресторанов и автомобилей, что, очевидно, связано с восстановлением экономики после Covid-19: начинает увеличиваться мобильность граждан и повышаться посещаемость ресторанов и кафе.

Активная кампания по вакцинации способствует снижению числа заболевших коронавирусом в ЕС и США, однако многие страны Азии, в том числе Индия и Япония, пока только преодолели очередную волну коронавируса. Федрезерв пока не планирует поднимать ставку. Но что нас ждет, когда ФРС изменит свои планы?