ФрС

▫️ Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев снижена с 35% до 25% благодаря исчезновению риска деструктивной борьбы за потолок долга и уверенности в том, что банковский стресс окажет скромное влияние всего в 0,4пп на рост реального ВВП. Между тем, экономика получает значительный импульс от восстановления реального располагаемого дохода и стабилизации на рынке жилья. Таким образом, ожидается, что в 2023 году экономика вырастет на 1,8%, что выше мнения ФРС и консенсуса частного сектора.

▫️ Придется ли ФРС в конечном итоге спровоцировать рецессию, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%? Ключевым вопросом, за которым необходимо следить, является то, сможет ли рынок труда плавно восстановить равновесие, и последние новости были в основном положительными. Экономика США создала много рабочих мест, сохраняя при этом уровень безработицы близким к допандемическому уровню в 3,5%. (см. рисунок 1)

▫️ Показатели рынка труда улучшаются, но все еще есть некоторые проблемы. Показатель занятости JOLTS неожиданно вырос, но количество рабочих мест в частном секторе сократилось.

С момента первого повышения ставки ФРС (март 2022) в текущем цикле ужесточения рынки лишь раз ошиблись в прогнозировании следующего уровня ставки. Это произошло в июне 2022, когда рынки ожидали повышения на 0.50%, однако ФРС сочла необходимым более крупный шаг и повысила ставку на 0.75%.

На данный момент рынки ожидают, что ФРС оставит ставку неизменной на заседании 14 июня.

источник: headlines FED

Наша линейка каналов headlines. Будут полезны трейдерам и инвесторам:
t.me/headlines_for_traders
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo
t.me/renat_vv

После краха нескольких региональных банков ФРС влила в банковскую систему объем кредитов на 303млрд$, из них 143млрд получила Система Федерального Страхования Банковских Вкладов(FDIC), туда же 40млрд$ добавил Минфин США, у самой FDIC было ~128млрд$ в основном в госбондах, общий обьем ликвидности FDIC $300-310 млрд с предельными выплатами ~$260 млрд по двум банкам.

 На прошлой неделе банки США заняли более 150млрд$ из дисконтного окна ФРС, побив предыдущий рекорд финансового кризиса 2008 года(примерно 112млрд). В итоге экстренное предоставление ликвидности стабилизировало ситуацию и остановило панику в банковском секторе.

Источник: https://t.me/s/take_pr

Предоставление срочной ликвидности Федеральной Системой из-за краха региональных банков де-факто похоже на начало нового цикла монетарного смягчения, хотя внешне ФРС и продолжает повышать процентную ставку.

Монетарное смягчение обычно ведёт к росту акций. И действительно, с момента впрыска ликвидности акции растут. Кроме того, растут именно циклические сектора (сектор Technology), что тоже говорит в пользу гипотезы о начале цикла.

источник: headlines_fed

Команда headlines продолжает предлагать Вам нестандартный взгляд на трейдинг и инвестиции. Вооружайтесь комплексом инструментов для принятия инвестиционных решений:
t.me/headlines_for_traders
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo
t.me/renat_vv

✔️ Впервые последнее время стоимость фондирования банков выросла сильнее чем доходность активов, правда банки по-прежнему фондируются дешево – рост с 1.16% в 4 квартале 2022 года до 1.61% в 1 квартале 2023 года.

✔️ Депозиты сократились на $472 млрд (-2.5%) за квартал и на $1.2 трлн (-6%) за год, но все еще оставались избыточными относительно кредита (LDR 64% против 72% в конце 2019 года), в принципе еще есть куда сократиться. Ликвидные активы к депозитам снизились до доковидных уровней (36.1%).

✔️ Портфель ценных бумаг на балансе сократился на $272 млрд за квартал ($649 млрд за год), почти половина бумаг (47.2%) – это бумаги до погашения, но некоторое снижение доходностей облигаций в 1 квартале все же сократило нереализованный убыток до $525 млрд.

✔️ Несмотря на рост просрочек и списаний, они все еще были на достаточно низом уровне, но с перспективой активного роста.

Хотя чистая процентная маржа банков начала снижаться, они смогли показать рекордную прибыль ($79 млрд) благодаря непроцентным доходам, но рост прибыли – это в основном следствие выкупа у FDIC активов с дисконтами (т.е. национализации убытков).

ФРС не планирует понижать процентную ставку в 2023 году.

Безусловно, все может поменяться в любой момент, и для этого нужно следить за выступлениями ФРС США.

Напомню, что ФРС еще в 2021 году сказала, что будет вести открытую политику и до сих пор держит свое слово.

В связи с чем я убежден, лучше слушать ФРС, чем аналитиков, которые каждый месяц говорят о том, что ФРС начнет очень скоро понижать процентную ставку.


В моем телеграмм канале https://t.me/PortfolioUSA я чаще публикую свои наблюдения относительно рынка и там же вы сможете посмотреть результаты моего инвестирования

▫️ Gallup ежегодно проводит опрос взрослого населения США по экономическим темам, в том числе по доверию к председателю Федеральной резервной системы. Visual Capitalist использовали данные с 2001 по 2023 год, чтобы визуализировать изменения доверия с течением времени. Результаты показывают колебания в последние годы. (см. график)

▫️ Так, первоначально доверие при Алане Гринспене было высоким из-за экономической стабильности, но пузырь доткомов лопнул, и доверие упало. Во время пандемии COVID-19 общественное доверие выросло благодаря действиям Джерома Пауэлла, включая снижение процентных ставок, количественное смягчение и программы экстренного кредитования для бизнеса.

▫️ Доверие к председателю ФРС упало до самого низкого уровня за 20 лет, возможно, из-за позиции Пауэлла в отношении инфляции после пандемии. Это включает в себя быстрое повышение процентных ставок, что имеет негативные последствия, такие как ущерб фондовому рынку, обременение тех, у кого есть долги с переменной процентной ставкой, и снижение доступности жилья. Повышение ставок привело к сокращению рабочих мест в американских технологических компаниях и способствовало банковскому кризису, включая крах Silicon Valley Bank.