Вывод по заседанию ФРС

Решение ФРС было ястребиным, ибо потолок ставок на 2023 год был повышен до 5,5%-5,75%, при этом 13 членов ФРС из 17 видят пик ставок на этом уровне или выше.
Члены ФРС пересмотрели на повышение уровни ставок в 2024-2025 годах, повысили прогнозы по росту ВВП, снизили прогнозы по уровню безработицы и повысили прогнозы по базовой инфляции РСЕ.

Очень позитивный взгляд на рост экономики США в этом году, согласно заявлению Пауэлла, привел ФРС к мысли, что кредитный кризис пока не оказал значительного влияния, а значит нужно повысить ставки до уровня, который планировался до банковского кризиса в марте.
Июньские точечные прогнозы членов ФРС по ставкам значительно отличаются от мартовских, которые были сделаны сразу после банкротства двух банков, когда члены ФРС могли ожидать стремительное пикирование фондового рынка в стиле после краха Леман Бразерс.


Риторика сопроводительного заявления не претерпела изменений в отношении указаний по ставкам.

Сохранение ставки на текущем заседании было по причине «необходимости сбора дополнительной информации и её последствий для перспектив политики ФРС».
Оценка рост инфляции и рынка труда не изменилась.

На рынках начался уход от риска после публикации решения и прогнозов ФРС, но на пресс-конференции Пауэлла начался разворот.
Пауэлл не был голубиным, но он, безусловно, смягчил своей риторикой прогнозы членов ФРС по ставкам.

Ключевые тезисы Пауэлла:
— Почти все члены ФРС считают уместным дальнейшее повышение ставок в этом году;
— Сегодняшнее отсутствии повышения ставки ФРС это не пауза и не пропуск, это переход на повышение ставок более умеренными темпами;
— На этом заседании мы не принимали решение по дальнейшему повышению ставок, решения по ставке будут приниматься от заседания к заседанию;
— Прогнозы членов ФРС по ставке – это не план и не решение;
— ФРС не принимала решение о повышении ставки каждые два заседания;
— Я не знаю, будет ли ставка повышена на июльском заседании, но это заседания явно будет «живым»;
— На июльском заседании мы обсудим данные за 3 месяца и примем решение;
— Базовая инфляция слишком высока, нам нужно видеть решительное падение базовой инфляции РСЕ для начала дискуссии о завершении цикла повышения ставок;
— В этом году снижение ставок будет нецелесообразным, может через пару лет.

После выступления Пауэлла рынки ожидают ещё одно повышение ставки ФРС, скорее в сентябре, оно оценено сейчас на 80%, снижение ставок закладывается с 2024 года.

Вывод:

У рынков есть одно оправдание для такой реакции на ФРС – они понимают, что в прогнозах членов ФРС не учтены отчеты CPI и PPI США за май, ибо члены ФРС гсоставляют прогнозы заранее.
Рынки услышали слова Пауэлла о том, что решение о повышении ставки не принято, оно зависит от данных, и подумали, что данные учтут к заседанию 26 июля, к этому времени и инфляция РСЕ США покажет падение в отчете за май 30 июня.
При этом рынки упустили из виду, что к таким прогнозам ФРС подтолкнула не столько инфляция, сколько хайп на фондовом рынке США.
Если рассматривать корреляцию, то золото не перехаило хай, установленный до ФРС, доллар не перелоил лоу после ФРС, доходности 2-летних ГКО США не перелоили лоу после ФРС, но зато Насдак перехаил хай, который был до ФРС.
Как сказал сегодня Джеффри Гундлах: «на рынках явно видна мания, фондовый рынок переоценен».
И пока фонда США будет расти – ФРС вряд ли откажется от ястребиной риторики.
Завтрашний блок данных США имеет большое значение, причем интересно увидеть, что рынки будут делать при провальных данных и при хороших, ибо логика говорит, что на таких уровнях при текущих ставках ФРС все одинаково плохо, как продолжение повышения ставок, так и рецессия.
По большому счету, при текущей ставке 5,25%, неважно поднимут её до 5,75% или нет, это уже давно является чистым ужасом для роста акций.
Теория о том, что ИИ станет технологической революцией, которая спасет экономику США от рецессии, построена на одном прогнозе прибыли на 2 квартал от Нвидиа, при этом отчет за 2 квартал может и не подтвердить аналогичный рост прибыли в 3 квартале, что приведет к обрушению всего сектора.
Но проверка на подлинность роста акций БигТех – это история августа, а до августа рынки будут двигаться на теме экономических отчетов США, первым важным из которых станет отчет по инфляции РСЕ США 30 июня, и на риторике членов ФРС, которых мы услышим достаточно быстро и их мнение будет скорректировано с учетом отчетов по инфляции CPI и PPI США за май.

По ВА/ТА.

Индекс доллара вырос, рост на минутках был импульсным, но пока не смог пробить верх канала.
Ждем завтрашних данных США, заседание ЕЦБ и выступлений ФРСников для дальнейшего определения.

Насдак100, конечно, выкупают при любых падениях.
Пробой вниз локального канала был шипом, нужно хотя бы час ниже закрыть для подтверждения, но по ВА комплект вверх есть, с перехаем или без него коррект к желтой поддержке нужен.