ФрС

Российский рубль терял завоеванные на прошлой неделе рубежи, отступая под напором атак основных конкурентов на фоне снижения цен на нефть и роста волатильности финансовых рынков из-за неопределенности, связанной с венским саммитом ОПЕК. Одновременно на «медведей» по USD/RUB оказывает давление фактор разных векторов денежно-кредитной политики ФРС и центробанка РФ. Фьючерсы CME оценивают вероятность монетарной рестрикции Федерального резерва в текущем году в 93,5%, в то время как шансы на снижение ключевой ставки Банка России в течение трех ближайших месяцев составляют около 33%. Последний показатель несколько снизился по сравнению с максимумом октября (44%), однако динамика инструментов долгового рынка говорит об обратном. Доходность десятилетних бондов РФ продолжает располагаться ниже ключевой ставки. Это может быть связано либо с утратой последним индикатором своего прежнего значения, либо с уверенностью в скором ослаблении денежно-кредитной политики.

 Динамика ключевой ставки и доходности 10-летних российских облигаций

Ключевое событие сегодняшнего дня – это публикация данных по ВВП США. Более важнее их выглядят все-таки данные по рынку труда, которые традиционно выйдут в эту пятницу. Вчера, Morgan Stanley опубликовал свой прогноз по денежно-кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Банка Англии на 2017 год. Они ожидают двойное повышение ставок от ФРС, продление программы QE от ЕЦБ на 6 месяцев и снижение процентной ставки Банком Англии во втором квартале 2017 года. На счет британского регулятора сложно согласиться, по сколько в следующем году ожидается повышение уровня инфляции, что может вынудить Банк Англии наоборот, поднять ставку.

Обращаем внимание на рынок нефти, завтра нас ждет встреча стран картеля ОПЕК. Вероятность подписания соглашения по заморозке объема добычи нефти и даже ее снижения 50 на 50. До этого, Россия заявила о том, что снижение добычи она проводить не будет. Риском выступает и рынок США, особенно после победы Трампа, который может снизить налоги для сленцевиков по добычи нефти путем гидроразрыва пласта. По позициям, у нас все остается без изменений. Рыночная волатильность ниже, чем ранее, и потому, новых сигналов нет. Ключевой сценарий сегодняшнего дня – это консолидации и боковое движение на всех финансовых рынках, кроме нефтегазового.

На текущую неделю приходится отчет о занятости по США.

Как обычно, каждую первую пятницу месяца, US Labor Department публикует количество новых рабочих мест в экономике США, за предыдущий месяц. Точнее, учитываются не все рабочие места, а только те, что созданы вне сельскохозяйственного сектора.

Эти цифры, наряду с уровнем безработицы, продолжительностью рабочей недели и стоимостью почасовой оплаты являются одними из наиболее важных, как для рынков, так и для так называемых decision makers- то есть, Федерального Резерва, например. Что же нас ждет на этой неделе, помимо данных по рынку труда?

Вторник

Инфляция в Германии навряд ли так сильно интересна рынкам, разве что к ней могут быть привязаны действия Европейского Центрального Банка. Менять ставку в Европе пока не будут, а вот меры количественного смягчения все еще предмет обсуждения. Впрочем, есть более важные данные для вторника — американский ВВП.

Речь идет о предварительном (втором, или пересмотренном) прогнозе, который по мнению аналитиков должен достигнуть 3%. Если посмотреть на предыдущие цифры, а они были равны 2.9%, то текущая оценка не кажется сверх оптимистичной.

Кстати, высокие темпы роста валового продукта, могут обеспечить повышение ставки на последующих заседаниях в феврале и марте 2017-го года. Рынки, пока склоняются к одному повышению, которое состоится уже 14-го декабря и будет сохраняться (ставка 0.50%-0.75%) вплоть до июня месяца.

(Читать дальше...)