ФрС

Вкратце случилось следующее, фрс ухудшила оценку экономики, однако оценки инфляции сделали мягче. Изменили фразу про сохранение низких ставок, теперь она звучит так: Процентные ставки останутся исключительно низкими по-крайней мере до середины 2013 г. Сделали предупредительный звоночек относительно QE3: ФРС обсудила имеющиеся инструменты для стимулирования восстановления. Готовы задействовать инструменты денежно-кредитной политики согласно необходимости. Рынки ожидали услышать чего-то большего и более конкретного, но все равно формулировка с более длинными ставками и потенциальная готовность действовать должны поддержать.  Очень интересна динамика в казначейских облигаций, доходность по 10y упала до 2.17% (см.график) самого низкого уровня с января 2009 года.
 
UPDATE продолжается мегаралле трежерис, доходности в моменте коснулись 2.04%.

Короче они ничего не предприняли. Просто обсуждали меры, но не предприняли. Сказали только, что ставки будут нулевыми по меньшей мере до 2013 года.

Реакция рынков:


Information received since the Federal Open Market Committee met in June indicates that economic growth so far this year has been considerably slower than the Committee had expected. Indicators suggest a deterioration in overall labor market conditions in recent months, and the unemployment rate has moved up. Household spending has flattened out, investment in nonresidential structures is still weak, and the housing sector remains depressed. However, business investment in equipment and software continues to expand. Temporary factors, including the damping effect of higher food and energy prices on consumer purchasing power and spending as well as supply chain disruptions associated with the tragic events in Japan, appear to account for only some of the recent weakness in economic activity. Inflation picked up earlier in the year, mainly reflecting higher prices for some commodities and imported goods, as well as the supply chain disruptions. More recently, inflation has moderated as prices of energy and some commodities have declined from their earlier peaks. Longer-term inflation expectations have remained stable.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee now expects a somewhat slower pace of recovery over coming quarters than it did at the time of the previous meeting and anticipates that the unemployment rate will decline only gradually toward levels that the Committee judges to be consistent with its dual mandate. Moreover, downside risks to the economic outlook have increased. The Committee also anticipates that inflation will settle, over coming quarters, at levels at or below those consistent with the Committee's dual mandate as the effects of past energy and other commodity price increases dissipate further. However, the Committee will continue to pay close attention to the evolution of inflation and inflation expectations.

To promote the ongoing economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. The Committee currently anticipates that economic conditions--including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run--are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through mid-2013. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. The Committee will regularly review the size and composition of its securities holdings and is prepared to adjust those holdings as appropriate.

The Committee discussed the range of policy tools available to promote a stronger economic recovery in a context of price stability. It will continue to assess the economic outlook in light of incoming information and is prepared to employ these tools as appropriate.

Есть шанс, что вечерку успеют починить.

UPD: Торги возобновят в 21:25

С перевесом 52%/48% опрос Bloomberg  за то что FED далее
в этом году смягчит денежную политику при помощи монетарных инструментов или «вербальных интервенций»

Последнее — особенно умиляет.


Ставки неизменны! 
0% — 0.25%  вплоть до середины 2013

Всех поразило что они на такой длинный период времени прогнозируют восстановление. Т.е. по их мнению экономика останется слабой еще очень продолжительный период времени. Похоже многие действительно ожидали намеков на QE3 — их не последовало.



( Читать дальше )

Все ждут чуда от Бернанке и нового QE3? Полагаю, он оглушит всех совсем другим. По-моему, он повысит ставку на 0.5%.

Почему? Потому что снижение рейтинга США означает «де факто» повышение ставки дисконтирования в DCF-моделях (WACC) по всем без исключения акциям в Америке и других странах, где используется спред суверенных облигаций к облигациям США. Снижение рейтинга на одну ступень — это повышение WACC на 0.5% как минимум. Вчерашние панические продажи в США были банальным пересмотром таргетов по акциям. Таким образом, повышение ставки ФРС на 0.5% лишь восстановит статус-кво «де юре». Кроме того, появится определённость относительно того, что деньги реально стали дороже. И это будет, безусловно, позитивно для рынков.

В эти выходные Мэррилл Линч созвал экстренный колл со своими ведущими экспертами и основными клиентами.

Этан Харрис. экономист по США Bofa/Merrill Lynch:

• мы ожидаем дальнейшего понижения кредитного рейтинга США
• мы сомневаемся что созданная двусторонняя комиссия сможет придумать нормальный план по долгосрочному сокращению дефицита бюджета
• мы не удивимся если с ноября по декабрь кредитный рейтинг будет понижен еще раз: с АА+ до АА.
• США должны были избежать 1-го понижения рейтинга, сократив дефицит на 4 трлн, как это рекомендовало агентство S&P+показать конструктивный диалог по бюджету. 
• А что мы получили? сокращение на 2,1 трлн и экстремально хаотический бюджетный процесс.

Дэвид Ву:
Если беспорядок на рынке казначейских облигаций вынудит ФРС пойти на QE3, то последствия для доллара могут быть катастрофическими. Инвесторы могут подумать, что монетарная политика ФРС была подмешана с фиксальной политикой, а Фед потерял независимость. 

ФРС заседает во вторник. Харрис говорит, что ФРС сейчас мало что может поделать. Вероятность рецессии в теч 12 месяцев 1 к 3.

Если будет рецессия, то ФРС может применить «ядерную опцию» — таргетирование долгосрочных ставок трежерис. Например установить доходность 10-леток на уровне 1 1/2%. И если они такое объявят, им даже покупать много не придется, потому что рынок сам двинется туда, куда нужно.

Миттельшпиль, в партии, которая началась в начале лета завершился, медведи в ней серьезно опередили. Быки станцевали в четверг под “Dance Macabre”  показав капитуляцию перед своими собратьями, однако финальная часть еще впереди и надежды на покровителя еще не иссякли, ибо великий покровитель по истину велик (см. предыдущие партии). Сейчас начинается финальная стадия игры- эндшпиль, на данном этапе медведи или же пешки сразятся с королем или же Бернанке. Делаем ставки на неделю господа, не задерживаем очередь! Моя ставка бычья, и не только потому что изначально я был в группе проигравших срединную часть игры, а еще и потому, что я вижу победу, однако иллюзия это или будущая реальность покажет лишь время и только оно.

Добрался таки до нормального интернета, самое сердце Европы, а wifi в номере не оказалось, пришлось пойти в ближайшее заведение с доступом к wifi, сижу в баре попиваю горячий австрийский глювайн и анализирую ситуацию на рынках. Еще в аэропорту медведи дали о себе знать, двое управляющих еврей и немец обсуждали на ломанной английском понижение рейтинга Америке и потенциальный провал бирж в понедельник. Market fucking casino, and i damn winner говорил неизвестный, некому Кестнеру.

( Читать дальше )

Скачут тики, в ленте буча;
Невидимкою Берна...
Вниз толкает бакс падучий;
Мутный рынок, не до сна.
Выкупается паденье
Market Bell дилинь-дилинь...
Страшно, страшно против тренда
Кто бы что не говорил!

«Эй возмешь в ДУ?» — «Нет мочи:
Мне своими тяжело;
Как Америка достала;
Вниз все рынки понесло;
Хоть убей, в медвежью фазу
Валимся. Что делать нам!
Голдман Сакс нас за нос водит,
И стреляет по стопам.

Посмотри вон, вон игает,
Стоп срывая у меня;
Вон теперь всех в Sell толкает,
Пробивая bottom дня;
Там он сайзом небывалым
Поморгал передо мной
Там мелькнул объем не малый
И пропал во тьме пустой».

Скачут тики, в ленте буча;
Невидимкою Оба...
Интервирует вербально
Мутный рынок, что за на...?
Сил нет ждать голосованья
Лихтенштайн рычит взахлеб.
Спросят в чате: «Что там в пите?»--

( Читать дальше )

Об этом сообщил David Greenlaw из  Morgan Stanley. ФРС Нью-Йорка вызвал сегодня первичных дилеров приехать в центр города в полдень, чтобы встретиться с представителями ФРС и казначейства. Greenlaw говорит, что они ожидают услышать резервный план на следующую неделю, которому необходимо будет следовать.
Доходность по казначейским 10 леткам опустилась до 2.87% уверенно идет на обновление свежих минимумов года.

ФРС ворует деньги триллионами и загоняет в вечные долги Америку и остальной мир. У нескольких банкиров-сионистов монополия на выпуск МИРОВЫХ денег с 1913 года, Америка полностью принадлежит им...

Чтобы необеспеченная часть эмиссии долларов не давила на товарный рынок и не вела  к обесцениванию доллара, что неминуемо будет происходить, если долларов в обращении будет значительно больше, чем товарных активов в мире, гениальные умы владельцев ФРС придумали великолепные по эффективности способы связывания, замораживания значительной части долларовой массы в виртуальном товаре.
В первую очередь для этого был использован фондовый рынок. Из обычного нормального, он был превращен в значительной степени виртуальный. Действительно, акции предприятий стоят денег. Но главная и почти единственная инвестиционная ценность акций на нормальном рынке определяется прибыльностью предприятия, т.е. возможностью получить доход в виде части прибыли предприятии, распределяемой между акционерами. Стоимость акций тем выше, чем выше ежегодная прибыль на вложенный капитал. Так обстоит дело на нормальном фондовом рынке.
На виртуальном фондовом рынке ситуация будет другая. Вам объяснят, что прибыль имеет третьестепенное значение. Те 2, 3, 4 или 5% прибыли, которую зарабатывает корпорация и распределяемые между акционерами 10, 20 или 50% этой прибыли особого значения не имеют.


( Читать дальше )