Фрс

Вчера состоялось очередное заседание ФРС. Члены комитета сделали ряд уже привычных заявлений: отметили, что инфляция — это временное явление, экономика далека от своих таргетов, и требуется время до прогресса по восстановлению экономики.

Самая важная информация с заседания — упоминание о начале дискуссии по ужесточению денежно-кредитной политики. Как известно, любое упоминание о смене политики ФРС оказывает сильнейшее влияние на рынки. В протоколе отмечено, что обсуждение вопроса снижения темпов покупки активов будет уместным «в какой-то момент», если восстановление экономики США продолжит набирать обороты.

Следующие данные по безработице в США должны выйти 3 июня. Если статистика будет хорошей, то рынки начнут готовиться к тому, что ФРС сделает конкретное заявление о сворачивании программы QE уже на своём заседании в следующем месяце. Такое развитие событий — негативный сценарий для как для фондовых рынков, так и для курса рубля.

Наш Телеграм канал: MOEX Stocks

Согласно данным Министерства труда, за неделю, закончившуюся 15 мая, заявки на пособия по безработице в США снизились на 34000 до 444000 человек, что является самым низким показателем с середины марта 2020 года.

🤔В ближайшие недели число заявок, вероятно, сократится еще больше, поскольку более 20 штатов недавно объявили о планах выхода из федеральных программ пособий по безработице, а компании заявили, что прием на работу новых сотрудников затрудняется, поскольку пособия по безработице выше, чем большинство рабочих мест с минимальной заработной платой. Напоминаю, что уровень числа заявок на пособия до пандемии был на уровне 220 тысяч в неделю.

☝🏻На данный момент, учитывая тенденцию в пособиях, то пока можно сделать вывод, что экономика США с выходом из программы пособий некоторых штатов, добавит в апреле более 600 тысяч рабочих мест и таким образом безработица снизится ниже 6% примерно до 5.9%, что даст ФРС пространство для снижения скупки активов с 120 млрд в месяц, до 110-100 млрд в месяц. Правда предварительно ФРС и правительству США придётся разогреть ожидания от прогнозов экономического роста экономики.
🤨 С другой стороны снижать программу скупки активов в преддверии соглашения по пакету стимулов, тоже странно, так как доходность из-за новых стимулов может критически скакануть вверх, что может стать проблемой.

❗️Июнь будет для рынков очень забавный и волатильный.

P.S. Ставь лайк в поддержку автора и заходи в ТеЛеГу — ТУТ

Federal Reserve System
(Combined Federal Reserve Banks)
Общий долг на 31.12.2018г: $4,018.72 трлн
Общий долг на 31.12.2019г: $4,135.12 трлн
Общий долг на 30.09.2020г: $6,904.40 трлн
Общий долг на 31.12.2020г: $7,208.55 трлн

Общий процентный доход 2018г: $112,260 млрд
Общий процентный доход 9 мес 2019г: $77,692 млрд
Общий процентный доход 2019г: $102,738 млрд
Общий процентный доход 9 мес 2020г: $77,310 млрд
Общий процентный доход 2020г: $101,542 млрд

Прибыль 2016г: $92,361 млрд 
Прибыль 9 мес 2017г: $62,083 млрд
Прибыль 2017г: $80,692 млрд (-12,7% г/г)
Прибыль 9 мес 2018г: $49,047 млрд
Прибыль 2018г: $63,101 млрд (-21,8% г/г)
Прибыль 9 мес 2019г: $39,819 млрд
Прибыль 2019г: $55,458 млрд (-12,1% г/г)
Прибыль 1 кв 2020г: $17,739 млрд
Прибыль 6 мес 2020г: $39,887 млрд
Прибыль 9 мес 2020г: $66,045 млрд
Прибыль 2020г: $88,483 млрд (+59,5% г/г)
www.federalreserve.gov/aboutthefed/audited-annual-financial-statements.htm

На мировых финансовых площадках наблюдается смешанная динамика. Риск высокой инфляции беспокоит рынки, однако постепенно внимание инвесторов переключается на другие данные. 14 мая был представлен апрельский релиз касательно розничных продаж в США, который оказался хуже ожиданий. Прогнозировался рост по сравнению с предыдущим месяцем, но данные показали небольшое снижение.

Снижение было зафиксировано в таких сегментах, как: универмаги, одежда, товары для спорта, мебель, а также онлайн-ретейл. В марте по ним наблюдался высокий рост.

Оборот вырос в сфере ресторанов и автомобилей, что, очевидно, связано с восстановлением экономики после Covid-19: начинает увеличиваться мобильность граждан и повышаться посещаемость ресторанов и кафе.

Активная кампания по вакцинации способствует снижению числа заболевших коронавирусом в ЕС и США, однако многие страны Азии, в том числе Индия и Япония, пока только преодолели очередную волну коронавируса. Федрезерв пока не планирует поднимать ставку. Но что нас ждет, когда ФРС изменит свои планы?

😱Сегодня происходят забавные вещи:

☝🏻Золото растёт в цене, доходности казначейских облигаций ЕС и США растут, но тем временем рисковые активы в красной зоне. А это значит:

❗️Инвесторы сливают гос облигации из-за страха более высокой инфляции и неравномерного восстановления в мировой экономике.
Более того, (исключительно мои предположения) на Ближнем Востоке есть риск повторения 70-х, с точки зрения непрямого столкновения двух держав: Китая и США (ранее в 70-х как и сейчас США поддерживают Израиль, а арабскую сторону ранее поддерживала СССР, но сейчас – это Китай.
В ЕС появился огромный риск из-за роста доходности Итальянских казначейских бумаг, а учитывая то, что Италия крупнейший должник в ЕС и 3 экономика в ЕС, то рост доходности угрожает привести страну к банкротству. Коронавирус остаётся головной болью для многих стран, которые продолжают оставаться под ограничениями. Восстановление в США может развернуться в рецессию, так как инфляция растёт, а рабочие места создаются медленно. Цены на сырьё растут вместе с ценами на производство, а кроме того, в мире острая нехватка компонентов и комплектующих, что может затормозить рост рабочих мест.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 19 мая

Протокол от заседания ФРС 28 апреля представлялся чрезвычайно важным после ультраголубиной пресс-конференции Пауэлла, т.к. на протяжении последних 6 месяцев утверждения Пауэлла нередко расходились с мнением других членов ФРС.
Тем не менее, за прошедшие три недели после заседания ФРС все голосующие члены ФРС в отдельных выступлениях подтвердили, что ещё слишком рано для уменьшения размера программы QE, ибо «существенный дальнейший прогресс» в отношении целей мандата пока не достигнут.
Конечно, в протоколе не исключено наличие указаний на условия по достижению «существенного прогресса», ибо наименее шокирующим способом подготовки рынков к грядущим переменам является постепенное изменение тональности протокола перед корректировкой «руководства вперед», но шанс такого исхода невелик.