Х5 Retail Group

Группа X5 представила сегодня финансовые результаты за 4 квартал и весь и 2019 год, которые мы оцениваем как нейтральные. На отчетность повлияло значительное количество разовых негативных факторов таких как списания на фоне трансформации Карусели, дополнительное начисление по LTI и увеличение налоговых отчислений.

Выручка ритейлера в 4К, как было видно из операционных результатов, увеличилась на 10,9% г/г и составила 469,2 млрд руб.

Коммерческая маржа ожидаемо оказалась под давлением со стороны сезонно возросшей промо-активности, и валовая рентабельность снизилась на 0,2 п.п. до 23,9%. Помимо сезонного фактора сыграло свою роль и общее увеличение доли промо на рынке в отчетном периоде. Негативный эффект на валовую рентабельность был частично компенсирован снижением уровня товарных потерь. SG&A расходы в процентах от выручки остались примерно на уровне 4К 2018 г.

На 34% г/г упали доходы группы от аренды, субаренды и прочих операций в силу эффекта высокой базы, что обусловило, вкупе со снижением валовой рентабельности, снижение маржинальности скор. EBITDA на 0,5 п.п. EBITDA группы, как и ожидалось, была под давлением со стороны дополнительного разового начисления по программе долгосрочной мотивации и списаний, связанных с трансформацией сети Карусель. Совокупный негативный эффект на EBITDA составил 2,62 млрд руб., а рентабельность упала на 0,9 п.п. до 6,1%, самого низкого значения за последние 7 кварталов. Начисления по программе LTI, связанные с KPI по мультипликаторам, продолжаться в 2020 г. если компания сохранит лидерство, но в заметно меньших объемах.

( Читать дальше )

X5 завтра представит финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. и проведет телефонную конференцию.

В соответствии со стандартами IAS 17, мы ожидаем, что рентабельность EBITDA составит 7%, что соответствует ориентиру компании. Рентабельность за 4К19, судя по всему, находилась под давлением из-за инвестиций в цены и разовых расходов, связанных с трансформацией Карусели.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Мы считаем, что инвесторы ожидали слабых результатов за 4К19, и, вероятно, сейчас они не повлияют на динамику акций, так как рынок сейчас пытается учесть возможные последствия пандемии COVID-19. Как сообщают различные СМИ, в краткосрочной перспективе пандемия спровоцирует спрос на продукты длительного пользования, а также ускорит рост покупок продуктов питания через Интернет. Это в сочетании с сильным началом года (Lfl-выручка выросла более чем на 5% в январе с начала года) может оказать свой позитивный вклад в сильный показатель выручки за 1К20. В то же время подобное ускорение роста выручки может быть нейтрализовано уже в ближайшие кварталы. Вероятно, этот вопрос и станет основной темой телефонной конференции.

( Читать дальше )

X5 Retail планирует опубликовать аудированные финансовые результаты за 4 квартал и весь 2019 год в четверг, 19 марта.

По итогам 4 квартала 2019 года динамика сопоставимых (LfL) продаж X5 Retail несколько замедлилась по сравнению с 3 кварталом 2019 года на фоне снижения темпов роста продуктовой инфляции и уменьшения среднего размера корзины в реальном выражении.
           


В связи с этим мы ожидаем увидеть незначительный рост операционного левериджа, что несколько ослабит позитивный эффект от улучшения валовой рентабельности.

После массированной коррекции в марте акции растеряли весь прирост стоимости, достигнутый за последний год. Несмотря на то, что мы высоко оцениваем шансы компании на позитивные по отношению к ожиданиям рынка финансовые результаты, мы полагаем, что отскок рыночных котировок будет происходить, скорее всего, по техническим, а не фундаментальным причинам.

Газпромбанк

X5 должна представить отчет о финансовых результатах за 4К19 завтра, 19 марта.

По нашим прогнозам, выручка составит 469.1 млрд руб. (+10.9% г/г), EBITDA — 29.1 млрд руб. (+28.9% г/г), рентабельность EBITDA достигнет 6.2%, а чистая прибыль составит 3.8 млрд руб. (-40.9% г/г) (в прогнозе не учитывается применение МСФО 16). Негативное влияние на результаты могут оказать расходы по программе долгосрочной мотивации и закрытие гипермаркетов Карусель. Согласно ранее представленным данным группы, в 4К19 средний чек сократился на 0.5% (по сравнению с 3.4% в 3К19), в то время как LFL-трафик за тот же период увеличился с 0.5% до 1.8%. Общее число магазинов X5 достигло 16 297, при этом рост торговых площадей замедлился с 15.1% в 3К19 до 12% в 4К19 на фоне проведения политики «умного роста».

Телеконференция состоится в четверг, 19 марта, в 16:00 МСК / 13:00 по Лондону / 9:00 по Нью-Йорку; подключение из России: +7 495 249 9849, из Великобритании: 0844 571 8892, из США: 1 631 510 7495, ID конференции: 8749436. В ходе телеконференции мы уделим особое внимание прогнозам на 2020, стратегии расширения бизнеса, сделкам M &A, а также пояснениям по влиянию COVID-19 на бизнес группы.

Атон

Mail.ru Group выйдет на Московскую биржу с ГДР в 1П20      

Совет директоров одобрил листинг глобальных депозитарных расписок (ГДР) группы на Московской Бирже. Mail.ru Group планирует, что ГДР начнут торговаться в Москве в течение 1П20. Дополнительной эмиссии в связи с листингом не планируется.

Мы приветствуем решение Mail.ru Group получить листинг на Московской Бирже — это сделает компанию доступной более широкому кругу инвесторов, которые смогут добавить ее бумаги в свои портфели. Дополнительный положительный эффект двойного листинга для Mail.ru Group заключается в потенциальном повышении ликвидности акций (так, бумаги X5 Retail Group после листинга на Московской Бирже продемонстрировали среднегодовой рост общего объема торгов на 53%).

Атон

В отчете Global Powers of Retailing 2020 консалтинговая компания Deloitte помимо самого рейтинга представила сравнение тенденций развития сферы ретейла в разных регионах мира. Россия отдельно не выделяется, хотя компания называет российский рынок одним из самых быстрорастущих в мире для крупного ретейла.

Примечательно, что в рейтинге оказался продавец потребительской электроники «М.Видео». Нарастившая обороты за счет сделок M&A компания оказалась на 201-м месте рейтинга с выручкой $5,111 млрд.

Для X5 Retail Group (Х5) важнее 42-го места в перечне оказался темп роста. За пять лет компания продемонстрировала рост выручки на 23,4%. Самый стремительный рост показателя (+18,5%) был зафиксирован в 2018 году. Незадолго до этого X5 обошла по объемам продаж основного конкурента «Магнит».

Рейтинг Deloitte строится на базе статистики по выручке в долларовом эквиваленте. Не последнюю роль сыграло укрепление рубля. Для пары доллар/рубль 2019 год начался с отметок вблизи 69, а закончился у сопротивления 62. Конечно же, успехи X5 связаны в первую очередь не с этим. Компания скорректировала стратегию, стремительное наращивание числа магазинов происходило преимущественно в небольших городах. Сказалась и продовольственная инфляция, например, в четвертом квартале 2019 года она оказалась гораздо ниже, чем год назад, всего 3,5%. Это отразилось и на потребительском спросе. Сопоставимые продажи увеличились на 2,3% г/г.  Х5 в 2019 году испытала и запустила новые концепции магазинов «у дома» и супермаркетов.

( Читать дальше )

Сегодня свою неаудированную финансовую отчетность по МСФО представил «Магнит». Основной тенденцией в динамике финансовых показателей остается снижение рентабельности, но из позитивных моментов можно выделить остановку падения трафика. По итогам 4 квартала 2019 года общая выручка «Магнита» составила 368,2 млрд руб. (рост на 11% г/г).

По итогам 2019 года выручка выросла на 10,6% до 1 368,7 млрд. руб. Двухзначный темп роста выручки, как по итогам квартала, так и года, был обусловлен заметным увеличением торговых площадей, которые превысили 7,2 млн кв. м. При этом, отставание темпов роста выручки от темпов роста торговой площади в 4кв. стало менее значительным из-за влияния высокой промоактивности в конце года. Также отметим, что темпы роста выручки «Магнита» в четвертом квартале впервые с 2015г. оказались выше X5 Retail Group, что свидетельствует о первых результатах реализации масштабной стратегии по трансформации бизнеса.

В 4 кв. вопреки ожиданиям усилилась негативная тенденция в снижении рентабельности «Магнита». Показатель EBITDA по IAS 17 составил в 4 кв. 20,0 млрд руб., что на 13,5% ниже соответствующего периода прошлого года, а показатель EBITDA Margin снизился с 7% годом ранее до 5,4%. Итогом года стало снижение EBITDA и рентабельности по этому показателю до 6,1%, таким образом, цель в 6,5% не была достигнута. Падение менеджмент связал с распродажей товарных запасов пассивной ассортиментной матрицы, а также с ростом коммерческих и общехозяйственных расходов. Чистая прибыль в 4 кв. составила 4,0 млрд руб. (снижение на 61,4% в сравнении с 4 кв. 2018 г.).

( Читать дальше )

Сегодняшний день на рынках показал, что тема коронавируса продолжает деструктивно влиять на настроения инвесторов. Паники, как и ожиданий пандемии, с одной стороны, нет. С другой стороны, мы видим, что заболеваемость растет быстрыми темпами и риски перехода угрозы на глобальный уровень сохраняются, при этом вакцины как не было, так и нет.

Важный индикатор настроений в промышленном секторе – цены на медь падают много дней подряд, а ущерб для авиакомпаний и отельеров очевиден и финансово становится для них опасным.

Защитными продолжают оставаться акции золотодобытчиков, бумаги «Полюса» выглядят, на наш взгляд, привлекательными при любом раскладе. В случае эскалации эпидемии «валюта страха» продолжит дорожать по понятным причинам, но золото может вырасти также, если эпидемия отступит, из-за мягкой денежной политики и покупок металла центробанками.

Суверов Сергей
«БКС Премьер»

У «Полюса» – хорошая динамика роста, высокое качество активов и один из самых низких в мире показателей затрат на добычу. Общий объем производства золота Полюса в 2019 году в годовом сопоставлении вырос на 16%, до 2 841 тыс. унций, против 2 440 тыс. унций за 2018 год. Это на 1,5% превышает официальный прогноз компании на 2019 год — 2 800 тыс. унций.

( Читать дальше )

Хотя рост выручки X5 Retail Group был всего лишь на уровне прогнозов, мы оцениваем результаты компании позитивно, т. к. более медленное расширение торговых площадей отчасти было компенсировано увеличением сопоставимого трафика.

Мы полагаем, что высокая доля промоакций окажет давление на рентабельность X5 Retail Group в 4К19. По нашим прогнозам, результаты 1К20 будут сильными, т. к. рост выручки должен ускориться на фоне сворачивания промоактивности ритейлеров. Мы по-прежнему считаем X5 Retail Group самой привлекательной компанией среди публичных продуктовых ритейлеров.

Sberbank CIB

Х5 в IV квартале увеличила выручку на 11%, в 2019 г. — на 13,3%

X5 Retail Group, крупнейшая в России компания розничной торговли, в IV квартале 2019 года увеличила чистую розничную выручку на 11% по сравнению с показателем за IV квартал 2018 года, до 467,299 млрд рублей. В 2019 году розничная выручка Х5 выросла на 13,3%, до 1 трлн 727,714 млрд рублей, сообщила компания.

Х5 показала хорошие темпы роста продаж по итогам 2019 года. Основной вклад в динамику показателя внесло увеличение торговых площадей (на 12%) и сопоставимых продаж (на 4%). Последний показатель увеличился как за счет трафика (на 2%), так и среднего чека (на 1,9%).

Промсвязьбанк