ЦБ РФ

( Читать дальше )

Банк России предлагает представителям профессионального сообщества обсудить подходы к определению активности рынков акций, которые обращаются на российских организованных торгах.

Это позволит, по мнению ЦБ, эффективнее бороться с рядом недобросовестных практик: например, когда  для маскировки истинного финансового положения организация закладывает в отчетность «нарисованную» цену актива или обязательства, полученную на неактивном, но искусственно разогнанном рынке.

ЦБ РФ предлагает создать совет по оценке активности торгуемых рынков.

ЦБ предлагает считать рынок акций активным, если одновременно количество акций в свободном обращении составляет не менее 10% от общего количества выпущенных акций, а общая рыночная стоимость акций, находящихся в свободном обращении, для обыкновенных и привилегированных акций превышает 3 млрд рублей и 1 млрд рублей соответственно. При этом торговая активность на рынке акций должна быть такова, что в каждый торговый день месяца с ними совершается не менее 10 сделок объемом не менее 0,001% от общей рыночной стоимости акций, находящихся в свободном обращении.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

В понедельник российский рынок торгуется около предыдущего закрытия, индекс Мосбиржи в слабом минусе, менее 1%. Сегодня участники заняли выжидательную позицию, поскольку нефть снижается, европейские рынки в слабом минусе, американские рынки в пятницу закрылись положительно. Индекс S&P 500 подрос на 2,68%. Китайский рынок сегодня закрылся в плюсе. Индекс CSI 300 повысился на 0,36%. Нефть снижается вторую неделю, сейчас Brent  по 27 долл., и складывается впечатление, что котировки могут нарисовать двойное дно. При таком развитии событий можно увидеть нефть еще на 2- 3 доллара ниже, по Brent. В этом случае на российском рынке возрастет волатильность.

Показателем интереса инвесторов к российским бумагам, остается долговой рынок. Сегодня наблюдается хороший спрос по госдолгу. Доходность по 10 летним ОФЗ продолжает снижаться, сейчас на уровне 6,27%. Повышенный спрос на российский  госдолг появился после заявления Эльвиры Набиуллиной о том, что Банк России рассмотрит вопрос о снижении ключевой ставки на ближайшем заседании — 24 апреля. Снижение процентной ставки стало бы хорошим сигналом для российской экономики в сложный период. Так как это общий тренд для мировых Центробанков, а ЦБ РФ ранее действовал в основном в противофазе.   

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Думаю, имеет смысл сделать небольшой обзор о текущей ситуации с курсом национальной валюты. Здесь, на самом деле, все довольно предсказуемо. Но для начала немного финансовой статистики за 1 квартал.

Банк России опубликовал первую оценку платежного баланса России за первый квартал 2020 года. … Прямые иностранные инвестиции в небанковском секторе составили $0,2 млрд по сравнению с $10,3 млрд в первом квартале прошлого года. Значение портфельных инвестиций составило минус $1,2 млрд. В первом квартале прошлого года наблюдался приток — $6,8 млрд.

Несырьевой экспорт остался стабильным — $40,1 млрд против $39,4 млрд год назад. Сырьевой экспорт (нефть, газ трубопроводный и СПГ, нефтепродукты) упал на 24,5%, до $47,7 млрд, на фоне резкого падения цен на нефть и внешнего спроса.

( Читать дальше )

Прислушавшись к риторике аудитории – пришел к выводу, что пора заняться анализом рубля и выявите перспективы «деревянного».

Как Вы уже поняли, в этой статье пойдет разговор о рубле, также рассмотрим прикладной вопрос, что делать с отечественными активами. Я приглашаю Вас в путешествие по базовым теориям оценки валюты, которые будут рассмотрены в процессе анализа перспектив российского рубля.

Также, рад буду видеть Вас в своем канале Телеграмм: https://teleg.one/khtrader

Итак, начнем повествование с печального момента, а именно жуткой зависимости национальной  валюты от мировых цен на нефть и нефтепродукты. Что бы кто ни говорил, а рубль остается, максимально привязан к ценам на «черное золото».

 Первая теория оценки валюты пришла к нам из теории международной экономики и называется «условия торговли». Она достаточно проста, это всего лишь соотношение цен экспорта и импорта, проще говоря, показывает, сколько можно купить единиц импорта, за единицу экспорта при нынешнем уровне цен.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина выступила в пятницу перед пресс-конференцией. Ниже приводится полный текст выступления.
«Добрый день, уважаемые коллеги!
Мы приняли решение проводить еженедельные пресс-конференции, потому что ситуация меняется очень быстро, мы оперативно принимаем меры по поддержке заемщиков, сохранению кредитования и поддержанию стабильного функционирования финансового сектора.
На этих пресс-конференциях я буду говорить о нашей оценке событий, произошедших за неделю, их влиянии на финансовую стабильность, а также давать свежие данные по ходу реализации принятых мер и анонсировать при необходимости новые меры.
Также мы еженедельно будем публиковать аналитический обзор „Финансовый пульс“, в котором эти темы будут рассмотрены более детально. Первый выпуск мы опубликуем сегодня на сайте Банка России вечером.
Начну с ситуации в экономике. Она существенно изменилась с момента последнего заседания совета директоров по ставке. Изменились и внешние, и внутренние условия. Во многих странах вводятся жесткие карантинные меры. Это ведет к резкому ухудшению ситуации в мировой экономике. Постепенное возвращение китайской экономики к нормальному режиму после периода карантина в I квартале пока не способно компенсировать выпадающий спрос в остальных экономиках. Мировой ВВП во II квартале существенно снизится.
В России, как вчера объявил президент, период нерабочих дней, начавшийся в этот понедельник, продлится до 30 апреля. Во многих регионах вводятся дополнительные ограничения на экономическую деятельность. Эти меры, которые совершенно необходимы для борьбы с эпидемией, к сожалению, неизбежно негативно скажутся на экономике. Сегодня вышел PMI по услугам, он уже отражает серьезное влияние ограничительных мер, мы видим ухудшение ситуации, но услуги относятся именно к наиболее пострадавшим секторам экономики.
Мы будем тщательно изучать всю имеющуюся информацию при подготовке прогноза к следующему заседанию по ставке. Опыт других стран показывает, что месяц карантина в масштабах всей страны может стоить экономике 1,5-2% годового ВВП, но совокупный эффект будет зависеть от того, насколько длительны будут ограничительные меры.
Исходя из природы причин падения экономической активности, базовым сценарием для нас является то, что негативные эффекты будут сконцентрированы внутри II квартала текущего года. Во второй половине года по мере смягчения ограничительных мер в России и мире экономика будет возвращаться к обычному режиму функционирования.
Новый прогноз мы построим к следующему заседанию по ставке, всесторонне оценив развитие ситуации. Предваряя традиционные вопросы на тему прогноза, сразу скажу, что сегодня озвучивать какие-то количественные оценки считаю преждевременным в силу их предварительности и скорости происходящих изменений.
Более важно дать качественную оценку того, по каким сценариям может развиваться ситуация в экономике и как мерами экономической политики мы можем способствовать реализации более благоприятного сценария. Очень важно осознавать, что мы наблюдаем беспрецедентный шок предложения — многие люди и бизнесы вынуждены временно прекратить работу в текущих условиях не из-за недостаточного спроса, а из-за ограничений, направленных на борьбу с эпидемией. Также нарушены некоторые производственные связи и цепочки. Но на шок предложения накладывается и шок спроса — из-за снижения доходов, роста неопределенности относительно траектории восстановления.
Дополнительным негативным фактором может стать ухудшение финансового положения предприятий, поэтому во многих странах принимаются меры по их поддержке.
Если бы ситуация ограничилась только шоком предложения, то мы имели бы ситуацию пусть и довольно глубокого спада, но за ним быстро следовал бы компенсирующий подъем экономики. Однако наличие дополнительных факторов со стороны спроса, а также возможное ухудшение финансового положения компаний может удлинить стадию выхода из спада. Скорость выхода будет существенно зависеть и от ситуации в глобальной экономике, в частности, от выравнивания спроса и предложения на нефтяном рынке.
Инфляция ожидаемо ускорилась в последнее время. Но годовая инфляция, тем не менее, пока еще значимо ниже 4%. Мы будем следить за динамикой роста цен. Данные за последние недели марта подтверждают наше мнение, что наблюдаемый всплеск будет краткосрочным и не будет иметь значимых вторичных эффектов на инфляционные ожидания. При этом последствия от ограничительных мер для совокупного спроса — как в части внешнего спроса, так и внутреннего — вероятно, будут носить более длительный характер. Это будет значимым дезинфляционным фактором. При развитии ситуации по данному сценарию и стабильности на финансовых рынках мы видим некоторый потенциал для снижения ключевой ставки в течение 2020 года. Будем выбирать правильный момент, когда мы сможем этот потенциал начать использовать.
Еще один момент, который требует нашего постоянного внимания, — это ситуация на рынках. Неделя перед нашим заседанием по ставке была неделей крайне значительного стресса для мировых финансовых рынков, острого дефицита ликвидности в мировой финансовой системе. С тех пор ситуация существенно стабилизировалась. Это связано во многом с действиями центральных банков, в первую очередь ФРС США и ЕЦБ, по нормализации ситуации с ликвидностью.
В нашем случае мы также видим эффект от продажи валюты в рамках бюджетного правила — как стандартных продаж, привязанных к цене на нефть $42 за баррель, так и дополнительных (за счет сделки по Сбербанку), привязанных к цене на нефть $25 за баррель. Эти продажи, как мы уже говорили раньше, компенсируют выпадающие объемы экспортной выручки от продаж нефти, нефтепродуктов и природного газа при снижении цены на нефть ниже $25 за баррель и тем самым способствуют стабилизации рыночной конъюнктуры. Также стоит отметить, что за последние недели снизились доходности по долгосрочным ОФЗ и сейчас находятся на уровнях около 7%. В марте произошел резкий рост доходностей, сейчас на три четверти этот всплеск уже отыгран. В целом можно сказать, что рыночная ситуация улучшилась, хотя, конечно, пока еще далека от нормальной. На настоящий момент, на наш взгляд, дополнительных мер для обеспечения финансовой стабильности не требуется, но мы готовы задействовать дополнительные инструменты, если это будет необходимо.

( Читать дальше )