ЦБ

Пара доллар-рубль опустилась в зону минимумов февраля-марта 2020 года, зону 65-67 руб.

Несмотря на снижение торговой активности парой доллар-рубль, «бычьи» настроения в рубле вчера сохранились. По нашим оценкам, сильный импульс к укреплению рубля был связан с резким ростом цен на нефть марки URALS из-за риторики стран Запада об эмбарго отечественного энергоносителя. При этом заметим, что высокий спрос на национальную валюту сохраняется благодаря реализации 80% валютной выручки экспортерами.

На глобальных валютных рынках доллар откатился как к валютам развитых, так и развивающихся экономик. Причиной этому стало прошедшее заседание ФРС, на котором регулятор повысил ключевую ставку в рамках ожиданий (до 0,75 — 1% г/г), ввиду чего аппетит к риску у инвесторов увеличился. Отметим, что инверсия в гособлигациях США (10 и 5 лет) также была нивелирована.

Доллар на площадках FOREX сегодня утром можно приобрести за 64,6 руб., ввиду чего мы пока не ожидаем принципиального изменения тренда на валютном рынке. По нашим оценкам, пара доллар-рубль может завершить день под отметкой 65 руб. с ориентиром на 60 руб. в случае отсутствия очередных послаблений со стороны ЦБ к валютному контролю.

Жильников Егор   
«Промсвязьбанк»

Друзья, всем привет! Вопреки мнению, что дефолт неизбежен, инвесторы начали получать выплаты по российским облигациям. По данным СМИ, клиринговые центры получили и обработали платежи по двум выпускам еврооблигаций со сроком погашения в 2022-м и 2042 годах. Всего речь идет о $650 млн.

Напомним, что в начале апреля Россия должна была осуществить платежи по своим облигациям, но перевод этих средств был заморожен иностранным банком-корреспондентом. Преградой стал тот факт, что Минфин пытался выплатить деньги из российских замороженных резервов. Власти США тогда посчитали, что выплаты по облигациям возможны только из валютной выручки или оставшихся в стране резервов.

Таким образом, можно сделать вывод, что платежи были произведены за счет новой выручки.


( Читать дальше )

Московская биржа представила хорошие выборочные результаты за 1К22 по МСФО  

Комиссионный доход биржи увеличился на 15% г/г (-11% кв/кв) до 10.6 млрд руб., отражая резкий рост объемов торгов в январе-феврале этого года, сменившийся во 2К22 значительным спадом, который может сохраниться до конца 2022. В целом, в 1К22 объем торгов показал наибольший прирост на денежном рынке (в 2 раза г/г) и на валютном рынке (+30% г/г), при этом сдерживающее влияние на динамику оказало снижение средних сроков операций репо. Наибольшее падение испытал рынок облигаций (-51% г/г) на фоне роста процентных ставок. Показатель EBITDA достиг 11.1 млрд руб., увеличившись на 18% г/г. Операционные расходы биржи выросли на 46% г/г и составили 6.6 млрд руб. Биржа отчиталась о чистой прибыли в размере 8.1 млрд руб. (+19% г/г).

Представленные результаты близки к консенсус-прогнозу и нашим ожиданиям. Московская Биржа раскрыла финансовые результаты на выборочной основе, а не полные результаты по МСФО, в силу действия регуляторных ограничений со стороны ЦБ РФ. В частности, компания не раскрыла показатели процентных доходов — мы ожидаем, что они будут высокими (вследствие резкого роста процентных ставок и средств участников рынка в марте) и станут основным драйвером роста чистой прибыли биржи. В целом, мы не исключаем, что Московская биржа сможет увеличить размер прибыли на акцию в 2022. По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором P/E 2022П в районе 7.0x. Мы ожидаем, что биржа в этом году сохранит стабильные показатели, и считаем это фактором инвестиционной привлекательности.

Атон

Пара доллар-рубль перед началом праздников в стране продолжила свое поступательное снижение, опустившись под отметку 71 руб. – зону минимумов ноября 2021 года.

Объем торгов парой доллар-рубль перед началом «длинных» выходных в России увеличился на 7% относительно средненедельных значений, что мы связываем с сохранением активности экспортеров. При этом доллар в начале дня вплотную приближался к 70 руб. на фоне сохраняющегося излишнего предложения долларов на валютном рынке. Тем не менее, после снижения ключевой ставки ЦБ до 14% и заявлений главы Банка России Э. Набиуллиной о том, что несырьевые компании-экспортеры могут быть освобождены от реализации валютной выручки, а порог для сырьевых может быть понижен до 50%, пара доллар-рубль частично отыграла потери, вернувшись к 71 руб.

По нашим оценкам, курс доллара сегодня может опуститься под отметку 70 руб. на фоне всплеска объема торгов на валютном рынке перед продолжением майских праздников. Не исключаем, что укрепление рубля может быть сдержанным из-за сегодняшнего заседания ФРС, на котором вероятен негативный сюрприз в виде повышения ключевой ставки на 75 б.п.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Вчера по итогам планового заседания Совета директоров ЦБ ключевая ставка была снижена сразу на 300 б.п. до 14%. Смягчение ДКП вызвано снижением проинфляционных рисков, замедлением темпов роста цен и необходимостью поддержать экономическую активность. При этом на первый план все больше выбивается не прямая борьба с инфляцией, а поддержка структурного перекраивания экономики (импортозамещение, восстановление импорта и доступности кредитования для физ. лиц и бизнеса), которое впоследствии и должно привести инфляцию к целевым 4% (достижимым по мнению ЦБ).

ЦБ ожидает инфляцию в 18-23% по итогам года и не готов дальше пытаться задавливать эти показатели ценой еще большего снижения экономической активности. Напротив, Центробанк видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки в 2022 году — средняя ключевая ставка по итогам года ожидается на уровне 12.5-14% (фактическая средняя с начала года по сегодняшний день — 14.1%).  

Более того, средняя ключевая ставка в период с 4 мая до конца года прогнозируется в диапазоне 11.7-14%. Это говорит о том, что ЦБ рассматривает как вариант оставить ставку на уровне 14% до конца года, так и опускать до 10% во второй половине года (вероятно, уже осенью). Впрочем, ожидания по средней ставке на уровне 9-11% на 2023 год говорят о предпочтительности нейтрального варианта со ставкой 11-12% на конец текущего года.

( Читать дальше )

В принципе там ничего интересного не было, как обычно Чумак внушал, что инфляция с каждым годом будет снижаться, и как всегда светлое будущее настанет через 3-4 года.

Но из всего этого шоу мне понравился один вопрос, ключевой для данного ресурса, посвященного инвестициям и инвесторам..

— Подскажите, пожалуйста, в каких инструментах сейчас население может сохранить сбережения свои, когда ставки по вкладам гораздо ниже инфляции, российский фондовый рынок стал крайне рискованным, а иностранные инструменты недоступны?

— Действительно, есть разные инструменты, их относительная привлекательность может меняться. Ставки по депозитам, те, которые  принимались в конце февраля — в начале марта, были очень привлекательны, правда это в основном краткосрочные ставки. Сейчас происходит некоторое снижение ставок по депозитам, но есть и инструменты, которые могут быть для населения, они есть и остаются привлекательными ещё и в условиях всё-таки снижения инфляции, то что мы ожидаем снижения инфляции. Поэтому ставки с точки зрения будущей инфляции, на наш взгляд остаются привлекательными. Многие бумаги, акции, облигации российских корпораций торгуются на рынке, и мы, когда рынок открывали, видели значимый спрос со стороны российских инвесторов, он есть, и это тоже можно использовать безусловно… Другие элементы сбережений: кто-то сберегает в золоте… Ещё раз, у нас набор инструментов для сбережений достаточно большой, их относительная привлекательность может меняться со временем, и конечно, важно инвесторам смотреть на все риски, которые возникают в связи с вложениями и в фондовый рынок, и в другие активы.

И так давайте порадуемся, ВВП по итогам в 2022–2023 годах может упасть на 8–12,7%, вместо роста на 2 с лишним процента.


А вот тут будет прикол или шутка, я хз:
Только в 2024 году будет возможен рост экономики на 2,5–3,5%.
С ума сойти, прямо рост? и прямо к перевыборам?


Потребительские цены вырастут на 18–23% к декабрю 2022 года

ЦБ по-прежнему считает, что импорт в Россию из-за введения внешних торговых и финансовых ограничений будет снижаться быстрее, чем экспорт из страны. Так, по 2022 году ожидается сокращение экспорта на 17–21%, а импорта — на 32,5–36,5%.

Что это значит? Неконвертируемый рубль дальше будут укреплять?


Среднюю цену нефти Urals по 2022 году Банк России прогнозирует на уровне $75 за баррель (с учетом дисконтов, с которыми продается российское сырье)

А так же ЦБ дал прогноз, что российская экономика нащупает дно «нижнюю точку спада» в четвертом квартале


Как то все не очень оптимистично, даже оплата газа «ЗА РУБЛИ» и смена мирового порядка не помогли…

Главный аналитик Market Power Михаил Васильев — о причинах такого резкого снижения ключевой ставки

🚀Основными аргументами в пользу такого решения стали замедление инфляции, снижение инфляционных ожиданий, стабилизация курса рубля и финансовой системы, спад экономической активности и необходимость улучшить условия кредитования.

👍В последние две недели данные Росстата указывают на замедление недельной инфляции до 0,20-0,25%. Годовая инфляция, по нашим оценкам, поднялась до более чем 17%. Реальная ключевая ставка (за вычетом текущей инфляции) стала еще более отрицательной. Как и в 2014-2015 годах, ЦБ после резкого повышения ставки постепенно смягчает монетарную политику по мере адаптации финансовой системы к геополитическому шоку.

❗️Снижение ключевой ставки приведет к уменьшению стоимости основных банковских продуктов – вкладов, потребительских кредитов, ипотеки. Кредит в экономике станет дешевле, что поддержит потребительский и инвестиционный спрос.


( Читать дальше )

Пара доллар-рубль продолжил свое поступательное снижение, завершив торги в четверг около минимумов 2022 года — отметки 72 руб.

На фоне завершения налогового периода, в ходе вчерашних торгов объем операций, проводимых с парой доллар рубль, увеличился на 30% относительно среды. Рост торговой активности в конце недели заметен на протяжении последнего месяца, что мы связываем с активным обменом валюты компаниями-экспортерами перед выходными. По нашим оценкам, именно данный импульс позволил рублю вчера продолжить свой рост. Отметим, что спрэд курсов доллара между FOREX и МосБиржей сузился и составил порядка 1%, как и спрэды с другими валютами (юанем, евро и пр.)

На мировом валютном рынке индекс DXY, отражающий позиции американской валюты к 6 мировым валютам, продолжил свой уверенный рост, приблизившись к отметке 104 пунктов, максимумам с 2016-2017 года. Технически доллар выглядит заметно перегретым, но мы полагаем, что дороговизна американской валюты сохранится вплоть до заседания ФРС (3-4 мая).

( Читать дальше )