Цб рф

➡️ ПЕРЕХОД ГОДОВОЙ ИНФЛЯЦИИ К СНИЖЕНИЮ ОЖИДАЕТСЯ В МАЕ, ПИК БЫЛ ПРОЙДЕН В IV КВАРТАЛЕ — НАБИУЛЛИНА

➡️ ПРОГНОЗ ЦБ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ ДОПУСКАЕТ И ПОВЫШЕНИЕ, И ПОНИЖЕНИЕ СТАВКИ, НО ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СНИЗИЛАСЬ ПО СРАВНЕНИЮ С МАРТОМ — НАБИУЛЛИНА

Слышу все больше позитивных тезисов от главы ЦБ — да, очень аккуратных, но тем не менее это прогресс 

Повторю вчерашний тезис — если геополитика «не подкачает», то все будет замечательно ✔️

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 

Сила рубля способствует замедлению инфляции, а пророссийская позиция администрации США повышает доверие внутри страны. Кроме того, постепенно снижающиеся инфляционные ожидания домохозяйств наряду с ужесточением кредитных условий выступают дополнительными факторами в пользу смягчения ДКП

Пятничное решение Банка России оставить ключевую ставку на уровне 21% обусловлено неопределенностью относительно влияния тарифов Трампа на рынки. Кроме того, регулятор стремится восстановить свою репутацию, т. к. инфляция в стране превышает целевой уровень 4% уже пять лет.

Тем не менее процентные ставки, вероятно, будут снижены в ближайшие месяцы, т. к. сила рубля способствует замедлению инфляции, а пророссийская позиция администрации США повышает доверие внутри страны. Постепенно снижающиеся инфляционные ожидания домохозяйств наряду с ужесточением кредитных условий выступают дополнительными факторами в пользу смягчения ДКП.

Мы сохраняем прогноз по снижению ключевой ставки на 200 б.п. до 19% в июне благодаря тому, что траектория инфляции окажется ниже февральского прогноза ЦБ. По нашим оценкам, к концу года инфляция замедлится до 6,5–7,5% против ожиданий ЦБ на уровне 7–8%.

Начнем с решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Как и ожидалось, Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%, но впервые за долгое время смягчил риторику. Теперь регулятор не говорит о возможном повышении, а делает акцент на том, что дальнейшие решения будут зависеть от данных по инфляции. Это важный сигнал: если тенденция на замедление роста цен сохранится, первое снижение ставки может произойти уже во второй половине года.

Инфляция действительно замедляется, в апреле годовой показатель составил 10,3%, а базовая инфляция (без учета сезонных факторов) снизилась до 8,9%. Экономика потихоньку остывает: кредитование замедляется, дефицит кадров сокращается, а спрос на рабочую силу в некоторых отраслях падает. Но инфляционные ожидания бизнеса и населения все еще высоки, и это мешает более быстрому снижению цен.

Для инвесторов это означает следующее:

В части облигаций – длинные ОФЗ и облигации со сроком погашения более трех лет становятся интереснее, так как при снижении ставки они могут вырасти в цене.

 Для начала стоит отметить, что ЦБ в этот раз не говорил о возможных дальнейших повышениях ставки. Это позитивный сигнал и рынок принял это как положительный фактор.

Однако, на среднесрочном горизонте ЦБ видит проинфляционные риски. Вспоминаем те же тарифные войны Трампа. Инфляционные ожидания населения с марта особо не изменились и в базовом сценарии ЦБ ждет снижение инфляции

✔️Банк России по итогам сегодняшнего заседания обновил среднесрочный прогноз по ставке на 2025 год: с 19-22% до 19,5-21,5%, что предполагает прогноз ставки до конца года в диапазоне 18,8-21,8% .

ЦБ ожидает инфляцию на 2025 год без изменений, на уровне 7-8%. Однако, последние данные до сих пор держаться в районе 10%. Прогноз по цене на нефть снизился с $65 до $60 за баррель.

Как итог, ЦБ сохраняет осторожность. Некоторые данные говорят о том что ставку повышать пока нет особого смысла, но в тоже время проинфляционные риски еще могут дать о себе знать. Вероятность более длительного сохранения 21% все еще высока.

📌 Сегодня ЦБ РФ в четвёртый раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне в 21%. Делюсь ключевыми моментами, озвученными на пресс-конференции, и своим мнением по дальнейшей судьбе ключевой ставки и фондового рынка.

❗ РИТОРИКА ЦБ:

• Текущие темпы инфляции замедляются, но пока этого замедления недостаточно для того, чтобы ЦБ начал снижать ключевую ставку. Повышение ставки сегодня не рассматривалось – это первый позитивный сигнал о смягчении риторики ЦБ.

• Предыдущий прогноз ЦБ по ставке на 2025 год был в диапазоне от 19% до 22%, теперь диапазон был сужен до 19,5%–21,5%. Это говорит о двух вещах, первое – повышение ставки в 2025 ещё может произойти, второе – период ключевой ставки в 20%+ затягивается на более долгий срок, чем ранее рассчитывал ЦБ.

• Несколько месяцев назад ЦБ ожидал, что пик по годовой инфляции придётся на апрель (из-за низкой базы 1 полугодия 2024 года), теперь же перелом инфляции ожидается в мае. Сдвиг сроков вправо – не самый позитивный сигнал, который, как и сужение прогноза ЦБ, говорит о том, что ЦБ изначально рассчитывал на более быстрое замедление инфляции и менее продолжительный период высокой ключевой ставки.