ЭКОНОМИКА

Безработица в США снизилась до 5.4% в июле с 5.9% в июне, хотя прогнозировалось снижение до 5.7% и это просто фантастика! Кроме всего, экономика США добавила 943 тысячи рабочих мест в не с/з отрасли, причём в прошлом месяце экономика США добавила тоже более 900 тысяч рабочих мест.

🤔 Я хотел залезть в отчёт и найти, какие-то нюансы, которые привели к такому сильному падению безработицы, но не нашёл. Рынок труда США показал сегодня хорошие данные по всем фронтам. Показатели фантастические. Но всё же Евген не был бы Евгеном, если не отметил, что число рабочих мест росло меньше всего в промышленности и это может говорить о пройденных пиковых показателях. Дальше в промышленности будет сложно прибавлять рабочие места, а сектор туризма и досуга не сможет долго быть эпицентром роста рабочих мест.

☝🏻 В целом нужно понимать, что сегодняшние сильные данные могут отрицательно сказаться на следующих данных, так как теперь ожидания будут завышенными, а учитывая вирус, то неопределённость в дальнейшем росте рынка труда встаёт ещё сильнее.

Ожидается, что более строгие стандарты помгут сэкономить потребителям в среднем 900 долларов в год на бензине, говорится на Маркетвотче.

Планировалось, что администрация Байдена повысит стандарты расхода топлива и примет меры для сокращения загрязнения от выхлопов. Байден также заручился обязательством автомобильной промышленности о том, что к 2030 году электромобили будут составлять примерно половину продаж в США, вытесняя бензин и дизель.

Автопроизводители General Motors, Ford, Toyota и другие, ответили Байдену, что их сотрудничество в значительной степени зависит от его стремления к потребительским налоговым льготам и другой поддержке инфраструктуры. Это поможет переходу на электромобили. Противники более строгих правил в отношении транспортных средств утверждали, что относительно дешевый бензин в США позволил бы американским компаниям конкурировать на мировом рынке.

На данный момент у потребителей по-прежнему есть широкий выбор между транспортными средствами, работающими на двигателях внутреннего сгорания, гибридными автомобилями и полностью электрическими транспортными средствам.

Именно такое чувство я испытываю глядя на графики ниже. Слева динамика банкротств и заявок на создание нового бизнеса в США, а справа динамика ИП и юрлиц в РФ (что-то подсказывает, что в РБ все то же самое).


Кто-то скажет — ну и что? Но именно в этом кроется разница в восприятии будущего всего населения страны.

Многочисленные выступления членов ФРС сумели убедить инвестиционное сообщество в том, что рост инфляции является временным и причина этому — открытие экономики. Первые значительные данные по индексу потребительских цен в США ('CPI') вышли 12 мая, рост продолжился и в следующие месяцы. При этом пик по инфляционным ожиданиям был достигнут 17 мая. С тех пор доходность 10-летних государственных облигаций США начала свой нисходящий тренд и в моменте была ниже 1.20%.

Вывод — единственный показатель, способный развернуть доходности вверх на текущий момент, это улучшение рынка труда. Вместе с этим должен последовать новый виток роста в циклических/стоимостных акциях — то есть преобладание Russell2000 перед индексами Nasdaq и S&P500.

Сегодня выходят данные по рынку труда в США за июль 2021г — в 15:30 по московскому времени. Консенсус прогноз аналитиков составляет +880 тыс. новых рабочих мест — даже с учетом подобных 'хороших данных' (в прошлом месяце было +850 тыс.), рынок труда будет далек от полного восстановления ~на 5.84 млн. американцев, которые остаются без работы по сравнению с уровнем до-пандемии.

Одна из основных стратегий, используемых китайцами еще со времен периода Воюющих царств, (который предшествовал первой имперской династии), состоит в том, что сторона, которая ее использует, отказывается от прямой конфронтации и накапливает силы для нанесения решающего удара, когда сопротивление жертвы будет уже бесполезно. Грубый английский перевод названия этой стратегии — “никогда не спрашивать императора о весе его котлов”, иначе говоря, не заявлять о своих амбициях на раннем этапе. Современное название этой концепции — “скрываемся и выжидаем”.

В практическом смысле это означает проявлять терпение, собирать силы, налаживать связи, медленно ослаблять врага и, по возможности, дойти до точки, когда для врага уже слишком поздно сопротивляться. Такова стратегия современного Китая с момента прихода к власти бывшего председателя Дэн Сяопина, “очаровывающее наступление” на Запад, 

Как и в случае с акциями, при покупке облигаций важно понимать не только положение дел конкретной компании, но и состояние рынка в целом. Вот что следует знать инвестору:

1. Рынок перестал бояться инфляции. Уверенные действия по ужесточению ДКП вселили надежду в инвесторов и доходность 10-летних ОФЗ опустилась ниже 7% — инвесторы верят в то, что инфляция не станет долгосрочным явлением. Вслед за этим может снизиться популярность облигаций с плавающим купоном, спрос на которые рос в первой половине года.

2. Доходность надёжных корпоративных эмитентов обычно не превышает 8%, независимо от срока погашения. Бывают и исключения, но для этого надо хорошо понимать компанию, рынок на котором она работает и её риски.
Почему это важно: без глубокого знания рынка очень сложно найти надёжные облигации с доходностью выше 8%.

3. В диапазоне 8-10% доходности есть не больше 15 эмитентов, интересных по соотношению доходность/риск. Большая часть из них представлена представителями довольно узких рынков или застройщиками.