Экономика России

По данным FocusEconomics, рост ВВП России замедлится до 1,6% в 2025 году и до 1,4% в 2026-м, оставаясь ниже среднемировых темпов и показателей стран Восточной Европы. Прогноз основан на оценках 34 ведущих международных аналитических центров и инвестбанков.

Ожидания совпадают с консенсус-прогнозом Банка России, предполагающего рост на 1,5% в 2025 году. Однако это значительно ниже целевых показателей Минэкономики, которые составляют 2,5–2,6%. Разброс прогнозов аналитиков на 2025 год увеличился: минимальная оценка — 0,5%, максимальная — 2,6%.

Ожидаются умеренные изменения в ключевых макропоказателях. Прогноз роста частного потребления на 2025 год улучшен до 2%, инвестиций — до 2,6%, а инфляция повышена до 5,8%. Среднегодовой курс рубля к доллару составит около 100,4 руб./$, что предполагает дальнейшее давление санкций.

Эксперты полагают, что экономика России столкнется с низкими темпами роста вплоть до 2029 года, что обусловлено слабой инвестиционной активностью, инфляционными ожиданиями и ограничениями внешнего рынка.

16 января 2025г. Анализ денег РФ.

Минфин отчитался по ФНБ. Как и предполагал ранее ликвидные активы ФНБ в декабре продали (55 млрд юаней, 90 тонн золота), получили 1,55 трлн. рублей (750 и 800 млрд. рублей, соответственно). Куда потратили? 1,3 трлн. рублей в бюджет на финансирование дефицита бюджета, 111 млрд. рублей Ростеху на оборону, 50 млрд. рублей ВЭБу, остальное по мелочам.

При этом Казначейство (Минфин) кредитует банки на 10-12 трлн. рублей постоянно. И хвалится, что получает доход 500 млрд. рублей ежеквартально.
Весь бюджет РФ составляет 35-36 трлн. рублей.
Итого — четверть бюджета идет в банки, а не в бюджет (не в расходы).

На этом фоне прогноз фондового рынка невозможен.

Подробности — Телеграм, t.me/sberanaliz

В прошлом году Россия потратила почти четверть имеющихся резервов Фонда национального благосостояния, чтобы поддерживать экономику в условиях военного положения и финансировать вторжение в Украину.

По данным Министерства финансов, в 2024 году Фонд национального благосостояния практически не изменился и составил около 12 триллионов рублей (117 миллиардов долларов). Однако его денежные средства и инвестиции, которые можно легко реализовать, сократились на 24% до 3,8 триллиона рублей по состоянию на 1 января по сравнению с началом прошлого года.

Он сократился на 57% по сравнению с 8,9 триллионами рублей, которые были доступны в начале 2022 года.

Государственная казна испытывает давление из-за возросших бюджетных расходов, связанных с потребностями армии. Хотя доходы от экспорта нефти и газа в прошлом году превзошли прогнозы правительства, Министерство финансов потратило 1,3 триллиона рублей из фонда благосостояния на покрытие дефицита бюджета.

Резервы также были потрачены на меры по поддержке российской экономики в условиях масштабных санкций, введённых США и их союзниками, и на финансирование крупных инфраструктурных проектов.

Российское государство придерживается двухконтурной стратегии покрытия растущих военрасходов, дополняя тщательно контролируемые расходы оборонного бюджета финансированием из внебюджетной схемы финансирования, которая имеет аналогичные масштабы, но в значительной степени игнорируется.Этот поток внебюджетного финансирования разрешен в соответствии с новым законом, незаметно вступившим в силу 25 февраля 2022 года, который наделяет государство правом принуждать российские банки предоставлять льготные кредиты предприятиям, связанным с войной, на условиях, установленных государством.С середины 2022 года в России наблюдается аномальный рост корпоративного долга на 71%, оценивается в 415 миллиардов долларов, или 19,4% ВВП (см. рисунок 1).

В конце 2024 года Кремль стал все больше осознавать, что схема внебюджетного финансирования порождает потенциально разрушительные системные финансовые риски, такие как непомерно высокие процентные ставки, проблемы с ликвидностью и резервами в банках, а также серьезный сбой в механизме оборота денежной массы. и риск дефолт-кредитных событий — с его сейсмическим потенциалом — будет представлять гораздо более насущную проблему, чем риски замедленного действия, такие как снижение ВВП.

Большинство российских предприятий считают, что политика Центрального банка по сверхвысокой ключевой ставке негативно влияет на экономику. По данным исследования ИНП РАН, 68,9% респондентов высказались критично, а только 5,4% поддержали действия регулятора.

С конца июля до октября 2024 года ключевая ставка выросла с 16% до 21%, что сделало кредиты практически недоступными. Число компаний, жалующихся на дороговизну займов, утроилось до 45% по сравнению с 2022 годом. Доля предприятий, ограниченных расчетно-кассовым обслуживанием, составила 53,7%.

Эксперты отмечают снижение темпов роста экономики из-за ужесточения монетарной политики. Прирост ВВП в первом полугодии 2024 года составил 4,7%, но в третьем квартале замедлился до 3,1%. Похожая тенденция наблюдается в промышленности.

Авторы исследования подчеркивают, что политика ЦБ снижает инвестиционную активность и ограничивает доступ к заемным средствам, что угрожает долгосрочным перспективам экономики. В качестве решения предлагаются меры по субсидированию кредитов и снижению ставки.