Экономика России

Малиновая линия — доллар/швейцарский франк
Чёрная — доллар/рубль

А хотелось бы наоборот(


Когда валюта страны гордо шагает вверх, обгоняя своих зарубежных «коллег», это не просто цифры на экране биржи. Это как неоновый знак, кричащий миру: «У нас всё круто!» Сильная валюта — это намёк на то, что экономика страны в ударе: заводы гудят, стартапы взлетают, а иностранные инвесторы выстраиваются в очередь, чтобы вложиться. Но в последние годы всё чаще звучат голоса экономистов-хулиганов, которые шепчут: «Девальвация — вот где настоящий кайф!» Мол, ослабь валюту, и экспорт рванёт, как ракета. Но так ли это круто, как кажется, или за этим прячется ловушка, где страдает народ?

Девальвация: дешёвый трюк с дорогой ценой

Представьте: валюта падает, и вдруг ваши товары становятся для иностранцев такими же соблазнительными, как распродажа в Черную пятницу. Почему? Потому что труд в вашей стране теперь стоит копейки в пересчёте на доллары или евро. Час работы местного мастера, который раньше обходился заграничному боссу в 10 баксов, теперь стоит всего 7. Экспортёры потирают руки, заказы сыплются как из рога изобилия, и экономика вроде бы оживает. Звучит как хитрый план, да?

Фонд национального благосостояния (ФНБ) в марте продолжил сокращаться,
снизившись за месяц на 129,881 млрд рублей.

Продолжила снижение и его ликвидная часть:
1,5% ВВП против 1,6% месяцем ранее и 2% по итогам 2024 г.
Как сообщил в среду Минфин,
объем ФНБ на 1 апреля 2025 г. составил 11 трлн 750 млрд 725,5 млн рублей
(эквивалент $140,422 млрд), или 5,5% ВВП,
прогнозируемого на год.

Объем золота в обезличенной форме на счетах по учету средств ФНБ в марте
сократился до 168,271 тонны со 174,627 тонны на начало месяца
(178,996 тонны на начало февраля, 187,749 тонны на начало января, 279,563 тонны на начало декабря).
Ранее снижение объема золота
(помимо продажи 58,96 тонны в декабре для финансирования дефицита)
Минфин объяснял операциями в рамках управления ликвидной частью —
произошла продажа золота, размещенного на счете,
средства были направлены на финансирование определенных проектов.

Объем ликвидных активов фонда
на 1 апреля составил эквивалент 3 трлн 268 млрд 903,8 млн рублей, или
$39,064 млрд (1,5% ВВП, прогнозируемого на год).

Инвестиционная Стратегия на II квартал и 2025 год предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на экономику и прогноз основных показателей.

Тренд экономики

Экономика движется по траектории мягкой посадки без резких колебаний: промышленное производство снижается, уменьшается и кредитование. Композитный индекс PMI, который отражает активность в обрабатывающих отраслях и сфере услуг РФ, упал до 50,4 пункта в феврале с 54,7 п. в январе. В марте темпы снижения производства оказались максимальными с июля 2022 года и PMI обрабатывающих отраслей скатился до 48,2.

Основные причины — резкое сокращение притока новых заказов (впервые с октября 2024 года), падение внутреннего и внешнего спроса. На рынке труда уменьшается дефицит кадров: растёт количество резюме на одну вакансию.

Прогноз

Мы ожидаем, что под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России «положительный разрыв выпуска» (ситуация, при которой спрос растёт быстрее предложения) будет постепенно сокращаться. По итогам года ВВП увеличится лишь на 1–2%. Больше остальных просядет строительный сектор.

Это обзор за 13-ю неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Японии реальная денежная масса сжимается рекордными за 30 лет темпами. ВВП в 2024 году вырос на 0,1%.
• В Британии начался рост реальной денежной массы после трёх лет падения подряд. Можно ожидать, что после роста на 0,9% в 2024 году, в 2025 году ВВП вырастет на 1,2%.

Экономика России

• Промпроизводство в феврале выросло на 0,2%. Определённое влияние (в сторону занижения) мог оказать календарный эффект: в феврале 2025 года на один календарный день меньше, чем в 2024.
• Прибыль предприятий продолжает расти и находится на уровнях, невиданных до 2021 года.
• Производство электроэнергии падает третий месяц подряд (-3% в феврале). Как и в случае с промпроизводством, возможно влияние календарного эффекта (в феврале 2025 меньше дней, чем в 2024). В расчёте на один календарный день производство электроэнергии выросло на 0,6%.
• Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в марте упадёт примерно на 44%, до 82 тысяч штук. Падение ускоряется.

С конца октября прошлого года ЦБ удерживает ключевую ставку на уровне 21%, что существенно осложняет условия, в которых функционирует бизнес. Последний отчет от S&P Global показал, что впервые за три года производственная активность в РФ замедлилась. Экономика начинает остывать. Как на этом заработать?

Мартовский PMI

Сегодняшние данные от S&P просигнализировали о снижении деловой активности в производственном секторе РФ (Manufacturing PMI). В феврале значение индекса составляло 50,2 п., а в марте снизилось до 48,2 п.

Отметка в 50 п. для индекса PMI выступает в качестве разделительной полосы. Значение PMI выше 50 п. сигнализирует о росте активности в секторе по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как значение ниже 50 п. указывает на ее сокращение.

S&P сообщает, что:

• Объемы производства и новые заказы вновь начали снижаться.
• Темпы роста инфляции затрат на производство и выпуск значительно замедлились.
• Рост занятости населения сохраняется, поскольку деловая уверенность бизнеса на более длительном временном горизонте укрепляется.

Те группы людей, которые получали выгоду от инфляции, представляют собой самое серьёзное препятствие на пути реформ. Это король, его семья и придворные, которых инфляция сделала богатейшими людьми в стране.

🔍 Что важно понимать:
Если другие состоятельные жители страны добились успеха благодаря своей предприимчивости, таланту и умению предвидеть будущее, то король и его окружение разбогатели за счёт примитивного обмана граждан. Используя политическую власть, они навязали населению огромное количество необеспеченных бумажных денег.

⚠️ Первый кризис: Мексика (1994–1995)
Первый кризис такого типа произошёл в Мексике зимой 1994/95 года. Мексиканское правительство надеялось, что Федеральная резервная система США (ФРС) будет поддерживать курс песо после вступления в силу Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА). Однако эти ожидания не оправдались.

📊 Что случилось:
Во время президентской кампании осенью 1994 года правительство напечатало огромное количество песо. Без поддержки ФРС курс мексиканской валюты вскоре рухнул.

ОПРОС REUTERS — РОСТ ВВП РОССИИ ОЖИДАЕТСЯ НА УРОВНЕ 1,7% В 2025 ГОДУ (КАК И В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)

ОПРОС REUTERS — ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ В СРЕДНЕМ СОСТАВИТ 6,8% К КОНЦУ 2025 ГОДА (7,0% В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ).

ОПРОС REUTERS -ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО КУРС РОССИЙСКОГО РУБЛЯ ДОСТИГНЕТ 100 ПУНКТОВ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ США ЗА 12 МЕСЯЦЕВ (105 ПУНКТОВ В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)

ОПРОС REUTERS — ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ 25 АПРЕЛЯ СОХРАНИТ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ — 21%.

 — — — — — — — — 

В общем-то и у меня позитивные ожидания на фоне всего происходящего, а тут еще и аналитические агентства подливают «масла в огонь»… 

Будем надеяться, что это не прогнозы «просто так», а действительно положительная динамика, братва 🙏

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

➡️ ОПРОС REUTERS — ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ В СРЕДНЕМ СОСТАВИТ 6,8% К КОНЦУ 2025 ГОДА (7,0% В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ). 

➡️ ОПРОС REUTERS — ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО КУРС РОССИЙСКОГО РУБЛЯ ДОСТИГНЕТ 100 ПУНКТОВ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ США ЗА 12 МЕСЯЦЕВ (105 ПУНКТОВ В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)

Аналитические агентства также начинают «переворачиваться» и улучшать прогнозы по мере «потепления» отношений между РФ и США — хорошие новости 👍

Да, все СМИ / аналитики имеют свойство «приукрашивать» реальность в ту или иную сторону, но они по-прежнему сильно влияют на сентимент физиков на рынке (которых сейчас большинство) 

+ есть надежда, что благополучные прогнозы впоследствии позволят привлечь новых инвесторов, в том числе и зарубежных.

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков!