афк система

Компания АФК Система достаточно противоречива с точки зрения фундаментального анализа.
С одной стороны она имеет диверсифицированный бизнес за счет ряда компаний, каждая из которых заслуживает отдельного внимания и либо достаточно стремительно развивается (Медси, агрохолдинг Степь), либо генерирует стабильный денежный поток, имея прочные позиции в секторе (МТС).
С другой стороны высокий уровень долга, который стал реальностью благодаря внешним факторам (судебный спор с Роснефтью) и внутренним решениям компании, которые стратегически предполагают динамичный рост с использованием долгового капитала ради расширения доли рынка и созданию базы для будущих прибылей.

Также компания не против продавать выращенные бизнесы с достаточной для себя премией.
Например, слухи о продаже Детского мира циркулируют уже много месяцев.
Беспочвенными они точно не являются, речь идет скорее о нахождении компромисса по цене и прочим условиям.
Руководство компании к осени обещает вернуться к вопросу рассмотрения дивидендов, которые в перспективе должны обеспечить среднюю по российским меркам доходность.

( Читать дальше )

АФК «Система» установила финальный ориентир ставки 1-го купона 10-летних облигаций серии БО-001Р-11 объемом 10 млрд рублей с офертой через 4 года на уровне 9,40% годовых, сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке.

Сбор заявок проходил в четверг, 18 июля, с 11:00 МСК до 15:00 МСК.

Ориентиру соответствует доходность к оферте на уровне 9,62% годовых.

( Читать дальше )

Группа компаний «Эталон» представила сегодня операционные результаты по итогам I полугодия 2019 года. За 6 месяцев объем реализации недвижимости в номинальном выражении увеличился на 41% год к году до 38,7 млрд руб., тогда как в физическом выражении Группа реализовала 322 тыс. кв. м. жилья, что на 23% большем чем в I полугодии 2018 года. За период Группа заключила рекордное количество контрактов – 6 530, доля ипотечных контрактов составила 36%. «Эталон» придерживается своего плана на 2019 год и рассчитывает, что к концу года продажи недвижимости составят 80 млрд руб.

В Москве и Московской области продажи недвижимости увеличились на 73% в годовом выражении и составили 22,5 млрд руб. Таким образом, около 60% продаж приходится на Московский регион и около 40% – на Санкт-Петербург. CEO Группы «Эталон», комментируя операционные результаты, отметил, что сконцентрироваться на более активном и более перспективном московском рынке было правильным решением.

В феврале 2019 года «АФК „Система“ заключила сделку по продаже контрольного пакета акций АО „Лидер-Инвест“ (51%) в пользу девелоперской компании Etalon Group, за который „Система“ выручила 17 млрд руб. Сразу же после закрытия сделки холдинг приобрел 25% Etalon Group у семьи Вячеслава Заренкова за $226,6 млн. „Система“ рассчитывала объединить комплементарные по структуре портфелей бизнесы, использовать мощности и региональную сеть продаж Etalon Group для ускорения строительства и продаж проектов „Лидер-Инвеста“, а также сократить административные расходы.

( Читать дальше )

"Ростех" и АФК «Система»  завершили создание СП в сфере микроэлектроники — «Элемент».

Согласно условиям сделки, АФК «Система» выкупает у Ростеха долю до контрольной за 1,35 млрд рублей. Для Системы предусмотрена рассрочка по выплате cash-out.

Доля АФК «Система» в совместном предприятии составляет 50,01%, Ростеха — 49,99%.

закрытие сделки состоится после перехода прав на контрольный пакет — как ожидается, через пять-семь дней после подписания договора.

замглавы Ростеха Дмитрий Леликов:

Подписаны договоры купли-продажи между холдингом «Росэлектроника» («дочка» Ростеха — прим. ТАСС) и «РТИ-Микроэлектроника» (структура «Системы» — прим. ТАСС) в отношении долей в совместном предприятии. Договоры закрепляют переход контрольной доли в пользу компании «РТИ-Микроэлектроника

Новая компания призвана стать игроком мирового уровня на рынке МЭКБ с консолидированной выручкой более 22 млрд рублей и ожидаемым ежегодным ростом на уровне 25%. Создание СП призвано обеспечить

( Читать дальше )

«Детский Мир» — российская компания потребительского сектора, лидер на рынке товаров для детей. Помимо этого, в прошлом году запущены магазины товаров для животных под брендом «Зоозавр». На конец 1 кв. 2019 г. ГК Детский Мир представлена 748 магазинами. В 1 кв. 2019 г. компания открыла три магазина за пределами РФ и Казахстана – в республике Беларусь. 52,1% компании принадлежит АФК «Системе», 12,7% — Российскому фонду прямых инвестиций. Целевая цена – 108 рублей за бумагу, потенциал роста – 23%.
     
Ключевые даты: 1 – Обещание менеджмента выплатить в качестве дивидендов всю чистую прибыль. 2 – Выплата дивидендов в размере 4,39 руб./акцию. 3 – Выплата дивидендов в размере 4,45 руб./акцию.
     

( Читать дальше )

АФК «Система» — российская публичная финансовая корпорация. Инвестиционный портфель состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные секторы экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, недвижимость, лесопереработку, сельское хозяйство, медицинские услуги. Компетенции компании сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов. Целевая цена – 16 рублей за акцию, потенциал роста – 34%.
     
Ключевые даты: 1 – Заявления менеджмента о возможности при необходимости снизить дивиденды от МТС из-за «Узбекского дела». 2 – Сделки по изменению структуры активов (Лидер-Инвест – Эталон и МТС – Ozon). 3 – Заявления менеджмента о возможности вернуться к дивидендной политике осенью.
     

( Читать дальше )

Процентные ставки фронтально падают, но это не значит, что на долговом рынке не осталось интересных идей. Одной из них, на наш взгляд, является выпуск АФК «Система» серии БО 001Р-09:

— мы полагаем, что эмитент в состоянии обслуживать свой долг, учитывая объем денежных потоков от дочерних компаний. Принимая во внимание свободный доступ компании на рынки капитала, мы рассматриваем риск рефинансирования эмитента как достаточно низкий;

— стабильность финансового положения эмитента отмечена рейтинговыми агентствами. Вместе с тем, дальнейшее улучшение рейтингов ограничено объёмом долговой нагрузки компании;

— премия выпуска в доходности к ОФЗ достигает 230 б. п. Перспективы ее сужения связаны со способностью эмитента продемонстрировать прогресс в снижении своего долга;

— выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов и предлагает один из самых высоких уровней доходности среди самых ликвидных корпоративных облигаций на Московской бирже;

— выпуск предлагает повышенную по сравнению с банковскими депозитами доходность (9,4%), которая имеет все шансы на дальнейшее снижение в свете возобновившегося цикла смягчения денежно-кредитной политики Банка России.

Нам нравится сочетание риска и доходности у выпуска АФК «Система».

Ковалев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Отчет июнь 2019

 

В июне все портфели еще больше выросли. (Где обещанная всеми гуру паника?)) покупок поэтому не делал. Но начинаю внимательно следить за ситуацией. Все акции хорошо выросли (за редким исключением).

На ИИС в июне сделал взнос строго по плану (25тр) и Пенсионный 5тр.

 

  ИИС состав портфеля

Система ао – 14% -  8500шт

Русгидро – 21% – 202 000шт

Мечел ап — 6% – 300шт

ВТБ ао — 12% – 1800 000шт

Сбербанк п – 6% – 150 шт.

ОФЗ 26210 — 31%- 197 шт.

Кэш – 18% от портфеля

Взял 4 фьючерса на SI, в ожидании падения рубля.

 

Покупок не делал. Кэш увеличился. На счет поступило 25 т.р. за июнь счет вырос. Убыточных позиций нет. Хуже всех Русгидро (прибавил 11%) Лидер АФК Система +41%.

 

Основной счет.

Ростелеком – ап (17%) – 1 500шт.

Газпром — (18%) – 620 шт.

Мосбиржа (6%) – 350 шт.

ЛСР – (6%) – 30 шт.

ВТБ – (4%) – 700 000 шт.

Русгидро – (4%) – 42 000 шт.

Система ао – (1,8%) – 1 100 шт.

( Читать дальше )

Как сообщает The Bell, «Сбербанк» обсуждает варианты выхода из СП с «Яндексом» в области e-коммерции. Вместо этого, чтобы усилить свою цифровую экосистему, «Сбербанк» рассматривает возможность покупки Ozon или Avito.

Напомним, что в 2018 году «Сбербанк» инвестировал 30 млрд руб., а «Яндекс» – свою платформу Яндекс.Маркет в капитал СП Яндекс.Маркет; при этом каждый из партнеров получил по 45% акций в новой компании (то есть стоимость СП в момент создания ценивалась в 60 млрд руб.). В момент создания СП стороны были нацелены на увеличение валовой выручки всех продавцов платформы с 150 млрд руб. в 2017 г. до более 500 млрд руб. к 2020-2021 гг.

Компания Ozon принадлежит двум партнерам – Baring Vostok (39,2%) и АФК “Система” (38,2%). Исходя из оценок стоимости, которые использовались в феврале этого года между МТС и АФК “Система” (18,69% акций было продано за 7,9 млрд руб.), 100% акций Ozon стоит 42 млрд руб. Avito – самый крупный российский интернет-сервис для размещения объявлений, 99,6% акций которого принадлежит Naspers. В январе 2019 г. Naspers приобрела 29,1% акций Avito за USD1,16 млрд; таким образом, вся компания для целей сделки была оценена в USD4,0 млрд.

( Читать дальше )

Я заметил, что величина Чистого Долга AFLT приближается к величине Выручки (S).
И вспомнил, что что-то похожее я уже видел у TAER перед банкротством.
Для сравнения фундаментальных показателей я взял данные МСФО LTM для AFLT
smart-lab.ru/q/AFLT/f/y/
и данные МСФО из отчёта за 2015г для TAER (листы 18 и 19)
files.conomy.ru/files/otchety/126/126-2015.pdf

( Читать дальше )