газпромнефть

Вчера, на дне инвестора в Нью-Йорке, зампред правления Газпрома Фамил Садыгов подтвердил наши ожидания по поводу размера коэффициента выплаты дивидендов – 50% от чистой прибыли по МСФО.

«Решение принято: по итогам 2019 г. в 2020 г. всем дочерним структурам Газпрома направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО», – сообщил Фамил Садыгов.

Таким образом, данная политика будет распространяться на такие публичные компании, как: Газпром нефть, ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго, МОЭСК.

По нашим оценкам, наибольший потенциал роста, как финансовых показателей, так и дивидендной доходности, имеют акции ТГК-1 и Газпром нефть.
     
P.S.: Газпром нефть по итогам I пол. 2019 г. выплатила дивиденд на акцию в размере 18,14 руб.

Газпром нефть по-прежнему остаётся одной из самых дешёвых компаний по мультипликаторам в нефтегазовом секторе, при этом имеет рентабельность выше среднеотраслевых значений. Газпром нефть наглядно демонстрирует рост финансовых показателей на протяжении последних нескольких лет за счёт увеличения добычи на крупных проектах компании и повышения эффективности переработки.

( Читать дальше )

В рамках вчерашнего Дня инвестора менеджмент «Газпрома» дал понять, что все дочерние компании группы выплатят в 2020 году дивиденды за 2019 год в размере 50% чистой прибыли за 2019 год по МСФО.

Насколько мы понимаем, это предполагает, что «Газпром нефть» перейдет на 50%-й коэффициент дивидендных выплат уже в текущем году (из прибыли 2019 года), т. е. на год раньше, чем ожидалось. Это подразумевает умеренный потенциал повышения наших прогнозов дивидендных выплат в 2020 году и должно быть умеренно позитивным фактором для котировок акций «Газпром нефти».

По нашим оценкам, в результате дивидендная доходность в 2020 году повысится максимум на 1 п. п. и превысит 9%. Это предполагает дивиденд за 2П19 в размере 23,6 руб. на акцию (при условии распределения в общей сложности 50% чистой прибыли компании за весь 2019 год). Компания выплатила промежуточный дивиденд за 1П19 в размере 18,14 руб. на акцию, что соответствовало доходности 4% и коэффициенту дивидендных выплат 41%. В 2020 году в виде дивидендов будет выплачено в общей сложности $2,7 млрд (включая дивиденды за 1П20), что, по нашим прогнозам, будет полностью покрыто свободными денежными потоками компании после выплаты процентов ($3,0 млрд).

Наш прогноз дивидендов за 2021 год и последующие годы остается прежним.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB
         
 

Во вторник «Газпром» провел День инвестора, на котором раскрыл ряд важной информации и в том числе представил поправки к дивидендной политике головной и дочерних компаний. Так, компания сообщила, что консолидированная чистая прибыль «Газпрома» по итогам 2019 г. составит $21.4 млрд, при этом дивидендной базой станет не скорректированная чистая прибыль, а бухгалтерская. Исходя из этих данных, мы ожидаем, что «Газпром» заплатит 17.4 руб. на акцию, что соответствовало дивидендной доходности 7,6% на момент выхода новости.

Согласно нашим расчетам, переход на использование бухгалтерской чистой прибыли позволит увеличить дивиденды по итогам 2019 г. на 4 руб. на акцию по сравнению с ситуацией, когда компания использовала бы скорректированную чистую прибыль. Дополнительные дивиденды появляются из-за того, что бухгалтерская прибыль «Газпрома» в 2019 г. будет больше скорректированной из-за курсовых разниц: в 2019 г. рубль укрепился к доллару с 67 до 62 руб. за доллар, благодаря чему компания отразит положительные курсовые разницы и, как следствие, более высокую чистую прибыль. Мы полагаем, что именно эти поправки привели к вчерашнему росту котировок «Газпрома» (+3,3%).

( Читать дальше )

«Дочки» Газпрома будут выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, начиная с чистой прибыли за 2019

Новость позитивна для дочерних компаний Газпром энергохолдинга (ГЭХ), а также Газпром нефти. Среди «дочек» ГЭХ основным бенефициаром является ОГК-2, которая выплатит за 2019 год в сумме около 6.5 млрд руб., что означает дивидендную доходность в 10.5%. Важно отметить, что мы ожидаем возможность дальнейшего роста дивидендной доходности ОГК-2 в ближайшие годы примерно до 20% к 2022 за счет роста EBITDA и чистой прибыли от выплат по ДПМ. Дивиденды ТГК-1 за 2019 также должны составить около 6.5 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность на уровне 13%, однако, в отличие от ОГК-2, в ближайшие годы они не продолжат рост, а, напротив, существенно снизятся после 2020. По Мосэнерго мы прогнозируем дивиденды в размере 8 млрд руб. с доходностью 8.5%, которая в ближайшие 3-5 лет существенно не изменится. На наш взгляд, новость также позитивна для Газпром нефти с точки зрения восприятия, правда, компания уже заявляла о намерении выплатить в качестве дивидендов за 2019 свыше 200 млрд руб. в ходе телеконференции по итогам 9М19. Ожидаемая дивидендная доходность при этом превысит 9%.

Атон

   День инвестора 2020

· Газпром вчера провел свой ежегодный день инвестора в Нью-Йорке, на котором группа вновь подчеркнула свою направленность на сбалансированный подход к денежным потокам и повышение доходности для акционеров.

· Среди ключевых положительных моментов мы отмечаем: 1) прогноз по результатам на 2019 подразумевает потенциал роста к текущему консенсусу (5% по выручке и 8% по чистой прибыли); 2) компания сообщила, что в качестве базы для расчета дивидендов за 2019 год может использовать нескорректированную прибыль (наша оценка дивидендной доходности за 2019 не изменилась и составляет более 7%); и 3) Газпром подтвердил свой план удерживать капзатраты газового сегмента в 2020-30 на уровне в среднем на 11% ниже по сравнению с 2019.

· Сложная макроэкономическая конъюнктура, вероятнее всего, сохранится в 2020, но день инвестора, тем не менее, произвел на нас хорошее впечатление. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на долгосрочные перспективы компании и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.

( Читать дальше )

Друзья, приветствую! 

Вчера прошел день инвестора у ПАО «Газпром». Компания официально анонсировала много новостей, которые очень важны для инвесторов. За вчерашний день после их оглашения акции компании на огромных оборотах росли на +5%. Попробую разобраться в них и понять, как они могут повлиять на стоимость бумаг компании.

Северный поток — 2. Компания сообщила, что планирует завершение проекта к концу этого года. В целом, об этом уже «догадывался» рынок, поэтому, новость нейтральна. Однако надо учитывать такие риски, как «переоценку своих возможностей» — если в течение года пойдут слухи, что завершение проекта затягивается, то это сулит негативом. 

Газпром оценивает чистую прибыль за 2019 год в размере 21,4 млрд долларов. Если верить этим оценкам, то дивидендами, которые будут утверждены в апреле этого года, инвесторы могут рассчитывать на 17,5 рублей на акцию, что соответствует 7,5% дивидендной доходности по текущей стоимости. Это позитивная новость, которая может отправить котировки в район 260-270 рублей, а при восстановлении цен на природный газ — на все 300 рублей.

( Читать дальше )

Планировал этот пост исключительно про экспорт газа Газпромом, но он на дне инвестора выдал кучу интересных новостей, поэтому в этом обзоре также попробуем спрогнозировать дивиденды у ряда компаний, которые являются «дочками» и «внучками» по отношению к Газпрому.

Начнем все-таки с экспорта газа, продолжая следить за данными федеральной таможенной службы. С этими показателями коррелируют результаты Газпрома.

В декабре продолжился рост объема экспорта природного газа. Увеличение составило 6% относительно прошлого месяца, однако относительно прошлого года снижение составило 6%. В итоге объем экспорта за 2019 год снизился на 2% к прошлому году, а в 4-ом квартале вырос на 2% относительно прошлого года.

При этом в январе 2020 года экспорт газа в Европу по данным Интерфакса ниже прошлогодних значений:

В январе текущего года снизился экспорт российского газа. Согласно расчетам «Интерфакса», он снизился до 13,3 млрд куб.м. (с 17,55 млрд кубометров в январе 2019 года).

( Читать дальше )

На мой взгляд, реакция рынка на заявления руководства «Газпрома» отражает завышенные относительно реальности ожидания. По сути, не прозвучало ничего нового. О планах постепенно выйти на уровень выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО к 2022 году объявлялось и ранее. Этот процесс госкомпания намерена растянуть на несколько лет. По результатам 2019 года планировалось выплатить 30% скорректированной прибыли, в следующем году – 40%, и так далее. Новостью стало лишь то, в этот раз решили распределять нескорректированную чистую прибыль.

В прошлом году, удвоив чистую прибыль, «Газпром» неожиданно удвоил относительно ожиданий и размер дивидендов, что вызвало бурный рост акций. Я полагаю, в этот раз такого не произойдет. Прошлогодние дивиденды составили 27% от чистой прибыли. Нескорректированной, кстати. В этот раз планировалось выплатить 30%, но скорректированной. Хорошо, и это тут же отразилось в котировках. Но, если подумать, выручка «Газпрома» по его же прогнозам снижается год к году на 4,5%, а чистая прибыль – на 8%. То есть в реальности существенного роста дивидендов по акциям «Газпрома» по сравнению с прошлым годом не будет. А та небольшая прибавка, на которую можно рассчитывать, уже учтена в цене по результатам сегодняшних торгов.

( Читать дальше )

Российские акции нефтегазового сектора, конечно, не защищены от угроз глобальному экономическому росту. Усилившаяся в последнее время (на фоне эпидемии коронавирусной инфекции) волатильность цен на сырьевые товары предопределяет некоторые риски на уровне прибыли, однако не следует переоценивать их последствия. У нефтяной отрасли хорошая доходность свободных денежных потоков: она выше 10% при нашем базовом сценарии (цена нефти $60/барр.), и даже если исходить из цены нефти на 10% ниже базового допущения, средняя доходность свободных денежных потоков, по нашим оценкам, снижается менее чем на 1 п. п. Хотя давление на рынок газа, видимо, сохранится дольше, чем мы предполагали, и запуск новых проектов роста может быть отложен, Газпром и НОВАТЭК очень конкурентоспособны и продолжают генерировать положительную маржу.

Мы считаем, что благодаря позитивным для добывающей отрасли факторам в этом году нефтяные компании сумеют удержать свободные денежные потоки на прошлогодних уровнях, несмотря на дешевеющую нефть и негативное влияние на перерабатывающий сегмент новых стандартов IMO 2020. Самые привлекательные в секторе – «ЛУКОЙЛ» (ПОКУПАТЬ) и «Татнефть» (ПОКУПАТЬ): у них двузначная доходность свободных денежных потоков и дивидендная доходность. При этом в 2020-2021 годах их будет быстро догонять «Роснефть» (рекомендация повышена до ПОКУПАТЬ) — за счет более высокой прибыли в нефтедобыче, сокращения неденежных статей в отчете о прибыли и убытках и снижения процентных расходов. Она также может существенно выиграть от субсидирования инвестиций в переработку и налоговых льгот для Ванкорского кластера и месторождений на полуострове Таймыр (обсуждение этого вопроса в правительстве уже существенно продвинулось).

Котельникова Анна

( Читать дальше )

гендиректор компании «Газпромнефть — Восток» Константин Карабаджак:

«На этот год (2020 г. — прим. ТАСС) у нас порядка 9 млрд руб. инвестиций, также на следующий год. Основные направления инвестиций, которые мы сейчас видим, это — геологоразведка… Инвестиции, прежде всего, направлены на сейсморазведку, на бурение разведочных скважин, на научно- исследовательские работы», — сказал он.

В 2019 г. компания добыла 1,9 млн т нефтяного эквивалента, а на ближайшие три года заложена добыча 2,3-2,4 млн т нефтяного эквивалента.

«Все будет зависеть от того, насколько будет успешна наша программа ГРР. Если получим хорошие результаты, вполне реально, что наши планы улучшатся»,

источник