говард маркс

Всех приветствую! Нашел у Говарда Маркса классную тему для пятничного поста.

Не слышали о таком человеке? Процитирую Баффета: «Когда я вижу в почте заметки от Говарда, это первое, что я открываю и читаю».

Говард Маркс — инвестор, соучредитель Oaktree Capital Management, обладатель личного капитала в 2,2 миллиарда долларов. В 2018 компания Атон, в которой я работал, перевела и выпустила его книгу “О самом важном (нетривиальные решения для думающего инвестора)”. Искренне советую найти и прочитать.

В самом начале книги Маркс пишет про “инвестиционное мышление второго уровня” как необходимое качество для того, кто хочет получить результаты выше среднего.

Мышление первого уровня присуще большинству частных инвесторов. Они читают заголовки или смотрят новости, а затем инвестируют, основываясь на общепринятых мнениях. Это плохой способ обогнать остальных. Нельзя делать то же, что и все, и ожидать, что результат будет лучше других.

Инвестиционное мышление второго уровня глубокое, сложное и изощренное. Учитывает намного больше факторов. Важно понимать, что думает про ситуацию большинство. И принимать решение идти вместе со всеми или действовать против “мнения толпы”.

О чем данный выпуск?

Кто такой Говард Маркс?

Кардинальные изменения в инвестиционной среде

События, которые привели к кардинальным изменениям

Последствия текущей ситуации в денежно-кредитной политике США

Какая стратегия может стать прибыльной?

Риски инвестиций на долговом рынке

Итоговый вывод записки Говарда Маркса

👉 Весь мир цикличен — «История не повторяется, но рифмуется» 

👉 Попытка предсказать макробудущее, вряд ли поможет инвесторам достигнуть повышенной доходности. Таких результатов известно крайне мало.

👉Главные области, на которых стоит сосредоточиться:

— попытка узнать больше других о фундаментальных факторах отраслей, компаний

— соблюдении дисциплины в отношении соответствующей цены для оплаты причастности к этим фундаментальным факторам

— понимание существующей инвестиционной среды и принятие решений о стратегическом позиционировании портфеля

Тут Говард даже про Газпром по 300 сказал:

По мере установления новых максимумов индексом SP500, хочется верить в нескончаемый рост. История, как известно, не повторяется, а рифмуется. И глядя на исторические графики, действующие как гипноз, вспоминается поговорка: “Успехи сеют неудачи, а неудачи сеют успех”.

Как по мне, так рынок во времена эйфории и готовит инвесторам очередное подковыристое испытание.

Ключевое здесь:  риски,  неопределенность и еще один максимум SP500

риски: Нет, это не геополитика или риторика  глав центральных банков относительно инфляции или чего-нибудь такого, а прежде всего — риск безвозвратной потери капитала, который в свою очередь борется с нашей жадностью  на рынке под названием риск упущенной выгоды. 

Где грань? Вопрос открытый. Одно известно, человеческая натура за много столетий не изменилась.

неопределенность: По мере отдаления индекса от своих средних значений, становится одновременно страшно  и волнительно. А все ведь построено на неопределенности. И как показывает история, чем больше туманности, тем выше эйфорические настроения на рынках. Рыба ведь в мутной воде ловится. 

Вначале пару слов об авторе. Рабочий стаж Говарда Маркса в финансовой сфере – более 40 лет. Сейчас он является совладельцем крупной инвестиционной компании, под управлением которой свыше $120 млрд.   

За время карьеры автор прошел через множество рыночных катаклизмов, прочувствовав их изнутри. И это легло в основу стройной системы функционирования рынков, которую он раскрывает книге «Рыночные циклы». 

Согласно Марксу, в основе циклических изменений в финансовой сфере лежит поведение людей. А поведение редко находится в равновесии, когда речь идет о потерях или приобретениях. Так и проскакивает человек это равновесное состояние на пути от алчности к страху, и обратно. 

Естественно, эта неоптимальность в нашем поведении отражается на всех уровнях принятия финансовых решений. Будь то вложение в акции, получение займа или покупка недвижимости. 

В книге автор доносит до читателя три момента:

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка. В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это: 1996 +23%; 1997 +33%; 1998 +28%; 1999 +21%. За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Джордж Сорос в 1997 г. открыл короткую позицию по акциям технологического сектора и потерял на ней 700 млн. долл. Его фонд Quantum пережил худший за всю историю год. Шон Паттисон, представитель группы фонда Сороса, сказал: «Мы слишком рано объявили о лопнувшем интернет-пузыре.»


В 1999 году Баффету пришлось оправдываться на CNN за отсутствие в его портфеле AOL и Yahoo!.. Он говорил, что “не может предугадать, как будут выглядеть технологические компании через 10 лет. Или кто станет лидерами рынка.”

Рыночные циклы. Как выявлять и использовать закономерности для успешного инвестирования (2020) Говард Маркс

 

Ссылка на электронную книгу https://t.me/kudaidem

Предисловие

Весь наш мир цикличен. «История не повторяется, но рифмуется».

Говард Маркс сделал миллиардное состояние на Уолл-стрит. Он спрогнозировал несколько крупных биржевых пузырей, в том числе пузырь доткомов. Многолетние наблюдения за колебаниями рынка сложились в фундаментальный метод анализа рыночных циклов. О нем автор и рассказывает в этой книге. Говард дробит рыночные циклы на составляющие, подробно разбирает каждую и снова собирает воедино, рассматривая рынок как цельный слаженный механизм. Разберитесь, как устроен рынок, и следуйте его принципам и законам.

Эта книга — совершенно уникальный практический путеводитель по финансовым рынкам, где вашим гидом выступает суперпрофессионал в данной сфере. Олег Михасенко, президент-председатель правления ФГ БКС

Howard Marks
https://www.oaktreecapital.com/insights/howard-marks-memos

Ответ прост: не только я не знаю какой-либо формулы, которая сама по себе приведет к превышению средней эффективности инвестиций, но я убежден, что такой формулы не может существовать.

Джон Кеннет Гэлбрейт: Нет источника, из которого можно было бы узнать о том, как зарабатывать деньги. Если бы существовал такой источник, исследование его было бы интенсивным, и все люди с положительным IQ были бы богаты.

Не существует дорожной карты, которая показывает маршрут к инвестиционному успеху. Во-первых, коллективные действия тех, кто следит за картой, изменили бы ландшафт, сделав его неэффективным. И, во-вторых, каждый, кто последует за ним, достигнет тех же результатов, и люди все равно будут смотреть на верхний квартиль… маршрут к которому должен быть найден с помощью других средств.

Теория рефлексивности Джорджа Сороса говорит, что поведение участников рынка меняет сам рынок. Таким образом, никакая формула не будет победителем всегда.

___________________

Очевидное для опытных и не очевидное для начинающих в инвестициях/спекуляциях

https://t.me/longshortview