дефолт

Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила слабые финансовые результаты за первое полугодие по МСФО, вызвав резкое падение цен на ее облигации. Выручка сократилась на 18%, а общий долг увеличился на ₽21,8 млрд.

Нарушение ковенантов связано с изменением политики импорта, что увеличило финансовую нагрузку. Инвесторы начали беспокоиться о ликвидности компании, особенно в преддверии новогоднего сезона.

Ситуация осложнилась уходом западных брендов с рынка и сильной конкуренцией с онлайн-платформами. Оценки риска дефолта стали выше, особенно при учете высоких процентных ставок.

Возможно, компанию поддержит ее контролирующий акционер Саид Гуцериев, но перспективы роста выручки остаются неясными. Эта ситуация отражает вызовы, с которыми сталкиваются традиционные розничные компании в эпоху онлайн-торговли.

Источник: quote.ru/news/article/64ef51d69a7947fcd257f283

Вряд ли сейчас можно найти аналогию в российской экономике с событиями августа 1998 года, кроме резкого падения курса рубля. 25 лет назад дефолт России стал результатом валютного и бюджетного кризиса, возникшего вследствие низких цен на нефть, попыток удержания завышенного курса рубля и несбалансированной политики госзаимствований. По оценке экс-министра финансов РФ Алексея Кудрина, в 1998 году общий уровень госдолга РФ достиг рекордных 146% ВВП, а золотовалютные резервы к началу кризиса составляли лишь $12 млрд. Внешний долг России еще на 1 января 2000 года составлял $158,7 млрд. Несмотря на падение мировых цен на нефть до $9-10 за баррель, которое резко ухудшило платежный баланс России, правительство и центробанк до последнего момента удерживали курс рубля от необходимой девальвации.

К сожалению, был выбран худший и наименее очевидный выход – дефолт по внутреннему долгу, номинированному в рублях. Такой долг всегда можно погасить хотя бы за счет денежной эмиссии. В свою очередь, дефолт привел к четырехкратной девальвации рубля, инфляции свыше 80% и серьезному финансовому и экономическому кризису в России. Сейчас ситуация в российской экономике совершенно иная.

( Читать дальше )

Сегодня 25 лет дефолту августа 1998 года

Доходность ОФЗ растёт. За ними вынужденно растёт и доходность корпоративных историй. Но бесконечно и без последствий это продолжаться не может, так что вопрос увеличения количества дефолтов лишь вопрос времени. Решил, что небольшой кусочек из моего бесплатного курса по облигациям где хорошо показано как стремительно и нелинейно растёт вероятность дефолта при ухудшении рейтинга будет сейчас особенно актуально вспомнить )

Рейтинги облигаций

Простыми словами кредитный рейтинг облигаций — это оценка с какой вероятностью вам вернут ваши деньги когда вы купили облигацию (т.е. вероятность, что эмитент погасит облигацию) и что эмитент будет стабильно платить купоны. Оценку эту ставят специальные рейтинговые агентства. В РФ сейчас четыре таких агентства, актуальный список всегда можно посмотреть в реестре ЦБ

Четыре кредитных рейтинговых агентства РФ:

• «Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (АО «Эксперт РА»)
• «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство» (АКРА (АО)

( Читать дальше )

​💡Информация с сайта «Эксперт РА».

Самое главное: наличие кредитного рейтинга – не «знак качества» для компании само по себе.

Уровень кредитного рейтинга отражает относительную вероятность дефолта объекта рейтинга – компании или выпуска финансовых инструментов (обычно речь идет об облигациях). Впрочем, наличие кредитного рейтинга, даже не самого высокого, лучше, чем его отсутствие, поскольку свидетельствует о стремлении компании повысить свою прозрачность для инвесторов.

В широком смысле термин «дефолт» означает неспособность заемщика или эмитента финансовых инструментов исполнить свои обязательства по выплате долга в соответствии с условиями договора. В разных методологиях рейтингового агентства («Эксперт РА») определения могут незначительно различаться – в зависимости от того, к какому типу объектов рейтинга они применяются. Например, для нефинансовой компании в методологии дефолтом признаются: невыплата номинала и (или) купонов по облигациям по истечении технического дефолта (он длится не более 10 дней), просрочки по банковским кредитам и другим обязательствам длительностью более 30 дней, реструктуризации обязательств, существенно ухудшающие условия для кредиторов.

( Читать дальше )

Уоррен Баффет, глава инвестиционной компании Berkshire Hathaway, заявил, что он не беспокоится о снижении суверенного рейтинга США агентством Fitch.

Fitch снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США до «AA+» из-за прогнозируемого ухудшения налогово-бюджетных показателей и политических противостояний по вопросу о лимите госдолга.

Тем не менее, Berkshire Hathaway продолжит покупать государственные облигации США на $10 млрд в неделю. Баффет пояснил, что компания предпочитает вкладывать деньги в краткосрочные госбонды, держа $104 млрд из своих $150 млрд денежных запасов в US Treasuries.

Однако в долгосрочный американский госдолг компания инвестирует мало. По состоянию на 31 марта, только $23 млрд из их портфеля в размере $375 млрд приходилось на долгосрочные облигации.

Источник: 

Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+.

В своем объявлении Fitch указывает на ожидаемое ухудшение финансового положения США в ближайшие три года, высокую и растущую долговую нагрузку правительства и ослабление управления, проявляющееся в неоднократных отменах лимитов долга и решениях, принимаемых в последние десятилетия.

Среди причин понижения рейтинга также названы рост дефицита госбюджета, общий рост госдолга, повышение процентных ставок и ужесточение политики ФРС, а также общая тенденция к переходу экономики в рецессию. Прогноз по рейтингу стабильный, не негативный.

Источник:https://www.rbc.ru/economics/02/08/2023/64c988599a794739fe01c48e

Алексей Галицкий предложил оценивать компании сомнительной репутации через Коэффициент абсолютной ликвидности.

Компания Обувь России (далее ставшая ОР-групп) уже давно шла на дно, особенно акции, но облигации еще держались. После полугодового отчета в 2021 году стало ясно, что дело — труба!

А дальше уже вы курсе, что случилось:

( Читать дальше )

Президент США Джо Байден создаст рабочую группу, которая будет искать способы предотвращения повторения кризиса с потолком государственного долга. В группу войдут глава Минфина Джанет Йеллен и министр юстиции Меррик Гарленд.

Юристконсультант Белого дома Стюарт Делери и глава Национального экономического совета Лаэл Брейнард будут возглавлять и координировать работу группы.

Члены группы рассмотрят возможные действия Конгресса, чтобы предотвратить новый кризис с долговым потолком, и собираются встретиться с экспертами в области права и экономики для обсуждения вариантов решения проблемы. Республиканские представители не будут включены в состав группы.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6112318

Суббота. Надо что-то написать в свой блог.

Я думаю, все помнят эту картинку агентства «Эксперт». 

Ну и раздел есть на сайте ММВБ с дефолтами всякими-разными.

Рассмотрим живой пример. Берем 40 облигаций скорингом со сроком погашения от года до трех, которые (относительно) можно отнести к ВДО. Пусть они будут с присвоенным рейтингом. Что у меня получилось.
АА — 5 шт.
ВВВ — 7 шт.
ВВ — 18 шт.
В — 9 шт.
ССС — 1 шт.

Средняя доходность YTM 10,5% годовых.


( Читать дальше )