дивдоходность

Мы пересмотрели оценку «ФосАгро» на фоне роста фискальной нагрузки и снижения доходов. При этом отмечаем сильные позиции компании на рынке удобрений, ее инвестиционную активность, увеличение объемов производства и реализации продукции, привлекательную дивидендную историю. Текущая капитализация «ФосАгро» соответствует нашим скорректированным ожиданиям, оставляя меньше пространства для роста. Тем не менее в случае коррекции акции компании могут снова стать интересными для покупки.

Мы снизили по акциям ПАО «ФосАгро» целевую цену до 7 047 руб.а рейтинг — до уровня «Держать». Апсайд на горизонте 12 мес. составляет 3,2%.


( Читать дальше )

Роснефть представила финансовые результаты за 3-й квартал 2023, EBITDA на 15% выше консенсус-прогноза    

«Роснефть» представила сильную отчетность по прибыли за 3-й квартал 2023: выручка составила 2 732 млрд рублей (+34% кв/кв), а EBITDA — 1 002 млрд рублей (+37% кв/кв), что объясняется в том числе снижением производственных и операционных расходов, а также и общих и административных затрат. Рентабельность EBITDA увеличилась до 37% с 36% во 2К23. Чистая прибыль выросла на 42% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 467 млрд рублей, в основном за счет роста EBITDA. Результаты превзошли прогнозы рынка — фактические показатели EBITDA и чистой прибыли оказались на 15% и 18% соответственно выше консенсус-прогноза. Капзатраты снизились на 4% кв/кв до 310 млрд рублей, а FCF достиг 723 млрд рублей (по сравнению с 434 млрд рублей за все 1-е полугодие 2023). По нашим предварительным расчетам, полученная компанией чистая прибыль предполагает дивиденды за 9 месяцев в размере 50,5 рублей на акцию (с дивидендной доходностью 8,5%), включая ранее рекомендованные дивиденды за 1-е полугодие 2023 (30,8 рублей на акцию).

( Читать дальше )

Транснефть раскрыла результаты за 3К23 по МСФО: прибыль ниже консенсус-прогноза на 11%; незначительно негативно

• На уровне выручки и EBITDA обошлось без сюрпризов.

• Выручке (+6% к/к до 343 млрд руб.) оказали поддержку выросшие нефтяные цены, а перепродажа нефти составляет весомую часть объема реализации самой компании.

• EBITDA ожидаемо уменьшилась на 9% к/к до 135 млрд руб. на фоне увеличившихся летом расходов на ремонтные работы и снизившихся в 2П23 объемов добычи жидких УВ в России.

• Прибыль в 64 млрд руб. оказалась на 11% ниже оценки рынка, но очень близкой к нашему прогнозу.

Сопоставление чистой прибыли с консенсус-прогнозом может привести к незначительно негативной реакции рынка. Тем не менее отметим, что вклад 3К23 в размер годовых дивидендов, по нашим оценкам, составит 3900 руб/акцию (текущая дивдоходность — 2,7%), а это хорошие цифры для низкорисковой компании. За 9М23, по нашим оценкам, Транснефть заработала на дивиденды уже 15 400 руб/акцию (доходность — 10,5%). Кроме того, в 3К23 компания показала отличные денежные потоки: операционный (90 млрд руб. против 139 млрд руб. за 1П23) и свободный (32 млрд руб. против 29 млрд руб. за 1П23). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Транснефти.

ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Сегодня «Транснефть» представила отчётность по МСФО за третий квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 17,1% г/г до 343,4 млрд руб., EBITDA — на 5,6% г/г до 135,1 млрд руб., а чистая прибыль акционеров увеличилась на 32,4% г/г до 63,8 млрд руб. Отметим, EBITDA компании оказалась немного выше консенсуса, а чистая прибыль акц. – ниже.

В то же время слабую динамику показывает свободный денежный поток, который сократился на 29,5% г/г до 32,2 млрд руб., что во многом связано с увеличением капитальных затрат на 10,2% г/г. Вероятно, на фоне переориентации экспорта российской нефти на рынки АТР инвестиции «Транснефти» могут остаться на повышенном уровне.

Умеренный рост выручки и EBITDA вызван индексацией тарифа и увеличением дальности транспортировки нефти на фоне переориентации экспорта. Более сильная динамика чистой прибыли в первую очередь связана с курсовыми разницами. При этом отметим, что темпы роста чистой прибыли и EBITDA замедлились относительно первого полугодия, что связано с влиянием добровольного сокращения добычи и экспорта со стороны РФ.

( Читать дальше )

Русгидро опубликовало результаты за 9 месяцев 2023 года по МСФО

За 9 месяцев 2023 года выручка выросла на 21,6% г/г до 367,9 млрд рублей, а выручка с учетом субсидий составила 410,9 млрд руб. (+21,1% г/г). EBITDA укрепилась на 38,4% г/г до 105,2 млрд рублей. «РусГидро» зафиксировало скорректированную чистую прибыль в размере 57,1 млрд рублей (+49,7% г/г). Рентабельность EBITDA выросла на 3,5 п.п. по сравнению с 9 месяцами 2022 до 28,6%. Долговая нагрузка оставалась стабильной на уровне 2,4x по коэффициенту «чистый долг/EBITDA».

РусГидро опубликовало сильные результаты за 9 месяцев 2023 года, так как компания продолжает выигрывать от резкого повышения тарифов на Дальнем Востоке с 1 января. Выручка и EBITDA превысили ожидания рынка (на 6% и 12% соответственно), однако чистая прибыль оказалась на 26% ниже, преимущественно за счет разовых отчислений и высоких процентных расходов (на фоне повышения ключевой ставки). По нашим оценкам, дивиденды за 2023 год могут составить 0,05 рублей на акцию (доходность 5%), однако у «РусГидро» есть масштабные инвестиционные проекты (соотношение капзатраты/выручка за 9 месяцев 2023 составило 39%), что приводит к отрицательному денежному потоку. У нас нет рейтинга по бумаге на настоящий момент, но мы не видим краткосрочных катализаторов для акций.

Атон

РусГидро опубликовала результаты за 3К23 по МСФО: благоприятно сказалось восстановление выработки на сибирских ГЭС

• РусГидро раскрыла сильные результаты за 3К23.

• Выручка, включая субсидии, увеличилась на 21,9% г/г до 120,4 млрд руб., EBITDA — на 79,9% г/г до 26,8 млрд руб.


( Читать дальше )

Транснефть, вероятно, представит результаты за 3К23 по МСФО на этой неделе, возможно, уже в среду.

• Поскольку Россия дополнительно добровольно сокращала экспорт в этом квартале, мы ожидаем более слабых результатов по итогам 3К23, несмотря на ожидаемое увеличение выручки на 2% к/к до RUB 329 млрд.

• Мы прогнозируем снижение EBITDA на 11% до RUB 131 млрд и падение чистой прибыли на треть до RUB 62 млрд. o Снижение может быть отчасти связано с сокращением экспортной маржи, которая, по нашему мнению, была выше нормы в 1П, а также за счет некоторого снижения объемов перевозок в связи с вводом Россией дополнительных экспортных ограничений на 500 тыс. барр./сутки в августе и 300 тыс. барр./сутки в сентябре.

• Результаты Транснефти за 3К часто включают разовые факторы, поэтому есть более выраженная неопределенность в отношении результатов именно этого периода.

Хотя квартал может оказаться более слабым, чем обычно, мы по-прежнему прогнозируем дивиденды за весь год в размере около RUB 18 тыс./акц. с доходностью свыше 12% при текущей цене акций, при этом волатильность в ценах на нефть и курсе рубля не несет особых рисков.

( Читать дальше )

НЛМК опубликовал финансовые результаты за 6 мес. 2023 года по МСФО. Ключевые показатели:

Выручка — 505,7 млрд руб.
Операционная прибыль — 126,6 млрд руб.
Чистая прибыль — 91,5 млрд руб
Чистый долг оказался отрицательным: -16,1 млрд руб.

Публикация отчётности, пусть и в сокращённом виде, — позитивное событие. НЛМК оставался одной из немногих компаний, которые не раскрывали результат работы за первое полугодие 2023 г. Из-за отсутствия результатов работы за аналогичный период прошлого года, имеет смысл сравнить результаты за 2021 г. и оценить динамику показателей с Северсталью и ММК.

По всем главным финансовым показателям результат НЛМК оказался лучше, чем у конкурентов. За первое полугодие 2023 г. выручка компании сократилась на 3%, в то время как у Северстали выручка упала на 10%, а у ММК — на 13%. Операционная прибыль довольно сильно просела у всех трёх компаний. Однако у НЛМК (-41%) она снизилась не так сильно, как у Северстали (-47%) и ММК (-53%). А вот динамика чистого денежного потока от операционной деятельности довольно сильно различается. Данный показатель у НЛМК за 6 мес. 2023 г. упал на 26%, а у Северстали и ММК оказался меньше на 41% и 45% соответственно.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты по МСФО за 3К23.

Чистая прибыль снизилась на 38% к/к до 8,5 млрд руб. (ROE 20%) на фоне сокращения торговых и прочих доходов на 86% к/к. В то же время основные статьи дохода – чистый процентный и комиссионный доходы – выросли на 16% и 3% к/к соответственно. Кредитный портфель вырос на 18,4% с начала года (+21% с начала года в корпоративном сегменте и +12% с начала года в розничном сегменте). Стоимость риска осталась немного ниже нуля, в то время как доля проблемных кредитов снизилась до 5,7% (против 6,9% в 2К23), при этом покрытие резервами составило 97%. Коэффициент Н1.2 составил 15,3% на конец 3К23 (не включает аудированную прибыль за 9М23.

Кроме того, Наблюдательный совет банка утвердил Стратегию на 2024-26 годы, которая включает 1) ROE выше 18%, 2) рост кредитного портфеля до 900 млрд руб. к 2026 году (около 10% рост в год, по нашим оценкам), 3) внутреннюю ИТ-трансформацию и 4) распределение избыточного капитала через дивиденды и выкуп акций – дивидендная политика сохранена на уровне “не менее 20% от прибыли по МСФО”, в то время как целевой показатель Н1.

( Читать дальше )

Селигдар выплатит дивиденды за 9М23 в размере 2 руб./ акц.

Капитализация: RUB 74 212 млн

Объём торгов: RUB 533,8 млн

В свободном обращении: 25,85%

В четверг (23 ноября) общее собрание акционеров одобрило выплату дивидендов по результатам 9М23 в размере 2 руб./акц. Общий размер выплат составит 2,06 млрд руб., выплата будет осуществляться из нераспределенной прибыли прошлых лет.

Дивидендная доходность по цене закрытия 22 ноября составляет 2,8%. Реестр для получения дивидендов закрывается 3 декабря.

Галич Татьяна
«Ренессанс Капитал»