Постов с тегом "дивидендная политика": 822

дивидендная политика


Новость о приобретении своих бумаг у ВТБ повышает инвестпривлекательность En+ - Sberbank CIB

Приобретенные акции останутся на балансе холдинга, т. е. будут давать право голоса (соглашение о доверительном управлении пакетом объемом 14,33% остается в действии, а оставшимися 7,04% акций в рамках голосования будет распоряжаться председатель совета директоров по усмотрению совета). У компании нет намерения погашать эти бумаги, а это значит, что она получит назад 21,37% дивидендов, которые, согласно принятому решению, будут распределены между акционерами (не менее $53,4 млн, в соответствии с дивидендной политикой En+). Лорд Грегори Баркер, исполнительный председатель совета директоров En+, подтвердил намерение компании возобновить выплату дивидендов в 2020 году (обновленная информация ожидается после публикации результатов за 2019 год, которая намечена на март).

Среди возможных вариантов использования этих акций в будущем — «стратегические опции» и допразмещение. Учитывая обмен акциями Glencore и прозвучавшие ранее комментарии руководства о том, что оптимизация структуры группы представляется правильным решением, мы считаем, что любое движение в этом направлении будет отвечать критерию «стратегических опций». Что касается возможности допразмещения, то, на наш взгляд, текущая низкая ликвидность бумаг — одна из проблем En+, так что размещение позволит увеличить число свободно обращающихся акций и повысить ликвидность.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • En+

Алроса - продажи снижаются - Финам

Улучшение конъюнктуры алмазного рынка в ожидании праздников оказалось перечеркнутым вспышкой нового коронавируса в Китае, причем в самый разгар празднования лунного Нового года. Из-за снижения продаж ювелиры сокращают закупку камней для восполнения запасов.

АК «АЛРОСА» — крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится около четверти мировой и 95% российской добычи алмазов.

Несмотря на возобновление роста добычи в 2019 году на 4,9%, продажи алмазов продолжают снижаться. В натуральном выражении они упали на 12%, до 33,4 млн карат, в денежном — на 26%, до $ 3 338 млн.

По итогам 9 м 2019 года показатели EBITDA и чистой прибыли снижаются чуть менее чем на 40%. Четвертый квартал должен несколько улучшить годовые результаты, но 1-й квартал 2020 года сулит новые разочарования.

В целях поддержания привлекательности акций АЛРОСА в прошлом году вновь пересмотрела дивидендную политику. По итогам 1-го полугодия на дивиденды ушло 100% FCF.
Рентабельность по EBITDA остается одной из самых высоких на рынке. По основным мультипликаторам АК «АЛРОСА» все еще выглядит недооцененной относительно прочих горнодобывающих компаний, однако снижение продаж внушает опасения.

В этих условиях мы уже не можем рекомендовать акции АК «АЛРОСА» к покупке, сохраняя рекомендацию «Держать».
Калачев Алексей
ГК «Финам»

Почему IPSCO приведет к переоценке ТМК - Invest Heroes

В начале января стало известно, что ТМК закрыла сделку по продаже своего американского дивизиона и получила $1067 млн денежных средств (после погашения чистого долга дивизиона). Учитывая тот факт, что EBITDA 9M2019 американского дивизиона составила $51 млн (при этом в 3кв2019 EBITDAбыла нулевой), дивизион продали очень дорого ~ 20x EV/EBITDA, когда сама ТМК торгуется ~ 5,6xEV/EBITDA 2019.

Компания смогла продать плохой (то есть низкорентабельный актив) очень дорого – почти в 4 раза выше своей оценки. Разберемся, как продажа актива отразится на фундаментальной стоимости ТМК.
           Почему IPSCO приведет к переоценке ТМК - Invest Heroes
Сейчас EV ТМК составляет ~ 3590 млн долларов (учитывая EV IPSCO). При этом, когда результаты американского дивизиона перестанут консолидироваться в отчетности ТМК, EV компании должна снизиться на размер EV IPSCO, то есть до ~ 2380 млн долларов.

Компания намерена направить большую часть (допустим, что весь объем) полученных денежных средств на снижение долга, тогда чистый долг снизится, капитализация в моменте остается прежней, поэтому EV снизится на такую же величину, что и чистый долг.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ТМК

Перспективы акций Новатэка позитивны в долгосрочном плане - Атон

Зампред правления Новатэка Марк Джитвэй дал интервью ТАСС  

Ниже мы приводим ключевые моменты.

В 2019 году производство СПГ у Новатэка составило 18.6 млн т, что соответствует около 5% рынка. Компания ставит целью выйти к 2030 году на уровень около 70 млн т СПГ в год, увеличив долю на мировом рынке до 10-12%.

В ближайшие несколько лет Новатэк планирует увеличить инвестпрограмму (ожидаемый уровень капзатрат в 2019 — $2.7 млрд), при этом, по словам М. Джитвэя, существенного роста соотношения чистый долг/EBITDA не ожидается.

На спотовом рынке газа Новатэк ожидает ослабления ценовой конъюнктуры в 2020 году. Однако доля спотовых сделок на сегодня составляет около 35-37%, а большинство контрактов на СПГ не привязаны к текущим спотовым ценам. В то же время низкая ценовая конъюнктура, вероятно, приведет к увеличению спроса на газ в долгосрочной перспективе.
В интервью М. Джитвэй в очередной раз подчеркнул амбициозные планы компании по расширению бизнеса, которые, в случае успешной реализации, подтвердят репутацию Новатэка как одной из наиболее динамично растущих компаний в России. Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы компании на долгосрочном горизонте, однако отмечаем слабую ценовую конъюнктуру, которая, скорее всего, сохранится и в 2020 году, а также приближение важных для группы событий (пересмотр дивидендной политики, планируемый во 2П20, и изменения в стратегии, намеченная на 2020-21), и подтверждаем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по акциям Новатэка.
Атон

Государство может отказаться от дивидендов по префам ВТБ - Атон

ВТБ допустил возможность пересмотра дивидендов по префам      

Глава ВТБ Андрей Костин в очередной раз подтвердил готовность банка направить 50% чистой прибыли, заработанной в 2019, на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. При этом он допустил возможность пересмотра дивидендных выплат по привилегированным акциям с целью поддержать капитал банка.
Дивидендная политика банка предполагает равную дивидендную доходность по обыкновенным и привилегированным акциям. По нашим оценкам, банк должен выплатить в общей сложности около 100 млрд руб. в качестве дивидендов за 2019, поровну по обыкновенным (50 млрд руб.) и по привилегированным акциям (50 млрд руб.). Государство, владеющее привилегированными акциями, может отказаться от дивидендов, чтобы оказать поддержку капиталу банка и коэффициентам его достаточности. Мы полагаем, что это стало бы очень правильным решением проблемы недокапитализации ВТБ — банк смог бы укрепить коэффициенты достаточности капитала и сохранить высокие дивиденды по обыкновенным акциям, которые обеспечивают дивидендную доходность в районе 8%. Новость должна поддержать акции банка.
Атон
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Потенциал роста акций ТГК-1 составляет 10-13% - Финам

Американский рынок продолжает обновлять исторические максимумы. На первый план выходит корпоративная отчетность.

Основная инвестидея – Halliburton. Открывать позиции можно от текущих уровней с целью $32.
От внешнего позитива не отстает и российский рынок. Стоит присмотреться к отставшим от рынка акциям ТГК-1. Потенциал их роста составляет 10-13%. Открывать позиции можно от текущих уровней с целью 0,015 рубля. Позитивным факторов выступает дивидендная политика.
Давыдов Сергей
ГК «Финам»

Лукойл остается фаворитом нефтегазового сектора - Финам

Эмитенты нефтегазового сектора фактически завершают переход к более активной дивидендной политике, которые будут поддерживать акции в дальнейшем. Госкомпании выходят на параметры выплаты в 50% от чистой прибыли, а частный сегмент идет вслед за металлургами и переходит на выплату всего денежного потока.
Акции «ЛУКОЙЛА» остаются фаворитами, в прошлом году они прибавили в цене 23,5%. В конце года компания внесла изменения в дивидендную политику – это был приятный сюрприз. Теперь «ЛУКОЙЛ» будет распределять на дивиденды не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании. Наш прогноз на 2020 год соответствует 7200 рублям на обыкновенную бумагу.
Калачев Алексей
ГК «Финам»

Другой перспективной бумагой сектора могут стать обыкновенные акции «Сургутнефтегаза». К концу 2019 года они прибаыили 87,8% без видимых причин. На наш взгляд, период сюрпризов только начинается – это колоссально недооцененная компания.

Обновление стратегии и дивидендной политики может стать важным катализатором для Новатэка - Атон

Новатэк: добыча природного газа в 4К19 выросла на 1.7% г/г  

Согласно предварительным операционным результатам Новатэка, добыча природного газа (включая доли в СП) составила 18.8 млрд куб м в 4К19 (+2.8% кв/кв, +1.7 % г/г). Продажи природного газа превысили добычу, составив 20.8 млрд куб м в 4К19 (+24.5% кв/кв, -1.6% г/г), при этом внутренние продажи выросли на 32.5% кв/кв, а зарубежные — снизились на 11.5% кв/кв. Группа отчиталась об улучшении динамики по итогам 2019 — добыча выросла на 8.6% г/г (до 74.7 млрд куб м) против 2018 за счет роста объемов на Ямал СПГ. Продажи природного газа достигли 78.5 млрд куб м (+8.8% г/г), при этом снижение внутренних продаж на 0.6% г/г было компенсировано ростом зарубежных продаж СПГ в 2.1x раза (до 12.8 млрд куб м). Производство жидких углеводородов увеличилось всего на 2.9% г/г (12.1 млн т в 2019).
Новатэк опубликовал в целом нейтральные операционные результаты — годовые показатели были поддержаны ростом объемов на Ямал СПГ. В 2019 году компания завершила формирование своего флота танкеров. Таким образом, наличие всех 15 танкеров ледового класса создает дополнительные возможности для оптимизации логистики Ямал СПГ, начиная с 2020 года. Также умеренно позитивной новостью с точки зрения восприятия мы считаем недавно проявленную Индией заинтересованность в СПГ-проекте Новатэка в Арктике. Следующим важным катализатором для компании, в дополнение к финансовой отчетности, может стать обновление стратегии и дивидендной политики.
Атон

Акции ВТБ будут и дальше торговаться с дисконтом к рынку - Invest Heroes

В ближайшие несколько месяцев на динамику акций ВТБ повлияет в первую очередь ее финансовый результат за 2019 г.

План банка – 200 млрд рублей. По итогам 11 месяцев была зафиксирована прибыль 165 млрд руб. При этом результат за ноябрь 18 млрд руб. (против 13 млрд руб. в ноябре 2018 г.).

Возникает вопрос: как банк сможет получить в течение декабря 35 млрд руб. чистой прибыли при том, что чистые процентные и комиссионные доходы не смогут за месяц вырасти на несколько десятков процентов.

Фактически самым вероятным источником дополнительной прибыли будет переоценка активов, т.е. прибыль будет бумажной. Банку принадлежит множество непубличных активов в том числе несколько дочерних банков: Возрождение, Запсибкомбанк, Саровбизнесбанк.

Зерновые активы: ОЗК, Русагротранс, НЗТ, Мирогрупп ресурсы и т.д.

Балансовая стоимость этих активов оценивается по их финансовым моделям, каждая из которых чувствительна к предпосылкам.
     Акции ВТБ будут и дальше торговаться с дисконтом к рынку - Invest Heroes

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Акции Boeing в ближайшие 6-9 месяцев не интересны для покупки- Фридом Финанс

По заявлениям главы Минфина США Стивена Мнучина, приостановка производства Boeing 737 MAX сможет замедлить рост американского ВВП на 0,5 п.п. Это оценка выглядит реалистичной, так как только убытки Boeing в 2020 году составят порядка $20 млрд. С учетом всех участников производства (поставщиков, рабочих и т.д.) сумма $100 млрд отражает примерное влияние авиаконцерна на экономику США. Убытки Boeing в основном обусловлены разрывом в одностороннем порядке договора с авиалиниями. В текущем месяце их объем достигнет $8 млрд. В результате за 2020 год у Boeing, скорее всего, не будет прибыли. А если компании придется платить штрафы, взысканные государством, она останется убыточной и в 2021 году.
Это угрожает дивидендной политике Boeing в долгосрочном плане. Дивидендная доходность по его акциям на сегодня равняется 2,39%. В 2020 году компания планирует выплатить в виде дивидендов почти $3,9 млрд. Кроме того, в течение следующих 24 месяцев она инициировала программу обратного выкупа акций на $20 млрд. Считаю, что по факту объем buy back будет вдвое ниже, иначе свободный денежный поток Boeing уйдет в отрицательную зону, что отпугнет инвесторов. Советуем не рассматривать данную акцию для покупки в ближайшие шесть-девять месяцев.
Меркулов Вадим
ИК «Фридом Финанс»
  • обсудить на форуме:
  • Boeing

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн